选股理由：八方股份新股上市第二天便开板，但是开板之后又连续涨停，悲喜两重天的同时，可见市场分化之大，值得探究。 证券简称：八方股份 评级：BBB 数据截止日期：2019年9月30日 单位：亿元 证券代码： 603489； 成立日期 ：2003年； 所在地：苏州 主 营 业 务 主营业务 电踏车电机及配套电气系统的研发、生产、销售和技术服务 产品及用途 注意：电踏车并非电瓶车，可以理解为自行车后座或者中间加了一块电池，在不怎么增加重量的前提下，既保证了骑行的本质，又可以在疲劳时候电池驱动前行，如果不懂可以百度搜图方便理解（代驾骑行的便是电踏车）。 业务占比 电踏车机62.87%、套件28.37%、电池8.73%；出口占比56.4% 销售模式 国外直销为主（OEM、ODM），国内直销、经销并行 主要客户 天津市爱轮德自行车、深圳市喜德盛自行车 德国Prophete、迪卡侬、法国Arcade Cycles、罗马尼亚Eurosport DHS、瑞典Cycleurope等 上下游 上游采购磁钢、铝材、铜线、钢材、功率器件、芯片、电阻器、电容器等电子元器件 行业地位 2015年度、2016年度、2017年度，公司在欧洲、美国（按年销量25万台计算）的市场占有率约为27.05%、24.31%、28.06%。 竞争对手 国外：日本BOSCH、禧玛诺、雅马哈、德国博泽集团（Brose）； 国内：新安乃达驱动技术、苏州盛亿电机、苏州工业园区同盛车业、天津金米特科技 其他重要事项 从技术含量的角度，公司拥有较强的设计研发能力，是全球少数掌握力矩传感器核心技术的企业之一，产品技术指标达到国际先进水平，公司的电驱动系统在多次国际电踏车测试或比赛中表现优于国际顶尖品牌。公司产品在欧洲、美国基本可以和德国博世、日本禧玛诺等国际顶尖品牌直接竞争，品牌相对偏弱，终端消费者还处于逐步接受的过程中；由于日本是电踏车的发源国，日本民众更加青睐本土品牌，国外品牌很难受到认可，长期以来日本电踏车电机市场主要由雅马哈、松下、普利司通等日本本土企业占据。 简评 1、电踏车的市场还是颠覆了一些原有认知：电踏车在国外较为时髦，在国内较为冷清。公司年销售额约10亿元，霸占了欧美近四分之一的市场份额，可见整个市场容量也并不大； 2、一方面肯定公司在国内的龙头地位，在国际的领先地位，另一方面，公司的天花板也非常明显，除非国内掀起了骑电踏车热潮，目前看来只能是YY； 3、公司在海外以OEM、ODM为主，缺乏自主品牌，也很难在海外市场掀起波浪，好在与老外打交道基本是没什么应收款，现金流压力较小。 公司治理 大股东 持股比例：40.5%，质押率：0% 管理层 年龄：43-55岁，股权激励：较多，20%+ 员工总数 477人：技术68，生产274，销售40 融资分红 上市时间：2019；累积融资：13 简评 公司实际控制人是技术大咖，管理层的持股比例比较高，区区几百人的团队便霸占了欧美1/4的市场，足见团队战斗力还是非常强悍的。 财务数据 资产负债表 2019年Q3：货币资金2.3（IPO后预计为15.3），应收账款2.65，存货1.4，固定资产0.24，在建工程0.03，无形资产0.32，应付账款1.7；股本1.2，资本公积14.3，盈余公积0.24，未分利润3.8，净资产18.97，负债率11%（IPO后） 利润表 2019年Q3：营业收入8.79（+37.6%），营业成本0.51，营业费用0.4，管理费用0.21，净利润2.39（+48%） 简评 1、公司财务科目简单明了，IPO后负债率降至11%，现金流充沛，整个感觉是为了上市而上市； 2、看似传统的行业，销售净利润却高达25%+，不得不让人佩服，也可知公司的技术门槛还是比较高的； 3、公司近几年营收、利润增速非常迅速，市场占有率也不断提升，同时增长的空间也逐步缩小，未来更多取决于行业的增长； 投资逻辑 行业逻辑 1、行业缓速、稳定增长； 2、行业龙头集中度持续提升； 公司逻辑 核心竞争力： 1、深厚的技术水平 发行人是以技术研发为核心的高新技术企业，拥有较强的科技研发团队和较高的技术研发能力，实际控制人王清华先生拥有近30年的研发经验，系电踏车电气系统领域的主要专家之一。 公司拥有较强的设计研发能力，是全球少数掌握力矩传感器核心技术的企业之一，产品技术指标达到国际先进水平。公司产品在欧洲、美国基本可以和德国博世、日本禧玛诺等国际顶尖品牌直接竞争。 2、丰富的产品线 公司以技术创新为本，不断设计、研发和生产新产品，经过多年的发展，公司已经拥有中置电机、轮毂电机两大类型共计80余种型号的电机产品。与境外主要竞争对手相比，发行人在产品的数量和种类方面有着较大的优势。 3、较强的定制化能力优势 自设立至今，公司的产品呈现出型号多、批次多、批量小的特点，针对不同客户的不同需求，采用不同的产品设计和生产方式，积累了大量的定制化生产的经验。 4、健全的海外营销及售后服务体系 公司的主要客户均为知名电踏车品牌商或其指定的整车装配商，品牌往往拥有较长的历史和美誉度，公司和部分知名电踏车品牌商已经有多年稳定的合作关系。 5、较高的品牌知名度 发行人高度重视品牌建设，通过多个渠道在主要消费地进行持续的品牌推广，不断提升公司自有品牌的知名度，获得多个自行车整车测评冠军。 业绩 预测 预测假设 营收增长： 25%（过去三年分别为57%、53%、37.6%） ； 毛利率： 40% ；净利润率： 25%（过去三年分别为8.6%、24.6%、27%） 营收预测 2020E： 16 ； 2021E： 20 ； 2022E： 25 ； 净利预测 2020E： 4 ； 2021E： 5 ； 2022E： 6.25 ； 估值 估值方法 市盈率， 估值倍率合理范围 ：20-25倍 合理估值 三年后合理估值：120-150 亿 ； 当前合理估值：50-70 亿。 影响业绩 核心要素 1、大客户的影响； 2、人民币汇率波动； 3、新的市场（地区）拓展； 核心风险 1、同行竞争情形（日本自行车巨头极具市场竞争力）； 2、新股发行未知道德风险； 3、募投项目达产后，市场推广不及预期导致利润下滑风险； 简评 不可否认，八方股份是一家优秀的企业，几百人的团队，在一个看似传统的领域，占据了欧美近1/4的市场份额，取得了高达25%的销售净利润率。未来电踏车市场大概率保持稳定、低速的增长，公司在行业中市场份额已经不低，未来成长逻辑更多来着行业的增长，或许也可以将目光转移到国内，看看年轻一代的消费习惯，或许电踏车也可能是一个爆款（PS：摩拜、哈喽共享单车已经推出共享电踏车）。但是再优秀的企业，也应该有一个合理的估值。 A~AAA代表基本面非常优秀，B~BBB代表基本面比较优秀，C~CCC代表概念性比较强，评级仅为个人观点，以上内容仅供参考，不作为投资建议。 如果您想了解更多内容，请关注同名微信公众号：川谷研究所
苹果憋大招，这三款新品来了时间如梭，转眼就来到五月，距离苹果今年最为重磅的秋季发布会，已经仅剩不到五个月的时间了。预计本次秋季发布会上将推出全新的iPhone14系列，不出意外仍然会是今年科技数码界的顶流。中国体育品牌遇上NFT李宁官宣联手无聊猿来源新华网新华社北京4月28日电（记者王梦）日前，李宁与无聊猿游艇俱乐部（BoredApeYachtClub）编号4102的非同质化代币（NFT）达成合作，将打造无聊猿潮流运动俱乐72万跑分曲面屏，16GB256GB跌至3299元，外观超越iPhone13根据Counterpoint统计，2022年第一季度，vivo在中国市场份额排名第一，虽然被很多网友吐槽高价低配，但是既然销量那么好，肯定有它的道理，试想一下如果你选择一款手机，品松典相机怎么样松典相机的名字好像是要碰瓷松下，实际上也不是日本产的。它是一个国产的卡片机品牌。松典相机的功能和卡片机差不多，该有的功能都有，作为不能用手机的中小学生，买这个是很有性价比的。而且作森海塞尔发布入耳式无线耳机MOMENTUMTrueWireless3德国著名耳机厂商森海塞尔于近期发布了无线入耳式耳机MOMENTUMTrueWireless3。MOMENTUMTrueWireless3搭配了一枚与自家IE系列耳机相同的采用Tru骁龙870再次真香，三星直屏67W快充48MP三摄，仅1999元来到2022年之后，智能手机的硬件再次更新，目前是骁龙8Gen1，天玑9000的天下，天玑8100也有相应的舞台，成为中端机的不二之选，但是在2000元左右的价位，还是买不到这些机长续航长轴距高智能都想要？爆款近期，新能源汽车领域迎来了涨价潮，但和以往不同，这次涨价表现异常凶猛，因为参与涨价的除了外商独资品牌特斯拉之外，还包括了小鹏这样的造车新势力，以及大众埃安这样的传统汽车制造商，重点华为H3C锐捷三家交换机配置命令详解一直以来，对于华为H3C锐捷交换机的命令配置，不断的有微信群群友留言，三家交换机的配置命令容易弄混，经常在实际项目配置中出错，因此，本期我们将来介绍这三家交换机的基础配置命令，大家20年前苹果推出eMac专门为教育客户而打造今天是苹果推出eMac20周年的纪念日，eMac是专门为教室和计算机实验室的教育用途而设计的。第一代eMac在美国的售价为999美元，采用白色外壳，配有17英寸的CRT显示屏搭载7五一出游，携带相机不如用手机，vivoX80Pro刚好合适今天是五一劳动节的第一天，我身边有不少小伙伴们踏上了同城旅游的路程，甚至还有朋友为了能够记录假期里的美好，还专门去入手了一款拍照手机，那就是vivoX80系列中的X80Pro。而之烂大街的三款手机，有你在用的吗？OPPOx7这款手机外形美观，性价比极高。首先OPPO手机的外观是毋庸置疑的好看，渐变色的背面，看着就很有档次。手机的运行内存较大，运行很在线，且不容易出现卡顿闪现黑屏等情况。运行