以创新药为核心巩固营收护城河德展健康打开内生外延增长通道

　　10月20日晚，德展健康（000813.SZ）发布《关于长江脉投资协议之解除协议的进展公告》，公告显示，自《解除协议》签署以来，公司一直积极与戴彦榛协调沟通，商议解决措施，根据过渡期管理的安排，公司对长江脉实施了全面监管，目前长江脉生产经营情况正常。业内人士表示，自德展健康去年3月收购长江脉以来，并没有给公司带来实质性的收获，因此解除对长江脉的收购是件好事，这有利于德展健康集中精力聚焦优质业务，提升公司核心竞争力，促使公司取得长远健康的发展。同时，目前长江脉生产经营情况正常，未来款项或将逐步收回，长远来看，有利于提升德展健康现金流水平。
　　以＂阿乐＂及＂复方阿乐＂为盾 以东方略为茅 建立强大的医药板块防护体系
　　资料显示，德展健康是一家围绕大健康产业多元化布局的公司，其产业链从创新医药板块向生物多肽、医美、功能食品等领域不断进行扩张。目前，公司实际控制人已变更为新疆国资委，德展健康或将背靠实力雄厚的股东，把握国家＂一带一路＂红利，开拓更广大的市场，延展其产业链。另一方面，公司目前各项新业务布局处于业绩释放前期，国资加持之后有望从资本层面为德展健康业务拓展提供强有力的支撑。
　　目前，德展健康医药板块业务为其营收主引擎，主打产品为国内首仿降血脂药—阿托伐他汀钙片（阿乐）。在国家实施带量采购后，＂阿乐＂面临着更为复杂的经营环境，对公司报告期业绩形成了一定的挑战，造成公司医药板块业务有所下滑。
　　值得注意的是，2021年6月公司新产品氨氯地平阿托伐他汀钙片（复方阿乐）获批。资料显示，氨氯地平阿托伐他汀是既降压又降脂的一款复方制剂，是国内首仿药，形成了很好的原研药替代。据头豹研究院，我国市场是全球最具潜力的降血脂药市场，也是全球发展最快的市场之一。未来，我国降血脂药市场规模仍将进一步扩大，在2019年至2023年年均复合增长率达到12.2%，预计市场规模于2023年突破500亿，潜在市场空间更为巨大。因此该首仿药未来有望极大占据市场份额，增厚公司业绩。
　　据德展健康介绍，目前公司已经开始筹备氨氯地平阿托伐他汀钙片的生产和销售，该产品是公司明年将全力向市场进行推广的产品，预计能有效改善公司医药板块业务收入。若复方制剂进入集采，公司也将进一步依托股东新疆国资争取享受国家集采优惠。此外，德展健康正在开展索马鲁肽等降糖药品的开发。
　　如果说＂阿乐＂及＂复方阿乐＂形成了德展健康强大的内生盾牌，那么东方略或将成为德展健康向外探出的茅，预期为公司带来长期投资收益。
　　资料显示，德展健康持股东方略23.22%，为其第一大股东。东方略的产品管线中有两个在研的重磅品种VGX-3100和VGX-511/FC，均已进入临床研发的中后期。特别是VGX-3100的全球多中心关键性III期临床试验取得成功，现正在开展验证性III期临床试验，同时，国内临床III期试验也在进行中，一旦获批上市，将是全球首个被开发用于治疗HPV相关癌前病变（宫颈癌前病变、肛门癌前病变、外阴癌前病变等）的非手术治疗手段，也是全球第一个DNA药物。后者主要用于治疗新发高级别脑胶质瘤和其他多种晚期实体肿瘤，包括结直肠癌、黑色素瘤、胰腺癌、肺癌和乳腺癌等。两种药品一旦研发成功进入上市阶段都会为相关病症的患者提供更加有效的治疗方案。而德展健康也将大力推进创新药上市后的商业化进程，并从中取得巨大的收益。
　　积极布局医美、健康食品赛道 延伸增长曲线
　　医美领域，德展健康主要依托汉肽生物、汉萃生物多肽板块进行布局，主要产品有＂汉惠＂牌多肽系列面膜、玻尿酸精华液、多肽精华液、医用敷贴等产品。同时，公司汉萃生物旗下也有高端护肤品牌＂芊柏荟＂芳香系列植物精华液、活性肽系列产品。公司医美与化妆品方面的差异化产品优势，可满足消费者多样需求。
　　健康食品领域，汉肽解酒产品＂儒饮方醒发酵型含乳饮料＂和＂小懒＂牌新消费饮料为德展大健康产业布局加码。汉肽解酒产品＂儒饮方醒发酵型含乳饮料＂为控股子公司汉肽生物研发生产，富含解酒护肝成分，已在美国食品药品监督管理局（FDA）注册，现已开始积极进行市场推广；＂小懒＂牌新消费饮料为控股子公司美瑞佤那饮料出品，于2020年10月上市，一经推出，便受到快消品市场的广泛关注，它的诞生，填补了目前国内＂放松型＂饮料的市场空白。据悉，＂小懒＂已在天猫、京东等线上自营渠道完成铺设并正常销售，线下超市销售数量也在稳步增长。
　　整体而言，已经获批的核心医药产品阿乐及复方阿乐为德展健康保障内生增长，参股公司东方略有望上市的两款新品将成为公司外动力源，提高公司对外投资收益，而随着多元化布局的医美、健康食品等板块逐步打开利润空间，德展健康有望在国资的支持下迎来发展新周期。