终于迎来了久违的上涨，周二中证医疗指数大涨5.43%，中证医药指数大涨5.11%，中证白酒大涨3.38%，中证消费大涨3.1%。 真的是一根阳线改变信仰，已经有人在问是不是牛市要来了，前面还有人问上证指数是不是会跌破2800点。 这两天北向资金持续买入助推了市场的上涨，这种上涨有一个预期，就是后面中国可能会 重点通过刺激消费来稳经济。 摩根士丹利在9月26日发表了一篇文章：《中国的Covid管理方式即将转变》。 文中指出，疫情导致收入增长明显减弱和青年失业急剧上升的挑战，出口和房地产的疲软意味着剩余的增长来源是消费。为了释放这种力量，中国的Covid管理方法需要转变，并且预计2023年春季开始重新开放。 可以看到，投资者都在密切关注二十大以后利好政策的出台。 我们继续来探讨一下，如果以上的可能性发生， 下一个主线会是什么板块呢？ 是前面跌跌不休的医药医疗板块，还是消费白酒呢？ 9月21日我写了篇文章《白酒基金又要崛起了吗？》， 我个人认为大概率是白酒消费板块。 对于医药医疗，我个人认为更多是属于超跌反弹， 要想发生趋势大逆转，大幅度的上涨这种可能性比较低， 集采对医疗器械、医药的影响，和＂双减＂对在线教育公司的影响类似。这类公司的投资逻辑，某种程度来说，已经发生改变了。 而对于白酒消费板块， 目前有三大利好： 第一：8月份的CPI(居民消费价格指数)、PPI(工业生产者出厂价格指数)数据出炉，CPI同比上涨2.5%，环比下降0.1%；PPI同比上涨2.3%，环比下降1.2%。这是自2021年以来，CPI同比涨幅首次超过PPI，物价剪刀差迎来了反转。 当PPI-CPI为负，则说明上游利润向中下游传导，中下游消费企业的盈利改善可期。PPI-CPI剪刀差转负，为近20个月以来首次，或是较为重要的转折点。复盘 历史上四次PPI-CPI剪刀差为负的时候，消费表现亮眼，中证消费指数涨幅均值为105%。 第二：白酒行业最新的财务数据亮眼， 净资产收益率ROE进一步走高。 第三:如果国家调整相关政策开始重视刺激消费，那么最利好的毫无疑问会是消费白酒板块。 综上，如果市场风格发生转向，我个人的判断是白酒消费方向是值得我们重点关注的投资方向。 对于大消费方向的投资，我们不仅可以关注二级（股票）市场，也可以积极布局一级（股权）的投资机会。 由于受到疫情的影响，很多还没有上市的优质消费公司估值都被压得比较低， 后面随着消费复苏，这些优质公司挺过了疫情，更容易获得更高的估值。 比如国内一家专门投消费领域的顶级股权基金，有投资喜茶、元气森林、简爱酸奶、巨子生物、毕生之研等国内新消费品牌。2017年底的第一期股权基金已经获得了4.3倍的账面回报，2019年底的第二期股权基金已经获得了3.2倍的收益回报。 有人在咨询我如何选股权基金， 投股权基金和我们选公募基金一样，差异化非常大，选到优质的股权基金收益确实非常可观， 比如有一个投资者投了一只股权基金，目前累计分红已经实现了7.8倍，也就是你投100万，已经拿到了788万元的分红。 综上，随着国家刺激消费来稳经济，大消费方向不管二级（股票）市场和一级（股权）市场的投资机会都值得我们关注。 今天的股债利差是6.08%，从历史数据看股债利差跌到3%以下，股市很可能意味着顶部，股债利差涨到6%以上，意味着很可能是底部。 部分指数最新估值一览