永祺车业IPO曾年销百万辆的共享单车业务已近归零，过半募资追风Ebike能否如愿？

　　每经记者：范芊芊 每经编辑：梁枭
　　作为全面注册制下的主板平移项目之一，永祺（中国）车业股份有限公司（以下简称永祺车业）于3月初更新披露了主板IPO招股书（申报稿），目前处于＂已受理＂状态。
　　在共享单车发展的火热期，作为自行车整车制造商的永祺车业曾大举入局，并将新制造基地放在成都。2019年，成都子公司还召开了隆重的开业典礼。到2020年，永祺车业共享单车销量达到165.85万辆。然而，随着共享单车逐渐＂退烧＂，2021年永祺车业着手陆续关闭新增的子公司，共享单车业务的毛利率也一降再降。
　　共享单车业务退潮后，永祺车业选择押注行业的新风口——电助力自行车。此次IPO募资项目完成后，公司电助力自行车新增产能将超过2021年销量的2倍。
　　共享单车业务进入冰点
　　2019年是共享单车发展的黄金时期。也是在这一年，作为美团单车、哈啰出行供应商，永祺车业设立子公司成都哈祺智能科技有限公司（以下简称成都哈祺），次年（2020年）成立成都永胜智能科技有限公司（以下简称成都永胜），以租用厂房的形式开展共享单车制造业务。
　　2019年10月30日上午，成都哈祺在位于成都金堂的浙杭高新智能产业园内举办了开业典礼，永祺车业董事长张泰山、总经理洪昆煌等均出席了开业典礼。
　　彼时，张泰山对于共享单车业务以及成都基地满怀期待。在开业典礼上，张泰山表示，永祺目前有三个生产基地：常州、台中以及目前新增的成都。
　　三年多之后的今年3月中旬，《每日经济新闻》记者再次来到浙杭高新智能产业园，探访曾经的成都哈祺工厂所在地，只看到两座空置的厂房，周边杂草丛生，窗户玻璃上布满灰尘。
　　产业园的保安告诉记者，园区进门左手边两栋就是成都哈祺曾经的工厂，前年（2021年）就已搬走，目前两座厂房仍处于闲置状态。而根据此前的报道，两座厂房总规划占地面积达9000平方米，一个是仓储厂房，另一个标准厂房内有两条轮装线。
　　成都哈祺的闲置厂房 图片来源：每经记者 范芊芊 摄
　　透过落满灰尘的玻璃，记者看到厂房内几乎空空荡荡，但仍能看出成都哈祺曾在这里生产、办公过的痕迹。一座厂房内有一块成车暂存区牌子，另一座厂房门口则看到了＂哈祺＂标志，以及数个办公椅。
　　成都哈祺的闲置厂房 图片来源：每经记者 范芊芊 摄
　　彼时开业典礼上的热闹景象与此时空置、冷清的厂房形成鲜明对比。而这背后，是共享单车由野蛮生长、资本疯狂涌入到规范发展、资本＂退烧＂的演变进程，也是永祺车业共享单车业务坐过的＂过山车＂。
　　从数据来看，2020年永祺车业销量迅速攀升。根据招股书（申报稿），公司2020年销量达到了294.1万辆，其中共享单车165.85万辆，占比56.39%，而2019年销量为178.43万辆。2020年永祺车业共享单车业务营收6.37亿元，同比增长超70%。
　　转折点发生在2020年四季度，成都永胜工厂遭遇了三个月无销售订单的情况，产生停工损失89.69万元。2021年，公司调整战略，着手注销成都哈祺和成都永胜两家子公司，当年产生停工损失221.55万元。根据工商信息，成都哈祺已在今年2月被注销，成都永胜还处于存续状态。
　　随着为共享单车业务专门设立的成都工厂陆续关闭，2021年，永祺车业共享单车业务规模也急速缩减，全年仅销售共享单车39.74万辆，当年共享单车业务营收为1.48亿元，同比下降77%，毛利亏损410.8万元。2022年上半年，共享单车营收下降至344.26万元，销量仅为0.96万辆，毛利为﹣192.76万元。
　　靠代工整车支撑营收，靠配件贡献毛利
　　随着共享单车业务规模急速缩减，永祺车业的业绩是否也同样坐上了＂过山车＂？是否符合IPO拟申报板块定位？此次，永祺车业IPO冲刺主板上市，而主板重点支持业务模式成熟、经营业绩稳定、规模较大、具有行业代表性的优质企业。
　　从招股书（申报稿）披露的数据看，2019年 2021年，永祺车业的业绩稳步增长，营业收入分别为16.77亿元、20.52亿元、22.29亿元，归母净利润分别为3645.52万元、5907.41万元、1.88亿元。
　　值得注意的是，尽管2021年净利润实现了同比217.9%的增长，但其中包含1.36亿元的资产处置收益，主要来自搬迁补偿款。如果扣除此部分收益，2021年永祺车业的归母净利润有所下降。
　　2021年，在共享单车业务营收同比下降超70%、毛利同比下降超100%的情况下，永祺车业营收仍然能够实现8.64%的增长，扣除资产处置收益净利润也仅小幅下滑，主要源于其营收规模占比较大的自行车业务以及毛利率较高的配件业务表现较为稳定。
　　中高端自行车是永祺车业的拳头产品。报告期内（2019年 2021年及2022年上半年），自行车业务营收占主营业务比例分别为48.87%、38.69%、49.05%、47.76%，分别实现营收8.18亿元、7.92亿元、10.89亿元、4.92亿元。
　　永祺车业主营业务收入按产品分类
　　图片来源：招股书（申报稿）截图
　　在整车业务中，除了自行车、共享单车，产品还有滑板车、电助力自行车。公司主要负责整车的喷涂和组装，主要以原始设备生产（OEM）模式为主，即为其他品牌代工。相较于OBM（原始品牌制造）、ODM（自主设计制造）模式而言，OEM模式毛利率较低。仅以2021年数据为例，公司主营业务按照业务模式分类，OEM模式毛利率为8.02%，OBM模式、ODM模式毛利率分别为15.42%、21.53%。
　　在这样的背景下，如果说代工整车为永祺车业贡献了大部分营收，配件业务则为永祺车业贡献了大部分毛利。永祺车业的业务主要分为整车和配件两大块，报告期内，配件业务营收占主营业务的比例分别为15.46%、11.89%、15.83%、24.9%，但其贡献的毛利占比则达到了28.26%、23.72%、32.95%、49.22%。
　　按照招股书（申报稿）披露，公司配件类产品包括车架、前叉等，其中车架是公司的核心产品，也是自行车价值最高的配件，公司在车架方面也有较多专利技术。2021年配件类业务平均单价大幅增加373.74%，就是主要源于当年新增的配件产品主要是销售给迪卡侬集团的车架，车架产品的销售价格远高于其他普通零配件。
　　有观点认为电助力自行车是＂鸡肋＂
　　共享单车业务折戟后，永祺车业也正在寻找新的业绩增长点，电助力自行车便是其中之一。在招股书（申报稿）中，永祺车业将电助力自行车称为公司未来产品迭代的主要方向。相较于传统的电动自行车，电助力自行车外形类似自行车，以电池作为辅助动力来源，安有电机，并具备动力辅助系统，能实现人力骑行和电机助动一体化。
　　《每日经济新闻》记者注意到，无论是从募投项目还是在研项目来看，都可以看出永祺车业押注电助力自行车的决心。
　　此次IPO，永祺车业拟募集资金超6亿元，其中3.78亿元将用于年产330万辆自行车（电动助力车）及零部件项目（一期）。投资项目完全达产后，公司实现每年新增15万辆电助力自行车等生产能力。2019年 2021年，永祺车业电助力行车的销量分别为2.52万辆、5.09万辆、6.53万辆。这也就意味着募投项目投产后，永祺车业电助力自行车新增产量将是2021年年销量的2倍多。
　　永祺车业IPO募集资金投资项目
　　图片来源：招股书（申报稿）截图
　　从在研项目数量和比例来看，根据招股书（申报稿）披露，截至去年6月30日，永祺车业共有31个在研项目，近一半都与电助力自行车相关。
　　作为新事物，电助力自行车如同当年的共享单车行业一样正处于风口，资本疯狂涌入。今年3月，电助力自行车上游核心零部件品牌＂Okawa＂完成1.21亿元A轮融资；去年，腾讯入股电助力自行车品牌＂TENWAYS＂关联公司深圳市十方运动科技有限公司，高领创投则在2021年就已入股该公司。
　　硬币总有正反面。正如几年前共享单车火热的同时面临缺乏前置性法规、行业规范等问题，电助力自行车目前同样面临价格高、续航能力有限等问题。投资人、北京市知识产权库专家董新蕊在接受媒体采访时曾表示，电动助力自行车其实颇为鸡肋，骑行爱好者不需要、自身重量颇重、续航能力有限、购买维护成本高，这些痛点目前还没有颇为有效的解决方案。
　　同时，相比于国内外其他电助力自行车企业，永祺车业发力的时间并不算早，关键技术突破需要时间，品牌力打造仍是难点，公司能否厚积薄发仍待观察。
　　此外，记者还注意到永祺车业在电动摩托车领域也有布局。电动摩托车是电动车的一种，用电瓶来驱动电机行驶，这是另一个资本风口。在国外，欧洲摩托车协会明确了2030年完成欧洲摩托车电动化转型的目标，国内春风、钱江等传统摩托车厂则陆续推出电动摩托。
　　永祺车业拥有外观设计专利——电动摩托车（小矮人）、电动摩托车（星期一），分别于去年6月和去年8月披露授权公告。另外，根据江苏省投资项目在线审批监管平台，去年11月17日，永祺车业备案了＂2209-320411-04-01-489785生产电动摩托车产品＂。不过招股书（申报稿）中未披露电动摩托车业务太多信息。
　　永祺车业未来在电动摩托车领域有哪些规划？如何看待电助力自行车行业目前存在的弊病与未来市场的风险？3月14日，《每日经济新闻》记者向永祺车业电子信箱发送采访提纲，此后又多次电话联系公司，截至发稿未获回复。
　　封面图片来源：每经记者 张海妮 摄（资料图）
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