成为留在牌桌上的汽车企业，理想汽车剑指千亿规模

　　中新经纬3月23日电经过一定周期的繁荣后，新能源汽车市场的混战之势已成。悬在业内企业头上的危险信号灯不断闪烁，整个行业在2022年迎来了新一轮洗礼。
　　日前，各家造车新势力厂家陆续公布了2022年第四季度及全年财报，综合对比来看，在2022年交出了全年交付量同比大增47。2、营收同比增长67。7成绩单的理想汽车，可以说是已经冠绝于国内造车新势力阵营。
　　资本市场也用市值为理想汽车投票，理想迎来了一个历史性的时刻截至公司财报发布的美东时间2月27日当日美股收盘，理想汽车股价上涨0。3，报收23。3美元股，总市值242。9亿美元，高于蔚来（157。9亿美元）与小鹏（74。19亿美元）在美股的总市值之和。
　　基于一系列正向的财务数据，理想汽车管理层判断，公司已经逐步开始从初创阶段向更大规模转变。而相比于亮眼的数据本身，更有意义的是，透过这些数据剖析理想汽车的答卷思路，或许能更好地解构它在过去的经营质量，进而评估公司在2023年的发展前景以及在未来的成长价值。
　　产品发力，销量与营收齐飞
　　扭亏为盈是理想汽车2022年第四季度的关键词。财报显示，理想汽车该季度的交付量达到46319辆，同比增长31。5。销量增长，必然带来营收的增长，公司第四季度实现营收176。5亿元，同比增长66。2。这个数据，是理想汽车创立至今取得的最好单季度表现，同时意味着公司再次实现扭亏为盈。
　　将四季度数据置于全年进程，直接促成了理想汽车2022年全年达到133246辆、同比增长47。2的交付量，以及超过450亿的全年营收。这组数据的积极意义在于，预示着理想已经完成了企业从0到1的初创目标，正在迈入从1到10的规模扩张阶段，向千亿收入规模的目标奋进。
　　从交付量的角度延伸，理想汽车在2019、2020、2021年的全年交付量分别为973辆、32624辆、90491辆，换言之，理想在2022年一年的交付量就抵了前三年的总和。再横向对比来看，蔚来在2022年Q4交付了40052辆，全年交付了122486辆；小鹏相对应的数据为22204辆、120757辆。
　　市场直接献上真金白银，印证了理想对于目标消费群体定位的精准，理想汽车的产品力也得到用户的广泛认可。
　　与此同时，每一辆车的交付，都会直接转化为营收的增量相较于蔚来160。6亿元、492。7亿元；小鹏51。4亿元、268。6亿元的2022年四季度及全年营收，理想在相应周期内176。5亿元、452。9亿元的营收，已使其在曾经的蔚小理之列登顶。
　　财报透露，理想汽车能在2022年成功执行成长策略，得益于其产品优势，尤其是理想L9、L8扛起了交付的重任，使得规模化效应加速。
　　数据显示，理想L9的零售价为45。98万元，理想L8Pro和理想L8Max的零售价分别为35。98万元、39。98万元。自2022年9月以来，理想L9持续蝉联中国全尺寸SUV销量榜首；理想L8则接力理想ONE的销量奇迹，成为2022年12月中国中大型SUV销量冠军；2022年全年，在中国全尺寸SUV及中大型SUV市场，理想均稳居第一。
　　理想L9
　　价格与销量结合来看，理想汽车拥有了收割豪华车市场份额的底气。再加上今年2月理想L7Air、Pro和Max三款售价均超过30万元车型的推出，如理想汽车董事长兼CEO李想所言：我们今年将挑战在30万元到50万元价格区间的全部豪华SUV市场拿下20的市场份额。
　　关于产品，李想的野心是让理想汽车成为30万到50万价格区间家庭用户首选的豪华SUV品牌。为此，理想构建的不仅是一个产品线，而是正在编织一张产品网。
　　当纯电与智能化成为新能源车企一个无法逃避的选择题，理想已经宣布将在今年下半年推出旗下首款纯电车型。在理想智能化技术与目标的加持下，这款车型有望实现比L系更强的产品力。
　　盈利近在咫尺
　　单季度再度实现盈利后，理想汽车是否会成为第一家不再亏的造车新势力？
　　回答这个问题，先要看看赛道内各家车企的毛利率情况。财报显示，理想汽车2022年第四季度毛利率回归到20。2的水平，全年的毛利率也达到19。4。同为造车新势力的蔚来和小鹏，第四季度的毛利率为3。9、8。7；全年的毛利率为10。4、11。5。
　　显然，以现时理想的毛利率来比较，其已经跑赢了蔚来和小鹏一个段位。事实上，即使是放在整个汽车行业，与业内天花板特斯拉去年第四季度23。8、全年25。6的毛利率相比，理想的毛利率也是可观的、健康的。进一步来看，比起赛道内其他企业，理想拥有更接近特斯拉的财务模型，可以通过维持较高的毛利率，来保证企业自身的造血能力。
　　细究理想四季度毛利率回归到20以上水平的原因，理想L9、L8大量交付产生的明显的积极影响便不可忽视。业内认为，30万至50万区间的产品具有更高的利润空间。而30万至50万区间正是理想锚定目标的关键词，由上文所述李想关于L系的布局可以预想，更有市场的价格定位必将成为理想汽车维持较高毛利率的助力。
　　动力电池成本对毛利率也有重大影响。作为电池的重要原材料，碳酸锂的价格已经从去年11月份的约60万元吨，到今年3月初跌破40万元吨大关。对于理想汽车等整车制造商而言，从源头降本意味着更大的让利空间，稳住高毛利率甚至再有所突破也变得更加明朗。
　　李想认为，对智能电动车企业来说，作为企业自身造血能力的毛利率，它的健康的门槛是20个点。那么有了毛利率之后，钱到底该怎么花？李想的回应是，第一重要的是投研发，研发投入基本要在10个点以上。
　　财报披露，理想汽车始终坚持核心技术全栈自研，坚持将10以上的营收作为研发投入，用于产品、平台和系统三方面的研发。2022全年理想汽车的研发投入为67。8亿元，较2021年增长了106。3；这笔费用平摊到L系列3款产品为22。6亿元款。作为参考，蔚来2022全年的研发费用平摊到车系为15。4亿元款，小鹏为10。4亿元款。
　　进一步来看理想汽车财报中披露的销售、一般及管理费用及占比，理想2022年全年相关费用为56。7亿元人民币，占比为12。5。而蔚来汽车同类的费用是105。4亿元，占比为21。4，几乎快要达到理想汽车的两倍；小鹏汽车的销售、一般及行政开支为66。9亿元，占比为26。9。
　　财报发布当日，李想本人更是在社交媒体上表示：理想汽车单车型的研发费用投入绝对值是中国品牌中最高的。在直营的企业中，每一款车的研发含金量最高，营销占比最低。
　　可以预见，理想汽车在研发端持续、健康的沉淀性高投入也将构成理想稳固的底座，驱动其保持持续性的刚性成长。从2022年四季度开始，一个积极的迹象已经显现随着市场销量对于理想系新车的积极反馈，在未来，研发、销售分摊到每辆车上的费用也会随着降低。循着这条思路考量，实现盈利指日可待。
　　自我造血能力已成
　　对于任何一家公司而言，盈利都是永恒的话题。新能源车行业行至现在这个阶段，这条定律更是被奉为圭臬。原因在于，现实里，即使是在热潮之下，目前也仅有特斯拉和比亚迪实现了盈利，绝大部分新能源车企都在赔钱。
　　理想汽车首席财务官李铁表示，理想的财务指标依旧是十分健康的。业内人士综合毛利率、营收等数据分析，寄厚望于理想汽车认为其是继比亚迪之后最有希望实现盈利的新能源车企。
　　上文提到，盈利的实现，不仅要看赚了多少，还要看花了多少。实际上，自成立之初，抑制成本的经营理念就深植理想汽车的基因。
　　这有多重要？从特斯拉主动领衔的这一轮降价潮可以一探一二。2022年10月，特斯拉部分车型在中国市场降价1。4万元3。7万元；紧接着在11月，又推出了保险补贴方案。特斯拉的一系列操作冲击了消费者心智，遭受市场更多冲击的则是赛道内其他企业。而在行业内一骑绝尘的毛利率、强大的成本控制能力，正是特斯拉敢于发起价格战的关键底气。
　　这正是怀有千亿规模目标的理想汽车正进一步深化的切实行动。比如，理想推出800V高压平台电动车，相较于现时主流的400V产品，800V碳化硅可以更好地控制成本，由此带来产品价格优势；开始采用电池供应商多元化的策略，以回应未来电池价格可能出现波动的情况；在产品上交叉排列组合不同的自有平台，使得在不减配的前提下可以更有效地降低成本。
　　得益于良好的营收表现、健康的财务模式以及成本抑制等经营细节，理想汽车的账户上已经攒了584。5亿元的现金储备，可以在提升服务网络、加大研发投入、强化供应链等方面发挥有力作用。这其中，自由现金流达到32。6亿元，同比增长101。6。从现金和现金流角度看，理想汽车目前已经具备自我造血的能力。
　　面向2023年，先前已有多位新能源企业领军人作出类似预判市场将进一步分化，跟不上队伍的车企很快就会被淘汰。
　　李想认为，如果想要成为一个留在牌桌上的汽车企业，基本上要有几千亿的收入规模。现在看来，在面对充满不确定性的2023年时，凭借目前的竞争优势，已经剑指千亿规模的理想汽车至少可以成为牌桌上更有底气的一方。
　　这份底气，也让理想汽车对未来增长确定性的预知越来越强。在2023年第一季度的指引中，理想业绩展望再创单季新高：预计车辆交付量为52000至55000辆，同比增长64。0至73。4；收入总额为174。5亿元至人民币184。5亿元，同比增长82。5至93。0。李想明确，2023年，理想汽车要去挑战千亿收入，将正式进入全新的成长期。（中新经纬APP）