腾讯变了

　　点蓝字关注，不迷路~
　　连接超过12亿用户的能力，是腾讯的核心优势。如何围绕这一能力变现，是腾讯每次面对时代转折时的最本质考验。
　　1.0版本的赋能，腾讯应用于自身，将连接能力转化为游戏、广告等增值服务收入，15年300倍增长，从此不惧生存之忧；2.0版本的赋能，腾讯应用于投资，将连接能力转化为盟友成长与投资浮盈，顺利吃到移动互联网时代的完整红利，为其下一步转型＂广积粮草＂；3.0版本的赋能，腾讯应用于产业，将高端人才和技术下沉至各行各业，扎根广袤的实体经济，将自身发展与社会利益紧密相连，深耕数字经济主导的未来，以获得更为坚实的立足点和增长点。
　　腾讯显然又走到了一个极为关键的命运节点——互联网流量红利见顶；反垄断监管加强；舆论对＂企业社会责任＂的呼吁前所未有；投资搭建的庞大生态帝国，也开始＂拆积木＂，先后减持京东和SEA。
　　投资人不乏迷茫，2021年2月后的半年时间里，腾讯股价从历史高点一度急跌4成，蒸发了2万亿港元市值。
　　以游戏、社交、投资见长的腾讯，下一个十年，如何获得切实而广袤的增长？
　　8万名腾讯员工，下一个足够大的，战斗的战场在哪里？怀有殷切期待，坚守或抄底的投资者，对腾讯未来的增长逻辑是否信心依旧？
　　更重要的是，数字经济成为主旋律，腾讯通过微信、QQ等链接的12亿用户，能与之一起创造、共建、共享怎样的数字化未来？
　　下一步，腾讯如何出牌，万众瞩目。
　　回归山川大地，助力实体经济
　　这两年，腾讯的气质变了。
　　2021年4月，腾讯提出＂可持续社会价值创新＂战略，首期500亿元投向基础科学、碳中和等前沿领域；8月，腾讯再投500亿元，启动＂共同富裕专项计划＂，投入到中国社会的基础民生领域。第一个500亿，凝眸浩渺星空，为硬科技革命添砖加瓦；第二次，则扎根山川大地，将自身发展与社会利益紧密相连。
　　2022年元旦，腾讯主题宣传片亮相央视，＂助力实体经济＂，成为腾讯下一步发展的使命和新基调。
　　这是腾讯22年发展历史上第三道关卡。
　　第一次，是腾讯成立初期，QQ用户激增，服务器成本高涨，却不知如何将过亿的用户变现，那时的腾讯，需要解决的是，从受喜爱，到活下去。
　　第二次，是2010年开始的著名的3Q大战，腾讯虽如日中天，但却成为＂行业公敌＂，那时的腾讯，需要解决的是，从高增长，到受尊敬。
　　这一次，不仅只是腾讯面临关卡，而是中国所有互联网巨头在狂飙突进扩张了10余年后，面临自我定位的集体调整。
　　一方面，流量红利将尽之际，如何寻找第二增长曲线，避免丧失至为关键的＂成长性＂，以进化渡过周期；另一方面，则是贫富差距扩大、商业伦理重塑、数字安全等成为新议题的时代背景下，如何将自身发展与用户、供应链、社区与社会整体利益相协同。
　　鏖战B端，产业数字化成利基市场
　　10年前，人们抢夺的，是一张叫做＂移动互联网＂的新门票，腾讯幸运开发出了微信，成为中国有史以来最成功的社交产品，没有之一。在这一时期，互联网大厂的几乎一切竞争，归根结底都是用户数量和用户时长的竞争。
　　然而，近几年，各大APP用户增速越来越低，时间也已被瓜分殆尽，2021年，除了短视频和综合新闻这两类有超过1%的用户时长的增长，其他领域APP的人均使用时长已经触及天花板。
　　图：2021年中国各行业APP人均使用时长增长TOP10
　　数据来源：199IT数据
　　这种趋势还体现在，阿里、京东双十一，销售额增速放缓；黑马拼多多，活跃用户数量增速放缓；各位互联网巨头的财报数据，同样进入增长停滞，阿里巴巴2021年第二、三季度营收增长均不及预期，非美国会计准则下，Q3调整后净利润为285亿元，同比下降39%。而同期，腾讯净利润同比仅增长3%。
　　当微信及Wechat合并用户增长至12.6亿人时，几乎每个中国网民都已成为微信用户，是行至顶峰的荣耀，却也意味着时代的转折已无可辩驳，互联网巨头以C端用户增长为卖点来讲故事，将成为过去时。
　　B端市场，取而代之，成为新的增长逻辑。
　　这里有广袤的市场空间。普华永道的报告预测，中国互联网的下一个风口在B端，科技企业赋能B端，服务C端，将成为主流商业模式。预计到2025年，这一模式给科技企业带来的整体市值将达到40万亿至50万亿元。
　　跳脱出互联网产业自身的格局巨变，发力B端，也是时代的必然需求。2020年，中国新增人口仅为48万，人口提前达峰，经济增长的动能只能来自劳动生产率的提高，高速度到高质量发展转型迫在眉睫。
　　以5G、大数据、AI等为核心的第四代工业革命启动，与中国产业升维形成历史性交织，数字化成为优化传统产业效率的关键，这里，无疑将是互联网巨头及各传统行业下一场鏖战的主阵地。
　　据统计，2005年中国数字经济增加值规模仅为2.6万亿元，到2020年猛增为39.2万亿元，其所占GDP比重也由2005年的14.2%提升到2020年的38.6%。
　　新冠疫情以来，电商、线上办公等快速发展，而数字技术在抗疫实践和社会治理中的优势也充分显现，为中国＂一枝独秀＂的经济增长立下汗马功劳。2014-2019年，数字经济对中国GDP增长的贡献率均超过50%，而2020年的贡献率则接近70%。
　　共建而非颠覆，腾讯有备而来
　　如果说，数字经济中，消费互联网的关键词是＂颠覆＂，线上模式颠覆线下，那么产业互联网的关键词则是＂共建＂，价值共享的部分超过价值转移。
　　某种意义上，回溯2018年以来腾讯的各种举动，可以发现，曾被人质疑＂没有B端基因＂的腾讯，早已开始为今天的局面所筹谋。
　　2018年9月，腾讯进行了有史以来规模最大的一次架构调整，最大亮点即新组建了面向产业互联网的＂云与智慧产业事业群(CSIG)＂，其判断正是，行业趋势在发生变化，消费互联网在向产业互联网迁移。
　　三年多时间过去，腾讯结合云计算及AI的技术优势、海量用户的连接优势等，在智慧出行、能源互联网、智慧零售、智慧农业、AI质检、数字政务上全面开花……形成了多端业务、多引擎驱动增长的战略布局。
　　腾讯也曾经表态，希望成为各行业数字生态的＂共建者＂，而不是传统互联网行业所扮演的＂颠覆者＂角色。那么，在新时代里，其优势是否能像上两个时期一样，延续下去？
　　核心优势：连接能力依然无出其右
　　相比阿里和百度起家业务就是B端，腾讯最核心的优势在于社交。通过微信、QQ这两款现象级产品，腾讯几乎将每个使用手机的中国人，都链接入了移动互联网时代。
　　复盘可见，每次站在命运的转折点，腾讯能够脱险，都是通过这一核心资源——连接能力的赋能和变现得到的。
　　第一次，其将连接能力赋予自身，从QQ表情秀开始摸索，拓展到游戏、视频、音乐、阅读等数字文化产品，以此为基础的增值服务收入成为腾讯营收的顶梁柱。
　　2005年，腾讯首次在年报中单独披露＂增值服务收入＂，当年为8亿元；2020年，这一板块贡献营收2642亿元。15年，超过300倍增长，解决了腾讯根本性的生存问题。
　　第二次，其将连接能力开放给互联网盟友。
　　这次连接，以股权为纽带，以流量资源的赋能为核心，腾讯这一时期的金句是，＂把半条命交给了合作伙伴＂，京东、拼多多、美团等都从中受益良多。正是在微信的流量加持下，拼多多用户数量得以反超淘宝，上演＂不可能的逆袭＂。
　　通过这一轮对外开放和共享式的赋能，腾讯至少获得了三重收益。
　　其一，形象脱胎换骨，在3Q大战时期被全行业杯葛的腾讯，以投资替代模仿，其＂安静＂而＂隐形＂的投资风格，获得了刘强东、王兴、黄峥、王小川等个性十足大佬们的认可。
　　其二，在这轮开放赋能过程中，腾讯云、金融支付等B端能力也得到了锻炼，这让其2018年后的转型成功试水。
　　其三，收获丰厚的投资收益，为下一步转型的试错期＂广积粮草＂。仅京东一项投资，腾讯实现浮盈千亿，而通过向全体股东分配京东股权，实现利益共享，减少了直接减持带来的震荡，颇受市场认可。
　　第三次，就是现在，腾讯选择将与12亿消费者的超强连接能力，和背后的大数据、AI技术一起，开放并赋能给中国各行各业的传统企业。
　　2020年末，企业微信服务超过550万名企业客户，使其实现更好的内部沟通，并与超过4亿微信用户连接。
　　而2021年半年报显示，微信小程序的日活用户已经达到了4.5 亿，日均使用次数稳步增长，相较2020年提高32%。
　　2021年，微信带动就业岗位数达到3684万个，在2年时间里新增超过1400万个。
　　正如腾讯所意识到的那样，＂社会价值就像是一片土壤，它是整个企业发展的根基，根扎得越深，长在上面的用户价值和产业价值，才能更加枝繁叶茂＂。
　　技术和流量＂下乡＂，标准产品率先赋能
　　企业真正的价值，在于解决社会痛点。
　　腾讯所擅长的，是流量，是连接能力，这背后归根结底是人才，是技术，这是众多传统企业所匮乏的，也无力支付的。
　　当腾讯转身拥抱实体经济，意味着高端人才与技术的全面下沉与扩散，这对提升经济效率和社会创新能力大有裨益。
　　为了呼应振兴乡村的号召，腾讯招聘了出生于农村的农业博士，下地种田，站在农民与AI之间，思考并设计在AI种植、产品销售及普惠贷款上，腾讯可以如何发力，全面联动。
　　每一次技术的下沉，都意味着社会的某个环节变好了一点点，而正是点滴向好的汇聚，促成整个社会价值的增长。
　　这也是腾讯拥抱实体经济的初心，＂我们希望以服务用户的能力，助力实体经济中的个体和小微；深耕产业解决方案，为实体经济中各行各业提能增效；推动社会可持续创新，助力化解实体经济中的难题＂。
　　在疫情中，微信、QQ、企业微信、腾讯会议、腾讯文档，共同助力开会、开工、开业的民生问题，解决复工、复产的问题。
　　免费的标准产品赋能全社会，快速扩大用户市场，服务于＂daily work＂，而付费版提供更多增值服务，负责创造营收，如腾讯会议企业版已在能源、医疗及教育行业提升了渗透率。
　　弯下腰来，深入千行万业
　　在腾讯文档、腾讯会议这类标品之外，腾讯还弯下腰来，深入各行各业，当好数字化助手，满足各类不同群体的需求。
　　在AI赛道上，腾讯已成功与富驰高科、宁德时代等联合开展AI工业质检。
　　富驰高科为苹果、华为供应链厂商，为国内MIM龙头，每年生产的零部件多达数亿个，产品形状结构复杂，有很多异形，普通设备难以检测，此前高度依赖人工质检，产能高峰期，需要超1500名质检人员，对人力招聘形成巨大挑战。腾讯优图AI实验室深入到其生产环节，利用视觉计算、AI技术，提供工业AI质检方案，最终实现比人工质检效率提高10倍，缺陷检出率达99.5%，每年可节省56%的成本。
　　2021年，腾讯又牵手宁德时代合作成立了创新基地，主攻新能源AI质检领域。其中，腾讯云提供数据中心、私有云、AI算法平台等基础设施；助力宁德时代提升研发效率、加快电动电池技术能力储备等。
　　5G落地的一大应用场景就是智慧交通、智慧城市。在全域服务上，腾讯先后服务成都天府绿道、机场（深圳机场、昆明机场）、广州轨道交通等项目。
　　将文娱内容与地方旅游相结合，也是腾讯发力的方向。
　　在张家界、凤凰、芙蓉镇等地，结合王者荣耀的历史文化背景，推出＂游戏IP+文旅＂融合的经典合作案例，助力当地文旅升级。相关文旅产品上线153天，销量227万，对比同类型产品高34％。
　　在上海、深圳、长沙等一二线核心城市，则陆续落地电竞项目锦标赛等，将文娱内容与城市活力人群结合起来，这是腾讯文娱优势的自然延伸。
　　C端流量钱好赚，一款游戏上亿人可以玩，而B端每家需求不一，落地中考验服务能力，赚的是辛苦钱，腾讯习惯吗？
　　我们不妨从财报中找答案。
　　目前，腾讯＂金融科技及企业服务＂板块的毛利率，的确是低于传统业务，而且，该业务的成本占收入之比达68%，远高于增值服务（47%）、广告收入（51%）。
　　但腾讯依然在加码。据桔子IT的数据，2021年腾讯的301笔投资中，企业服务相关项目占比高达23.3%。
　　有人有钱，定位清晰
　　助力实体经济的腾讯，有三个理由对其未来感到乐观：有人，有钱，有定位。
　　12亿用户就是底气。无论是B端，还是政府机构等S端，最终都是服务于C端，而腾讯强大的TO C基因帮助其在面向CBS三位一体的发展中，具有更好的优势。
　　8万名打过硬仗的员工也是底气。每次转型，腾讯固然选对了赛道，但团队执行力和运营能力，才是最终胜出的关键。
　　而在千亿新公益、花式减持京东、西城男孩在线直播演唱会的各种创新举动背后，腾讯始终保持＂悦纳未来＂心态的管理层，更是底气。
　　钱来自哪里？即使看起来业务营收增速放缓，但腾讯依然有厚实家底。
　　2021年Q3财报显示，腾讯账上总现金为人民币 2,895 亿元。腾讯通过2.0版本的赋能，吃到了移动互联网完整的时代红利，也让其具备了足够的粮草，备战转型时代。
　　对自我发展定位的清晰，则是最容易被忽略，却又最重要的一个因子。
　　在央视发布＂助力实体经济＂的宣传片后一周，马化腾的一段讲话冲上了热搜。他说，腾讯是国家发展浪潮下的受益者，并不是什么基础服务，随时都可以被替换。未来，腾讯在服务国家和社会的时候，要做到不缺位、做到位、不越位，做好助手、做好连接器。
　　社会和经济要健康发展，腾讯这样主动后退一步，弯下腰来助力实体经济的公司，何妨多来几家？
　　来源：新财富（ID：newfortune）
　　编辑：叶舒筠
　　直播预告
　　版权声明
　　证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追究相关行为主体法律责任的权利。
　　转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes
　　END