当你研究市场的时候,市场也在研究着你。 罗伯特·席勒(Robert J. Shiller)在2013年因"资产价格实证分析方面的贡献"获得诺贝尔经济学奖。 6月7日,现任耶鲁大学经济学教授的席勒接受电话采访的时候表示,"预言的自我实现"在一定程度上使美国经济陷入衰退的概率大大增加了。 "预言的自我实现"指的是使自己预期成真的图式,例如你认为新来的同事不好相处,无法成为朋友,所以采取冷淡态度,最终果然无法成为朋友。自我实现也大量出现在教育领域,随机抽取一些学生并告诉老师他们的智力水平较高,老师的预期充当着自证预言的作用(这些学生和其他学生的区别只存在于老师们的头脑里)。最后,被认为智力更高的学生表现出超过其他同学的智力增长。也存在可能是自我否定预言的机制,例如你感觉开车时无论冒多少风险都不会受伤。 席勒教授的意思是,当人们都认为经济衰退来到时会倾向于寻求保守的商业/消费决策、减少投资或者是减少雇佣人数等等。这些行为都会阻碍经济进一步发展从而使得经济走向衰退。 席勒教授在2020年出版过一本名为《叙事经济学》的书籍,主要阐述过去20年作品中行为经济学中关于信息的传播导致的流行叙事,对于人们的行为产生强烈的导向性,最终影响到经济信心或恐慌。例如新冠疫情已经永久性影响了人们的工作行为,居家办公会越来越多,导致市中心的办公场所并没有那么重要,会议等都可以在网上进行。所以中心城市的房价可能会下跌,部分行业工作(尤其是以出售信息为主的中介行业)可能不再被需要。 通胀仍然是大家最为关注的问题,因为你每次去商店、加油站都会直接受到来自于通胀的信息冲击,这些冲击会促使人们认为经济正在走向衰退。席勒教授认为政府和美联储的主要工作应当放到抑制通胀上,因为通胀上升对美国人心理的影响比劳动力市场状况的影响更大。如果通胀持续抑制美国人的信心,那么就会预言自我实现。 人与市场也是互相依存的关系,一方面人们把自己的资本拿出来交易组成了市场,同时市场会受到人们需求的改变而被改造,例如经由房贷合约催生出的各种不同CDS产品,市场会因为参与者的特点而得到同样的特点。另一方面市场也在改变着参与者,你想要在某个市场中获利就必然要按照其规则行事,并在某些时候利用规则,这也就导致你在被市场所影响着,市场把你改造成适合其环境的形态。所以,人在影响市场的同时,也被市场所影响着。 很多人在分析某一段行情的过程中会表现得傲慢——认为自己独立于市场之外,这其实忽略了自己对市场的影响。就像我刚刚说的一样,市场和参与者相互依存,人改变市场同时市场也改变我们。而每个参与者的权重不同,影响力的大小也不同,但无论多小,都不是完全没有。即便你只做了1手,那么也对整个市场造成了影响。 大部分人判断价格能走到哪里,都是基于一种预期,而预期存在自我实现的功能,也就是说持有同样观点的人越多,价格越可能达到。而这种图式有时也会出现自我否定实现的情况。例如在一个有能力控制价格走势的群体面前,越是坚信,价格也就永远无法达到了。 资金越大,受到的影响也就越大。例如我用10万美元,可以在一波行情中得到10万美元,但如果我是100万美元,那么在一段行情中得到100万美元的概率就低得多。小盘股或是期货中也表现明显,剩余股份越少收购起来难度就越大。 英镑当前价格1.251做空,目标1.24,止损1.255。 黄金和原油都比较难做,这几天暂时不操作,先主要做英镑兑美元为主。 文/叶一良