周三机构一致看好的十大金股

　　全球领先电信运营商,行业反转确立,公司开启新增长曲线,未来成长性有望超预期,业务结构持续优化有望提升公司估值。
　　投资要点
　　网络/用户/收入规模/盈利能力全球领先
　　公司移动通信网络规模全球最大,是全球最大移动业务运营商和用户最多的家庭业务运营商;2020 年净利率/EBITDA 率14.2%/37.1%,盈利能力全球领先。
　　行业拐点确认,公司成长性有望超预期
　　市场担心运营商的持续成长性,我们认为行业拐点已经确立,在5G 渗透率提升和创新业务强劲增长驱动下, 我们对运营商的发展预期继续表示乐观。
　　公司开启新的转型升级,从通信服务向空间更广阔的信息服务拓展,且已见成效,19Q4 通信服务收入转增,20Q3 来单季利润转增。个人/家庭/政企/新兴业务全面发力,通信服务收入增速2021 年中报、三季报连续超预期领跑行业,预计2021 年收入增速10-11%,归母利润增速6-8%,未来成长性有望持续超预期:
　　个人:5G 和权益驱动,拐点明确,21H1 转增并有望持续保持良好增势;
　　家庭:19/20/21H1 同比增速28%/20%/34%,持续价量齐升预期驱动增长;
　　政企:增收主力军,2020 年主营业务收入占比达16%,19/20/2021H1 同比10%/26%/32%加速增长,预测云计算等驱动21-23 年20%以上复合增速;
　　新兴:2020 年股权投资贡献127 亿收益,同时提升产业协同能力。
　　5G 成本整体可控,700M 增强竞争力
　　我们预期公司资本开支21-23 年将相对平稳,建网成本压力将得到缓解,同时通过技术侧、供给侧等多种举措有效控制电费等OPEX 项目。700M 频段网络在强化公司网络覆盖优势的同时,将进一步节减CAPEX 和OPEX。
　　投资建议:
　　预计2021-23 年收入增速10.48%/8.74%/7.96%,利润增速7.03%/7.38%/7.19%;当前PB 1.03 倍,明显低于行业均值2.06 倍,H 股股息率5.9%;A 股增持H 股回购坚定未来发展信心;价值凸显,首次覆盖,＂买入＂评级。
　　可能的催化剂:5G 专网发展超预期;体制改革进展超预期等。
　　风险提示:移动ARPU 下降超预期;新兴业务增速不及预期;费用增长超预期等。
　　健友股份(603707)：呋塞米注射液在美获批上市 国际化制剂品种又增一员
　　类别：公司 机构：西南证券股份有限公司 研究员：杜向阳 日期：2022-02-09
　　事件：2022年2月7日公司发布公告，公司子公司香港健友向美国FDA 申报的呋塞米注射液，20 mg/2 mL, 40 mg/4 mL, 100 mg/10 mL 的ANDA 申请获得批准。
　　呋塞米注射液在美ANDA获批，出口制剂品种又增一员。呋塞米注射液主要用于治疗水肿性疾病，包括充血性心力衰竭、肝硬化、肾脏疾病，原研由AMERICANREGENT INC持有，1983年11月30日经FDA批准在美国上市，规格为250mg/瓶，NDA 申请号为N018579。2020 年，美国市场销售额约0.5亿美元。目前，美国共11 家公司的呋塞米注射液获批上市，主要竞争对手包括FRESENIUSKABI USALLC，HIKMA PHARMACEUTICALS USA INC，HOSPIRA INC 等。
　　公司已经从肝素原料药龙头，成长为注射剂国际化的头部企业，2021H1 公司在美国的制剂出口业务保持迅速增长，制剂出口业务占公司整体制剂业务比重超过60%。公司是中国注射剂出口规模最大的企业之一，也是拥有美国注射剂ANDA 数最多的中国本土生产企业，本次新品种获批有利于公司在成本优势、产能充足下提升海外制剂市占率。
　　制剂产品快速获批，制剂业务成为业绩主要增长点。截止2022 年2月7日，公司共拥有40 多项ANDA 批准，涵盖30多种品种。近三年来，公司以年均获FDA十多个注射剂批件的速度，快速积累品种池，预计接下来公司产品获批ANDA速度达约10 个/年，到2025 年品种池将至80 多，成长空间大。肝素制剂：
　　2021H1，全球销售超过4000 万支，较上年同期增加约70%；国内销量达1300万只，较去年同期增长超过30%。非肝素制剂：截至目前，公司已有将近30个注射剂品种的批件，海外：有多个注射剂品种在几个月内快速占据了美国约10%的市场份额，部分优势产品市场占有率达到30%左右，其中苯磺顺阿曲库铵注射液占美国市场份额近30%，博来霉素注射液及吉西他滨注射液占美国市场份额约20%；国内：2021 年公司全面展开新产品在国内的销售，获得了四个产品注册批件，包括白消安注射液、注射用盐酸苯达莫司汀、米力农注射液、磺达肝癸钠注射液，进一步打开公司国内注射剂业务的成长空间。
　　盈利预测与投资建议。预计2021-2023 年EPS 分别为0.88 元、1.15 元和1.5元，对应估值分别为37 倍、28 倍和22 倍。维持＂持有＂评级。
　　风险提示：肝素原料药价格及销量不及预期；制剂产品销售不及预期；ANDA获批不及预期；研发进展不及预期。
　　岭南控股(000524)：聚焦疫后文旅新需求 预计21年同比大幅减亏
　　类别：公司 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：张译文 日期：2022-02-09
　　公司21 年预计实现营收13.68-17.52 亿元，同比下降6.69%-27.14%；归母净利润预计亏损1.09-1.41 亿元，同比增长41.36%-54.67%；扣非归母净利润预计亏损1.64-1.96 亿元，同比增长24.45%-36.79%。
　　支撑评级的要点
　　控股子公司广之旅国内业务恢复，出入境业务仍受阻。受疫情影响和地区防控要求，自2020 年1 月起，公司控股子公司广之旅暂停经营团队旅游及＂机票+酒店＂旅游产品，目前国内相关业务已经全面恢复运营，出入境旅游组团业务尚未重启。
　　公司聚焦疫后旅游新需求，推动服务品质升级。商旅出行业务方面，公司推出高标准跟团游＂华誉臻品＂、深度游系列＂玩家营＂、年轻客群系列＂郊友荟＂等全新IP，并推进碎片化产品供给。住宿业务方面，公司打造＂酒店即目的地＂新生活方式，旗下管理的目的地度假酒店在21 年清明、五一及国庆假期营收均超过2019 年同期水平。酒店管理业务加快品牌扩张，拓展管理项目28 个，新增房量11000 间。
　　控股股东实施联合重组，强强联合打造新商旅龙头。公司公告，广州市国资委拟对广州商贸投资控股集团和公司控股股东广州岭南国际企业集团实施联合重组，计划改组设立广州岭南商旅投资集团。本次联合重组具体方案尚未确定，待具体方案落地，重组后有望整合广州市属商旅产业资源，全面推动旅游消费升级，助力公司中长期全面发展。
　　估值
　　根据公司21 年度业绩预告，调整21-23 年公司EPS 为-0.19/0.43/0.68 元，对应市盈率为-42.3/18.4/11.6 倍。国内疫情散发影响公司业绩恢复，但公司不断聚焦疫后旅游新需求，推动主营业务品质升级，母公司重组有望助力公司中长期全面发展，疫情逐步缓解看好明后年恢复，因此维持增持评级。
　　评级面临的主要风险
　　出境旅游开发不及预期，国内旅游市场竞争加剧，新冠疫情反复风险。
　　万业企业(600641)：再获离子注入机批量大订单 半导体设备国产化进入新时期
　　类别：公司 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：杨绍辉/陶波 日期：2022-02-09
　　据万业企业公告，控股孙公司北京凯世通拟向重要客户出售多台 12 英寸集成电路设备(包含低能大束流离子注入机、低能大束流超低温离子注入机)，订单金额 6.58 亿元，合同交货期限 1 年，质量保证期 2 年。
　　支撑评级的要点
　　离子注入机业务已进入1 至N 的快速成长期。本次公司获得重要客户的多台12 英寸集成电路设备(包含低能大束流离子注入机ISTELLAR 500、低能大束流超低温离子注入机ISTELLAR 500C)，价值近7 亿人民币，为首次获得的大批量订单，此前公司已获得首台12 英寸低能大束流离子注入机的收入确认、已把2 台12 英寸离子注入设备交付客户并获得另外客户的2 台12 英寸离子注入机正式订单，同时凯世通已被中芯国际纳入其战略供应商，表明凯世通的离子注入机已取得国内主流客户的认可。本次的批量订单签订更有助于凯世通在产能积极扩建的行业环境下，争取更多市场份额和营造更优质的客户粘性，为后续的收入提供强大动力。
　　此次订单标志着半导体设备国产化再迎发展新时期。离子注入机基本上被美国的应用材料和美国的亚舍立科技等高度垄断，因此离子注入机的国产化十分迫切。同样的逻辑也适合于半导体量测设备、镀铜设备、PECVD、ICP 刻蚀、CMP、PVD 等，预计量测设备、镀铜设备、ICP 刻蚀等同样迎来大批量订单的快速进口替代时期。
　　＂1+N＂多元化布局打造平台型装备龙头。公司入股Compart Systems 进军气体控制系统等半导体零部件领域，已打入国内集成电路设备公司供应链。同时控股子公司嘉芯半导体进军多元化半导体制程核心赛道,未来将主要从事刻蚀机、快速热处理、薄膜沉积、单片清洗机、槽式清洗机、尾气处理、机械手臂等8 寸和12 寸半导体新设备开发生产及设备翻新业务。＂1+N＂的业务布局叠加主营离子注入机的快速成长，公司正积极抢占国内半导体装备的市场份额，进入黄金成长期。
　　盈利预测及评级
　　鉴于公司立足的离子注入机业务已进入1 至N 的快速成长期，参股的零部件业务正积极导入国内客户，且通过共同创立的嘉芯半导体打开1+N的新成长曲线，持续受益于晶圆厂积极扩建带来的半导体设备旺盛需求。预测2021-2023 年净利润分别为4.2/4.8/5.9 亿元，维持＂增持＂评级。
　　评级面临的主要风险
　　零部件紧缺导致订单交付延迟，设备验收进度慢于预期
　　丽江股份(002033)：疫情致旅游旺季缺失 业绩恢复不及预期
　　公司21 年预计实现收入3.55-3.6 亿元，同比下降16.48%-17.64%，归母净利润预计亏损2800-3800 万元，同比下降140%-154%，扣非归母净利润预计亏损2300-3300 万元，同比下降132%-147%。
　　支撑评级的要点
　　巩固玉龙雪山旅游核心资源优势，积极拓展香格里拉生态旅游圈：公司坐拥玉龙雪山核心旅游资源，多项经营服务项目位于玉龙雪山景区，区位优势明显。 通过索道业务链接玉龙雪山、云杉坪、牦牛坪三大知名景点。公司将设立甘海子游客集散中心，整合该区域现有经营项目，合理规划游客游览流程。公司背靠香格里拉，布局月光城酒店、摩梭小镇等项目拓展大香格里拉生态旅游圈，业绩有望迎来巨大增长空间。
　　区域旅游龙头具备资源整合优势，公司产业链不断完善： 公司经营雪山旅游索道、国际品牌酒店、旅游演艺等多项业务，为游客提供综合旅游服务。公司目前仍具有良好的财务状况，现金流充裕，融资渠道畅通，未来仍可通过资本运作等方式，整合丽江、滇西北及其他地区的优质旅游资源，推动重难点目的地区域内旅游度假综合体建设，完善公司业务链，促进公司发展为综合型旅游目的地多功能服务商。
　　疫情散发导致旅游旺季缺失，公司季节性业务恢复不及预期：三季度是公司客流量最高的季度，收入和利润占全年比重较大。2021 年度受国内局部地区疫情影响，云南省3 次暂停跨省游，导致8 月份的暑期旺季和11 月份的会展旺季缺失，公司业务受大幅冲击，业绩恢复不及预期。
　　估值
　　根据公司2021 年的业绩预告，调整21-23 年公司EPS 为-0.05/0.19/0.26 元，对应市盈率为-121.2/33.3/25.4 倍，公司经营受疫情散发影响仍承压，但玉龙雪山核心旅游资源、大香格里拉生态旅游圈以及公司具备的整合资源能力和不断完善的产业链使中长期恢复逻辑有望保持。因此维持增持评级。
　　评级面临的主要风险
　　新冠疫情反复风险，市场竞争激烈风险，索道运营安全风险。
　　中青旅(600138)：疫情反复不减经营积极性 预计21年扭亏为盈
　　公司21 年度扭亏为盈,预计实现归母净利润0.15 亿元,yoy+106.46%,扣非归母净利润预计亏损1.12 亿元,yoy+71.71%。
　　支撑评级的要点
　　预计21 年度业绩扭亏为盈。公司21 年预计实现归母净利润0.15 亿元,yoy+106.46%,扣非归母净利润预计亏损1.12 亿元,yoy+71.71%。疫情反复以及各地防控政策持续产生影响, 公司各板块业务仍受抑制,但公司积极提升经营水平,缩减成本费用,主营业务较2020 年实现明显改善。 公司控股子公司乌镇旅游获财政补贴1.43 亿元,对公司归母净利润的影响为0.71 亿元。
　　景区业务表现分化,古北展韧性,濮院望联动,演艺创新机。乌镇受7月南京疫情影响,业务恢复速度放缓,同时因补贴减少,净利润受一定冲击。古北受益周边游快速恢复,展现出较强韧性;预期冬奥会的举办或将增加北京区域客流量,古北景区热度有望保持上升。濮院项目预计2022 年开业,有望与乌镇联动发展。公司与普德赋共共同打造沉浸式演艺有望获得创新发展机遇。
　　中青旅博联坚持数字营销,实现净利润扭亏为盈。中青旅博联坚持以智慧会展降本增效,以数字营销引领品牌提质,以一站式整合营销服务带给客户更优质服务,加之疫情积累的会展需求有望在2022 年进一步释放。2021 年前三季度中青博联实现营收11.35 亿元,yoy+114.55%,实现净利润0.24 亿元,同比扭亏为盈,在疫情影响相对降低的前提下,会展及会务需求有望助力中青博联业务上升台阶。
　　估值
　　根据公司2021 年的业绩预告,调整21-23 年公司EPS 为0.02/0.68/0.83 元,对应市盈率为563/16.8/13.7 倍。疫情散发对公司业务仍有影响,但公司作为旅游综合龙头企业,深耕文旅上下游产业链,内生外延有序推进,中长期仍具备优质成长空间,因此维持买入评级。
　　评级面临的主要风险
　　新景区开业及运营不及预期,国内旅游竞争加剧,新冠疫情反复风险。
　　重庆啤酒(600132)2021业绩快报点评报告：21Q4利润超预期 扬帆27再启新征程
　　类别：公司 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：马莉 日期：2022-02-09
　　事件
　　1、公司发布2021 业绩快报：备考口径下：2021 公司实现营业收入131.19 亿元，+19.90%；归母净利润11.66 亿元，+38.82%；扣非归母净利润11.43 亿元，+76.14%。 21Q4 实现营业收入19.33 亿元，同比+1.08%；归母净利润1.22亿元，实现扭亏为盈，同比增长1.30 亿元；扣非归母净利润1.17 亿元，实现扭亏为盈，同比增长1.36 亿元。
　　2、2022 年2 月3 日嘉士伯集团发布扬帆27 战略，2023 年将是扬帆27 战略的第一年。
　　点评
　　乌苏、1664 增长动能强劲，结构升级推动吨价显著提升收入端：21Q4 营业收入同比+1.08%至19.33 亿元，具体而言：1)量：2021 年公司整体销量增长约15%，啤酒行业2021 年产量同比增长约5.6%，公司增长显著快于行业；21Q4 公司销量下滑约2.67%，主因21Q4 国内疫情扰动，叠加20Q4 疆内消费反弹下呈现高基数；2)价：2021 年公司吨价同比提升4.26%至4707 元/吨；21Q4 吨价提升约4%，主因产品结构升级+21 年9 月疆内乌苏提价。产品端来看——2021 年乌苏销量同比增长约34%， 1664 销量同比增长约36%，延续高增长；乐堡、重庆保持较快增速，大理、西夏等本地品牌销量也均有不同程度增长。
　　21Q4 利润表现超预期，组织单元调整顺利
　　利润端：21Q4 归母净利润实现扭亏为盈，同比增长1.30 亿元，利润表现超预期，主因：1)20Q4 费用高基数。2020 年重大资产重组产生的中介费用与重庆嘉威历史诉讼费用于20Q4 进行一次性计提，而21Q4 费用端表现正常；2)成本管控优异。公司于21Q4 持续推进成本管控项目、优化成本结构；3)产品结构升级+21 年9 月疆内乌苏提价亦对利润提升。
　　市场端：1)大城市计划持续推进：截止21Q3 公司已开拓覆盖全国的61 个大城市，其中包括专属于乌苏的20 个大城市计划，全国化进程逐步深入，2022年计划在巩固原有大城市之余继续新增15 个大城市，主要覆盖华东、华南市场。2)业务单元组织结构调整顺利：公司于去年11 月发布《关于2022 年嘉士伯中国业务单元区域划分调整的公告》，已于去年12 月31 日完成各BU 销售区域划分，同时属地的组织架构和汇报关系已经调整到位，市场开拓工作有序进行。
　　短期：乌苏产品、营销全面升级，淡季提价有望于旺季释放业绩弹性产品升级+结构优化+精准营销+疆外提价+产能扩张赋能下，22 年乌苏有望维持高增长：1)产品升级：年初公司已将乌苏小麦白升级为乌苏白啤，将娱乐渠道乌苏产品升级为330ml 酒精浓度4 度的新品，满足消费者诉求；2)结构优化：聚焦红乌苏疆外开拓+延伸产品线，产品矩阵利于乌苏全渠道多消费场景的开拓；3)精准营销：近日乌苏宣布吴京作为新品牌代言人，强化＂硬核＂调性，维持品牌热度；4)疆外提价：疆内乌苏已于21 年9 月进行提价，疆外乌苏将于22 年2 月-4 月进行提价，提价幅度约5%，巩固乌苏在10 元价格带的优势地位，并叠加针对上游原料的锁价措施，有效缓解成本上行压力，有望于旺季释放业绩弹性；5)产能扩张：13 万吨盐城工厂投产，拟建50 万吨佛山工厂，缓解东西部产能分布不均。
　　长期：扬帆27 战略落地，中国市场在集团地位突出2 月3 日嘉士伯集团发布扬帆27 战略，扬帆22 战略期间中国成为嘉士伯全球最大市场，扬帆27 战略强调＂继续在中国取得成功＂。具体而言：1)产品端：加强高端产品、巩固主流核心啤酒、打造必赢产品组合，各BU 将因地制宜制定发展规划；2)渠道端：精通数字化连接+供应链端对端管理，公司将利用数字化辅助决策、优化供应链管理，此外公司已成立独立的电商部门，电商将作为疫情后重要发展机会；3)市场端：公司将以打造更多高利润基地市场和加速发展高潜力市场为指引，因地施策开拓市场。我们认为扬帆27 战略内中国市场首次明确在集团中突出具有重要意义，预计嘉士伯集团将于未来进一步全方位赋能中国市场，在采购、人力资源、财务、品牌运作、供应链管理等各环节予以支持，公司将维持快速发展趋势。
　　盈利预测及估值
　　我们认为扬帆27 战略落地利好公司长期发展，未来重庆啤酒将受益于乌苏啤酒优异表现、全国化拓展加速、多品牌协同发力、产能持续扩张，预计2021-2023 年收入增速分别为19.9%、19.5%、15.3%； 归母净利润增速分别为8.3%、27.2%、26.3%；EPS 分别为2.4/3.1/3.9 元/股；PE 分别为54/42/33 倍。
　　长期看业绩成长性强，当前估值具有性价比，维持买入评级。
　　催化剂：消费升级持续、乌苏全国化开拓顺利。
　　风险提示：国内疫情再次爆发，影响啤酒整体动销；乌苏动销情况不及预期。