芯天下冲击创业板IPO，业绩暴增能否持续？

　　央广网北京5月6日消息（记者 宓迪）日前，芯天下技术股份有限公司（以下简称＂芯天下＂）披露招股书，拟登录创业板，保荐机构为中信建投证券。
　　招股书显示，2021年，芯天下实现营收7.90亿元，实现归母净利润2.13亿元。与同行业公司类似，芯天下去年业绩较2020年水平大幅增长，而芯天下能否借此成功登录资本市场，受到市场关注。
　　拟募资4.98亿元
　　根据招股书披露，芯天下是一家专业从事代码型闪存芯片研发、设计和销售的高新技术企业，
　　现有主要产品包括NOR Flash 和SLC NAND Flash，广泛应用于消费电子、网络通讯、物联网、工业与医疗等领域。
　　此次冲击创业板，芯天下拟募资4.98亿元，其中1.68亿元用于NOR Flash产品研发升级和产业化项目，1.40亿元用于NAND Flash产品研发升级和产业化项目，8944.40万元用于存储研发中心建设项目，1亿元用于补充流动资金。
　　根据披露，龙冬庆、沈月夫妇合计控制芯天下61.18%股份，为芯天下共同实际控制人。成立于2014年的芯天下还吸引了深创投、红杉资本等机构投资。资料显示，红杉智盛、国投创业基金、深创投分别直接持有芯天下9.61%、8.99%和3.48%的股份。此外，深创投旗下的红土星河创投、罗湖红土创投分别持有6.73%和1.66%股份。
　　2021年营收同比增长135.93%
　　招股书表示，芯天下所处行业为代码型闪存芯片行业，行业内华邦、旺宏等龙头企业市场占有率较高，芯天下目前市场占有率相对较低，整体规模相对较小。
　　而值得关注的是，招股书称，近年来，受芯片行业下游应用需求增长、国际政治环境变化、国家加大对半导体行业政策支持等因素影响，国产芯片的替代进口趋势明显，国内芯片行业景气度持续上升，芯天下产品销售规模和盈利水平快速提高。
　　数据显示，2019年-2021年，芯天下分别实现营收2.49亿元、3.35亿元和7.90亿元，实现归母净利润334.10万元、253.03万元和2.13亿元。其中，2021年营收较2020年水平增长135.93%，归母净利润同比增长8303.05%。
　　招股书表示，NOR Flash和SLC NAND Flash产品收入的快速增长是推动芯天下主营业务收入增长的主要原因。2021年，芯天下NOR Flash产品实现营收2.80亿元，同比增长63.11%；SLC NAND Flash产品实现营收4.15亿元，同比增长达297.38%。
　　此外，2019年-2021年，芯天下综合毛利率分别达到了19.23%、25.46%和45.30%。以兆易创新、东芯股份、普冉股份和恒烁股份作为同行业可比公司，招股书称，芯天下在报告期（2019年、2020年和2021年）内毛利率的变动趋势，与同行业可比公司毛利率的整体变动趋势一致。
　　梳理公开资料可以发现，2021年，同行业可比公司均实现了业绩＂爆发式增长＂。其中，东芯股份2021年归母净利润同比增长了1240.27%，兆易创新归母净利润同比增长了165.33%。
　　而对于芯天下来说，2021年的业绩暴增的局面能否长期延续？
　　值得留意的是，招股书亦提到，伴随着全球集成电路产业从产能不足、产能扩充到产能过剩的发展循环，芯天下所处的集成电路行业存在一定程度的行业波动。自2020年下半年以来，受新冠疫情和国际环境等多种因素影响，全球芯片市场产能供应紧张，同时随着新兴市场需求的提升，芯天下所处的代码型闪存芯片行业供不应求局面持续。未来随着上游产能的逐步释放，若下游市场需求增速放缓或需求降低，将可能出现供过于求的局面，导致芯天下产品的收入及毛利率有所下降，对业绩造成不利影响。