美激进经济政策既损人也终将害己

　　北京日报客户端作者张宏涛
　　近日，美联储年内第三次宣布激进加息75个基点，并表示愿意容忍美国以经济衰退换取重新控制通胀。但这种持续激进的货币紧缩政策，正引发全球金融市场动荡。
　　眼下，全球经济衰退风险加剧，权威机构普遍下调经济增长预期。世界银行本月研究报告指出，全球央行正以50年来从未有过的协同程度采取货币紧缩政策，全球经济陷入1970年以来最严重增速放缓。欧洲央行行长拉加德表示，经济前景越来越暗淡，未来几个季度经济活动将大幅放缓。此外，标普、美国银行、惠誉等市场研究机构也纷纷预测欧元区将面临严重经济衰退、全球经济增长显著放缓。
　　美国在经济政策方面任性而为，是造成当前全球经济复苏之困的主要原因。从通胀来看，美元超发是本轮全球性通胀的源头。为应对新冠疫情导致的经济衰退，从2020年上半年开始，美国政府大量释放基础货币。大量增发的货币迅速刺激美国消费需求，可由于疫情原因供给没有匹配需求恢复的节奏，从而形成严重通胀。从数据曲线看，美国通胀的上升节奏与货币超发节奏基本吻合，这说明，美元超发才是本轮通胀的根源。由于美元是全球储备货币，同时约70的全球贸易以美元计价，美国通胀通过金融市场和贸易渠道迅速蔓延至全球大部分经济体，给全球经济带来了巨大的通胀冲击。
　　从货币紧缩看，美联储激进加息助推形成全球性加息浪潮。今年以来，美联储已加息5次，合计300个基点，创下美联储近40多年来之最。各国政府为了确保本国金融市场稳定，控制资金外流，不得已跟进加息，最终造成全球货币贬值潮愈演愈烈。据不完全统计，全球已有18种货币对美元的汇率跌幅超过10，有5种货币汇率跌幅甚至超过20。由于美元仍然是全球贸易的主要计价货币，强势美元会显著增加众多国家的进口成本，基于价格粘性与贸易需求弹性，造成全球贸易市场萎缩。此外，资金也迅速从许多新兴市场国家和发展中国家流出。最终，加息浪潮也会严重推高全球实体经济融资成本，从而导致各类经济实体大幅放缓经济活动，经济增长动能必然不足。
　　就美国而言，其经济形势恐将遭到自身失误政策的反噬。尽管美联储重要官员毫不隐讳地表示，将制定适合美国的货币政策，但适合美国的政策能否解决美国问题，恐怕还要画个大大的问号。美联储最新发布季度经济展望报告中，对美国2022年实际GDP增速预期从6月份的1。7大幅下调至0。2，并上调2022、2023和2024年失业率预期。部分美国企业也已经下调了2022年全年业绩预期，这其中不乏很多在二季度获得强劲增长的企业。随着美联储持续激进加息，美国经济想要取得软着陆并不乐观。
　　当前，全球经济共同面临严峻挑战，各国之间必须加强团结协作，在互利共赢的基础上共享发展的机遇。必须加强宏观政策沟通协调，共同维护全球供应链、产应链的稳定畅通和全球金融市场稳定，夯实全球经济复苏基础。