三季报总结风电高增长火电普遍亏损后来有望迎来价值重估

　　财联社 （北京，记者 李佳佳）讯，风电企业三季报净利润整体环比高增长，火电企业Q3则受煤炭价格上涨拖累普遍亏损，能源产业链呈现＂风火两重天＂。财联社记者统计显示，A股风电企业净利润增速＂三甲＂是电气风电（688660.SH）、运达股份（300772.SZ）和明阳智能（601615.SH），Q3净利润同比分别增长304%、248%和179%。而东方财富Choice金融终端数据显示，A股火力发电板块（按申万行业分类）27家上市公司中，报告期内24家营业利润同比下降，其中降幅超过100%的有10家。但火电企业的转型值得期待。
　　风电整机和主轴企业利润高增速
　　从产业链看，风电整机净利润环比增速最快，其次是主轴，而铸件、叶片等其他产业链环节相比逊色。运达股份公司相关人员表示，公司经营业绩增长主要原因是一方面订单的大规模增长，另外是受益于大型风机市场的快速发展，今年上半年公司已成为国内市占率第二的企业。金风科技（002202.SZ）数据则显示，公司Q3新增订单3.4GW,占前三季度接近50%；而Q3销售风机3MW以上功率占比60%，显示风机大型化趋势明显。
　　主轴方面，新强联（300850.SZ）风电轴承国产化进程加快，具备替代进口能力的高毛利率产品风电主轴轴承及其配套的偏航变浆轴承产销实现大幅增长。公司Q3实现净利润2.25亿元，同比增长41.7%，环比二季度增长119%。从盈利能力来看，公司Q3净利率为21%，较二季度上升7.2%。
　　煤炭价格季节性拖累火电利润
　　火电企业当前面临的困境是煤炭成本过高，今年以来煤炭价格快速上涨，严重影响火电企业利润，火电业绩环比下降明显，而8月起的电价上浮甚至无法覆盖成本的上升。上海电力相关人员表示，公司1-9月煤折标煤单价约1050元/吨（含税），较上年同期上涨约45%，其中，7-9月煤折标煤价超过1200元/吨（含税），较上年同期上涨超过70%。
　　有火电企业运营企业工作人员表示，火电运营具有明显的季节性，下半年的业绩普遍不如上半年，而每年冬季供暖对火电非常依赖。国家统计数据显示，今年前三季度我国的火力发电量依然占据主导地位，火电累计值达到了43273亿千瓦时，同比增长11.9%，占我国全社会发电量的比例为71.27%。业内专家表示，下半年控煤价和稳电价的措施还会进一步落地，火电公司将有较大的业绩弹性。
　　值得注意的是，煤价管控方面，国家多管齐下，煤炭价格上涨的牛头已经被按住。在煤炭产量和电厂存煤快速上升的同时，煤炭期现货价格纷纷回落。国家发改委发布的系列限价政策扭转了煤价上涨预期，10月20日以来，期货市场上动力煤主力合约交易价格连续4个交易日大幅回落，每吨价格从最高点1982元，已跌至1365元，跌幅超过30%。
　　海上风电增速明显 火电有望迎来价值重塑
　　风电三季度装机增速整体放缓，其中海上风电装机增速最快。数据显示，全国风电Q3新增装机433万千瓦，同比下降38.1%；但三季度海上风电新增并网167万千瓦，同比增长227%。海上风电装机占全部风电装机的比重达到4.4%，与去年同期相比提升1.0个百分点。
　　从陆风的招标价格看，2021年上半年风机招标价格由4000元/KW下降至2500元/KW,价格下降的幅度将近30%。海风招标方面，近期两个项目风机(含塔筒)最低报价已经逼近4000元/KW，较此前有国家补贴时的报价降幅约达40-50%，低于此前市场预期的平价项目风机(含塔筒)5000元/千瓦的价格预期。由此可见，风电产业链成本下降的态势逐步明显。
　　另有业内人士表示，虽然火电企业当前面临煤炭成本过高，但从长期看，火电企业也开始转型成为新能源运营商，当前火电运营商除了原有的火电业务外，也开始转型新能源，而这种转型的预期就给了火电运营商价值重估的机遇。例如华能国际在十四五规划中预计新增新能源装机45gw,相比于当前的新能源装机量要增长400%以上，国电电力在十四五规划中预计新增新能源装机15gw,相比于当前的新能源装机量要增长200%以上。