投资报精译芒格大家对于投资中国的担忧加重了很多,随他们去
时隔三年,奥马哈CHI Health Center再次座无虚席。
北京时间4月30日晚-5月1日凌晨,2022伯克希尔股东大会在此间举行。
92岁的巴菲特、98岁的芒格,再加上伯克希尔非保险业务负责人格雷格•阿贝尔(Greg•Abel),保险业务负责人阿吉特·贾恩(Ajit•Jain)一同上台落座,回落股东们的提问。
我们投资报此前连续多年参加在奥马哈举办的伯克希尔股东大会,和往年相比,今年巴菲特和芒格两位大师显得格外活跃;
两人回答问题时热度很高,一个问题能聊上20多分钟,两人还互Q问题打趣;
尤其是芒格,什么问题他都愿意来说几段,而不是像以前那样来一句,"我没什么可补充的"。
评价犀利、不留情面的毒舌芒格让在场观众时时大笑,听着过瘾。投资报还有精译巴菲特在股东会前的最新访谈,点此查看。
在投资上,除了花100多亿美元收购了Alleghany这家保险公司外,伯克希尔2022一季度还大笔买入雪佛龙和西方石油公司。
在会上,两人也有就石油能源投资作出进一步解释。
在股东大会进行中,部分内容被节选传播,包括在结束后,也有发布全场实录,但可能由于时间仓促,这些翻译不全、质量也不忍卒读,甚至多有偏差,反而会有误导。
在股东会全场约20余个问答基础上,六里投资报挑选精译了最重要的内容;
涵盖了中国互联网股票投资、通胀、美股的疯狂、比特币、石油能源投资等话题,尽可能原汁原味向大家呈现两位大师的思想和智慧。
先来看投资报提练的本次股东大会中亮点+点评:
1、首先还是先来聊聊大家关心的中国话题。
每年股东大会都会有聊到中国话题,特别是前些年,越来越多中国人前往奥马哈参会;
被抽到现场提问的中国人比例在上升,他们问的自然都是中国相关话题。
这一次,也有投资者问到中国;
先是有一名来自中国的女生提问说,非常崇拜老巴和芒格,
尤其是芒格,从小就是她的偶像,她想问如何构建多学科思维模型,在生活中如何具体应用?
在芒格回答后,老巴幽默地补充说,"中国有着尊老的文化,显然查理在这点上打败了我;
我不会在涉及中国的问题上跟他竞争,因为我的年龄永远也没法超过他。"
在后续投资中国股票问题上,芒格解释了他坚持投资中国的原因,
"是因为,在中国股市我可以以低得多的价格、买到好得多的公司,
为此我愿意承担一些额外的风险,其他人可能持跟我相反的意见。
总的来说没错,相比美国,在中国投资要更加关注政策导向,
他们的文化和我们不一样。"
而他的最后一句回答,清晰展现了他的个性,
"相比3年前,现在大家对于投资中国的担忧加重了很多,随他们去吧。"(他们都是错的,我是对的。)
2、关于比特币
二人一直秉承批评比特币的态度。
这一次,巴菲特没有躲闪,而是直接了当展开了火力。
"比特币的实质,它什么也干不了,只能买来买去,
房产可以孳息,农田可以产出粮食;
比特币能干嘛?
它跟生产性资产有着本质区别,比特币的价值仅仅取决于下一个买家愿意出多少。"
芒格一直以来,不遗余力公开批评比特币,在一个不相关问题处,他也会插话说:当你有了自己的退休金账户,你"友好的"投资顾问建议你,把所有的钱都放在比特币里,
对他说不!
在直面比特币这一问题时,回答更为犀利直接,
"我的一生都在努力远离那些愚蠢、邪恶,以及让我看上去比别人更差的东西,
而比特币正是集这三恶于一身的东西!(哄堂大笑)
首先比特币很蠢,因为价值随时可能归零;
第二,比特币很邪恶,
因为它可能会动摇削弱联邦储蓄系统和我们赖以为继的货币系统,这些系统可以保证交易诚信、政府控制;"
最后,他还不忘记表扬一下中国,
"第三,允许比特币交易让我们看上去比彼岸的中国政府蠢多了,
他们聪明到知道要在中国禁止比特币,而我们自诩为人类文明灯塔,却比中国领导人愚蠢得多。"
3、关于石油投资
因为巴菲特在西方石油和雪佛龙上的出手,让市场对老巴关于石油的判断极为关注。
关于石油,芒格和巴菲特有不同于主流的看法,
芒格先回答说,希望保存尽可能多的原油储量,
"因为,我认为200年后,石油将会是非常珍贵的资源。
没有人赞成我这个想法,但是我无所谓,因为他们全错了。"
巴菲特可能并没有把他所有深层次想法披露,他大概说了他思路的第一层,
"我们现在的联邦政府储存了约几十亿桶的原油。对于我们的经济体量来讲,十亿桶也不够造的。
如果我们每天用1100万桶,不用多久就见底了。
这个国家有这么多的存油量当然是好事,但是仔细想想这并不多。"
而芒格继续拱火说,
"你们再仔细地想一下,能源行业的人可能是我知道最靠谱的人群了,
那些设计精炼厂、运输管道的工程师,他们是美国最好、最值得信赖的人(众人鼓掌),比起美国其他领域,他们的问题要少得多。"
4、可能也是今年投资最重要的一个问题:通胀
在去年的股东大会上,老巴也被问到类似问题,他的结论很清楚:经济中酝酿着的通货膨胀,这是我们已经可以预见到的。
显然,在今年,通胀已经是个所有人都看得见的现象了。
老巴说,通胀很难具体判断,
"深入地说,每一次通胀并不相同。
在经济学中没有两片相同的树叶。
第二次发生在第一次之后,第一次改变了人们第二次应对此事时的态度。
而态度本身就会影响行为。
这是一个有趣的现象。
人们基于上一次的经验编写了教科书,人们读了教科书,下一次就会表现得和上次不同。
然后他们就开始疑惑,为什么这和书上说的结果不一样。"
通胀率是多少?你能决定2%的通胀率,并且一直保持吗?
答案是,没有人知道。
没有人知道未来10年、20年、50年或下个月的通货膨胀会有多少。
不过,抵御通货膨胀的最好办法,仍然是你自己。
巴菲特给出的建议是,通过投资你自己、发展自己的技能,让别人未来愿意为你付费。
本次股东会上有多个问题都涉及到通胀,老巴也讲了很多,
其实言外之意就是,对于一名非专业投资者来说,不用太纠结通胀会怎么样严重,让你自己更有才能,更有价值是应对一切不确定最好的出路。
5、给年轻人的人生建议
同样,这次股东会也有不少年轻人提问,多是问及自己将来的发展等。
加起来有190岁的老巴和芒格,把他们的人生智慧都蕴藏在一句句朴实的话语中,能不能听进去,会不会照着去做,那就见仁见智了。
芒格说,"避免不喜欢的事情,找到你真正喜欢做的事。
我们从未在不感兴趣的事情上成功过,
不是吗?做的都是让我们开心的事儿。
如果你认为你足够聪明,可以把自己不感兴趣的事情做好,那我想告诉你的事,你做不到。"
老巴则再次提醒,
"不得不与你讨厌的人一起工作是很糟糕的事情,
所以你要去找到你最憧憬、尊敬的人,和他们一起共事。
比如我很崇拜本杰明·格雷厄姆,他是我的教授,跟我是一类人,
我希望为他工作,不在乎有没有薪水,我就去问他,我能不能替你工作?
于是我就在那里做了三年。在那之后我就为自己工作了。"
此外,他们还讨论了、把握市场时机,核袭击对保险业务的风险,网红券商平台Robinhood,对于动视暴雪的投资,指数基金对企业管理的影响等等,约5个小时的问答,确是一场酣畅淋漓的投资盛宴。
以下是投资报精译的问答环节内容:
收购Alleghany保险公司是一个偶然事件
问:第一个问题,你在2月26日写的股东信里面提到,好像现在市场上让我们兴奋的东西不多。但是3月10号,就宣布收购Alleghany保险公司,后来又增持了惠普。
所以想问你们,在你们写股东信的这一天到后来如此大手笔收购之间,发生了什么?为什么一个半月突然就有这么大手笔的动作?
巴菲特:查理,能不能先说说你的想法?
芒格:因为我们发现还有比债券更有吸引力的东西,就是这么简单。
巴菲特:和平常一样,查理把答案告诉大家了,我会展开讲讲。
我们的股东信上虽然日期写的是2月26日,但要向大家老实交代一下,这封信应该是在之前,2月25日那天。
我当时收到了一封邮件。
我的助理当时拿了一堆东西进来放在她的桌子上,有时候我也会收集一些她放在桌子上的东西,当时有这么一张信纸,就几行字。
这张字条来自于我的一个朋友。那天是2月25日,他写道说,他现在成为了Alleghany这家公司的总裁。
而对我来说,我关注Alleghany这家公司已经60年了。
当然不光是这家公司,所有公司我都有兴趣去跟踪,
但我对Alleghany这家公司的了解程度,在60年的跟踪过程中其实是不少的。
它的CEO在字条上写道,这是我作为CEO以来的第一份年报,我就想把这个发给你们。
然后我就又回了一个信息给那边,说我周末的时候会读一读,而且也很期待去看一看。
顺带,我提到了3月7日回去纽约,我们要不要见个面,聊一聊?
在那天之前,我其实完全没有要买Alleghany的计划。
如果他没有给我们这张字条,或者是我们没有见面,那么买这家公司的情况就不会发生。
结果就是,他很巧合地发给了我这份年报,事情就是这样发生的,这就是我们的决策过程。
我并没有和投资银行打电话说,我要去看看年报或者怎样,这只是一件很偶然的事。
我们就是希望能够以一个我们愿意付出的价格买Alleghany,
如果那封信没有发出来,我们可能永远也不会落实这个投资决定。我们可能还是会去纽约,但不会和他见面,告诉他伯克希尔的计划。
但就是因为这样一个偶然事件,就有了这样一笔110亿美元的阿勒格尼的交易。
过去两年,股市陷入疯狂
伯克希尔得以在两周内购入14%的西方石油公司
过去的两年中,股市——我讲的不是华尔街,是整个资本市场——这个市场很难捉摸。
有时候市场好像是以投资为导向的,就好像是你在教科书中学习到的那样。
但在其他时候,这个股市像赌场一样,大家都在里面赌博,而这种现象在过去两年尤为明显。
这也受到了华尔街的驱动。
你可以想想,如果你1965年买了伯克希尔,一直持有到现在,那你的股票经纪人会饿死的。
所以华尔街赚钱的方式就是促使交易。
很多人在100年前可能都没想到,资本主义会一直持续到现在。所以只有在别人采取行动的时候,这些股票经纪人才赚钱。
如果有人每天交易20次,就像在赌场的老虎机上一样,那,这些股票经纪人赚得更多。
这就是他们赚钱的方式,他们喜欢看人交易。
但是市场受到了这种情况的主导。
我们可以看到,西方石油我们两周买了14%,你会问我们怎么做到2周时间内买了14%。
但实际情况要比看上去更为极限。
如果你看西方石油公司的股东结构,你可以看到,黑石、道富等4家机构的指数基金持有大概40%的股份,
他们基本上不会去买卖股票。所以在这段时间内,这40%基本上没有动作。
所以西方石油公司的股票中,仅有60%是平常在流通的。
在这仅剩的60%股票中,我告诉米勒德,让他持续关注,然后在某个早上让他买进20%。
然后在两周内,他买了14%。
这是非常难以置信的,你不可能在伯克希尔的股票中复制这种动作,你要买14%的股票需要花费很长时间。
但是西方石油公司这么大的美国公司,它的股票被当成了粗俗的筹码,
人们买卖它的看涨看跌期权,更多的人就像把它丢上老虎机,指望它能变成更多钱。
很多人问我,投资者都去哪儿了?
我们只是坐在那里,人也不是很多。钱变成了一群人赌博炒作上赚的东西。
这使得我们得以在两周内,就买到14%的西方石油股票,而这家公司已经存在几十年。
试想,在这个国家,14%的农场、14%的公寓,或者14%的汽车经销商,或者其他任何40%股份被锁在其他地方的生意。
我和查理看到的是什么?
我们看到了很多,但我们从没看到过这么多的美国公众炒股。
这听起来基本上是一个赌博和赚钱的地方。几个星期前,如果你身处其中,你就能感觉到这种氛围。
所以当有人问一个很好的问题,为什么你在2月20日毫无举动,而在2月28日开始有行动?
这是因为事情发展的方式很令人意外。
有一个分析师介绍了一些情况,我不知道该说这是一个季度的奇迹还是什么,但我在年报披露的那个周末通读了他的报告。
然后我发现这是一个值得投的事情,接下来的两星期,我确定了这一想法。
这是一件非黑即白的事情,没有什么神秘。
然后在两星期后,我们就有了14%的西方石油公司。
此外,我们已经有了一些优先股和权证。优先股是我们之前以100亿美元价格得到的。
在2020年3月时,只值55亿美元,我们损失了45亿美元。但没有关系,世界变了,油价从-37美元/桶变得价格如此之高。
我们很高兴,我们可以生产1100万桶石油每天,让美国的工业机器继续运转。
查理,你对现在疯狂的市场有没有什么点评?
现在的股票市场简直就像赌场
芒格:我觉得,现在发生的事情实在是非常令人惊讶,市场简直是投机狂魔。
我们甚至可以看到电脑用算法做交易来打败另一台电脑。
我们也可以看到对股票一无所知的人向其他人咨询,而被咨询的人比他懂得更少。
我可以理解佣金的存在,但我无法理解这令人难以置信的疯狂。
而奇怪的是,我们的交易系统就像是根据赌场规则和长期投资混合、来制定的一样。
不管怎样,我不认为国家愿意看到这样的结果。
为什么你会希望你国家的股票是在赌博的基础上让人们交易?
这就像玩骰子一样,只不过写成了规则。
这很疯狂,但确实发生了。
巴菲特:看看这个国家,证券交易所可以追溯到1792年。
很难说这是美国的灵光一现。尽管它的运作一言难尽,但美国发展得没人曾经能想象得到。
很多人会说,市场的流动性很好,它是一个有效的市场,谁知道呢?
但答案就是没有答案。
我的妻子,我们1952年4月19日结婚,我们开车西行。我们走过西部的各地,有一天晚上我们去了拉斯维加斯。那个时候弗莱明戈的赌场还不是那么大,更像是一家汽车旅馆。
我只有21岁,我的新娘只有19岁。我们环顾四周,周围都是盛装打扮的人。这些人千里迢迢来到这里,
然后,他们就会去做一些在数学上很不明智的事情,他们自己也知道这不明智。
我环顾四周,每个人都知道这件事是愚蠢的,但他们还是要千里迢迢地来到这里。
我的妻子说,我要变成富有的人。这是一片充满机遇的土地,现在依然如此。
而就像我说的,这个社会充满了偶然,没有什么比金融领域发生的事情更奇怪了。
另一方面,如果你回顾过去,也许有史以来关于股票市场最伟大的篇章就记录在一本书里。
凯恩斯的《就业、利息和货币通论》写于1936年,这本书是经济史上最著名的书之一。
他在第12章中用一些漂亮的词汇所描述的,正可以解释,为什么今年三月整个国家都在无所事事地进行交易。
这种疯狂,可以使我们能够购买四分之一不属于其他机构的股票(指西方石油公司)。
投资就像农场的生意
为什么要每天看15次报价?
然后更深入地去看这个问题,你可能会想,人们为什么要考虑去投资。
如果你要去投资,这实际上是在抱着之后拿回更多收益的想法,
但这实际上只是推迟了购买力,而非拿回了更多的购买力。这就是你在教科书中所学到的。
凭借投资,你可以推迟消费,可以给家庭以保障,这就是为什么你会去投资的想法。
这也是农场的情况。
如果有人买了一个农场,通常,他们会希望把它留给自己的孩子,或者他们就是从父母手中接过来的。
而他们并不会每天就坐在那里,看15次农场的报价,说要看涨还是看跌,还有各种期权策略。
他们努力让农场变得更值钱,而汽车经销商们也在做同样的事情。如果你有一套公寓,你也会努力去寻找租客。
但是,美国的商业现在加总起来大概40万亿,他们面临的是什么情况?
有了一个证券交易系统,然后你可以说,我要买一个三天的看涨期权。
你希望借看涨期权赚钱,但是卖给你期权的经纪人们赚了更多。
如果你只是买股票,他们会教你买期权。
农场的生意不应该是这样的,这就是市场为什么会这么疯狂。
而伯克希尔可以借此在短期内就买到想要的股票。
这并不是因为我们聪明,而是因为我们够理智。
有时候,我会和查理说,这是这个行业的主要要求的特质。
芒格:现在市场非常疯狂,有大量纯粹的赌博活动,还有那些粉饰赌博的人,让人们可以容忍这种疯狂的存在。
这可不是什么好事,我不认为这是资本主义的荣耀。
就像一群人在桌子上掷色子一样,这能给世界带来什么好处呢?
巴菲特:当然,变富不是一件坏事,
但你也需要在其中寻找到自我。
美国这些年来运行地非常好。它在很多方面可能是不公平的,但是它给我们带来了很多的不同。
我所得到的服务和我祖父相比完全不同。
我不想回到没有空调的时代,也不想回到威士忌还很劣质的时候。
总之,现在的世界要好得多。
芒格:我想,正是因为疯狂的赌博,我们赚得更多。
在过去的几十年里,我们也依赖寻找错误定价的企业获益。
巴菲特:总的来说,我们在很久以前就学到了一些事情,它不需要高智商,不需要任何其他什么。
它只需要你有正确的态度。
我们乐于主动寻求海外投资机会
公司回购股份对投资者来说是好事
问:我来自德国汉诺威,这是第一次来奥马哈参会,我对伯克希尔收购海外(非美国)公司的模式比较感兴趣,你们是等别人上门,然后挑其中感兴趣的,还是会主动找到想收购的公司,去询问对方的被收购意向?
巴菲特:事实上,我们之前常常是后一种,所以出行了不少次,当时我们有意想把伯克希尔往这个方向引导,在全世界开枝散叶。
大概是在20、25年前了,这期间我们做了大量动作,花出去了至少50亿美金,买了3家德国公司……
我们是乐于去主动收购公司的,而不是坐在那儿等人发邮件问我们要不要买某家海外公司。
很简单的道理,海外企业不像在美国本土,我可以很轻易就和公司董事会面谈,有些交易10分钟就能谈成,
但海外并购不会这么轻松随意,我对海外公司不存在偏见,但是在美国以外收购公司要复杂得多,有很多当地条款要遵守。
很多年前我们买过一家德国公司,这家公司的两位经营者,今天可能也在场,他们真的很棒,兢兢业业、值得信赖,
在我们会前播放的短片里他俩也出现了……我们错失不起任何一个好点子,但这些公司必须能上规模。
我对我们在德国的并购很满意,和德国人打交道非常愉快,我甚至希望我上面说的用于并购的金额后面再加个0,
这样的话会是更大的交易量——总之能把这样的公司纳入伯克希尔让我们很开心,以后我们也绝不会卖出。
我们之前也花了几十亿美元买了日本五大商社5.85%的股权,现在赚了1、20亿美元……
所以,就像肯尼迪总统说的,我们愿意花大代价、跋山涉水找到好公司,
我们当然也希望好公司能主动扑到我们怀里——总之机会可能藏在任何地方。
我们在以色列的运作也很不错,规模也很可观。
查理你讲两句?
芒格:想想看,如果我们要去花600亿美元等价的一部分伯克希尔去买一家公司,
我们要认可这个收购价格、没有间接成本、没有额外支出,没有各种歪腻,
但如果这项并购最后让我们得到的与伯克希尔的股权无异,那这不是浪费时间吗?(大意是如果没有更好的机会,不如回购股份)
巴菲特:对,关于股份回购的内容可以说是汗牛充栋,但这个其实并不复杂……
比如伯克希尔持有美国运通二十多年,因为美国运通的回购,持股比从约11%增至20%。
1998年时,我们大概有1.5亿美国运通的股票,占到公司股份的11.2%,
他们每个季度给我们股息——通过股份回购我们的持股比达到20%——没有额外花钱。
回购对投资者是很好的事。只要价格合适,公司的回购、对自我投资就是好事。
我们对苹果的兴趣也是因为回购的持续增长,
苹果每年收益上千亿,只要我们的股息有百分之0.01%的增长也会带来很大收益。
今年一季度,我们还增持了一些苹果股票。
我们知道加仓苹果会为我们带来更大的收益,这不是基于什么内部信息,
而是因为他们自己也在买进自己的股票——道理再简单不过了。
我们从来没有去做过择时
我们也从没有足够的对经济的洞察力
问:我的问题是关于市场择时,你们经常说,择时是不可能的。
但如果看你们的交易记录,你们做出决策的时机经常是非常惊人的。你们在1969、1970年撤离了股票市场,又在1972年市场足够便宜的时候杀了回来。在1987年、1999年,你们也重复了类似的操作。
而现在,在市场下行的时候,你们也保留了大笔的现金。我的问题是,你们如何观测大的市场变化呢?
巴菲特:首先,我们愿意雇你工作。(笑)
提问者:我愿意接受。(笑)
巴菲特:首先,有趣的点是,我们从来不会对于周一股票开盘、到底会怎样有什么想法,查理和我一直都是这样。
我们一直一起工作,我不认为,我们曾经下过决定说,要根据宏观经济来决定买卖。
经济会怎么走,我们也不知道。
有趣的是,有时候我们会因为乐观而得到一些赞誉。
在2008年,全世界都在下跌时,我们在一个非常愚蠢的时间里花掉了资产的很大一部分。
不应该这么说,因为我们花了150亿还是160亿美元,这在那时对于我们来说也是很大一笔开支。
在大概3到4星期的时间里,高盛就出了危机。
总的来说,我们不知道什么时候是一个好时机,什么时候是一个坏时机。
但事实证明,那段时间真的是一个愚蠢的时机。
我在《纽约时报》上写了一篇文章,《Buy American. I AM.》。
如果我对择时真的有概念,可能就会再等6个月,等到来年3月。(注:2019年初才出现最低点)
我完全错过了那波机会。而在2020年3月,我们并没有试图择时,但也做得还不错。
那一波下跌,我们希望它可以持续一段时间,让我们可以买得更多。
所以,即使在我们完成买入并且花光了资金之后,如果足够便宜,公司还是会继续购买。
我们从来没有去做过择时,我们也从没有足够对经济的洞察力。
当我不到11岁的时候,1942年3月11日,道琼斯指数90点的时候,
我买了股票,可能当天早上是101点,晚上收盘的时候是99点。
而现在,它是34000点,或许比周四少了1000。
对于美国的企业,如果你拥有美国的企业,这是一件好事。
我们就在美国经营,在美国做50年、100年,不管怎样,我们都会在投资股票上做得很好,这就是美国环境给我们带来的优势。
把握机遇,但坚守自己的底线
令人惊讶的是,人们难以把它当做一个简单的事情。
但如果真的告诉所有人说,这是一个多么简单的游戏,那么经纪人90%以上的收入都要消失了。
所以,这就解释了为什么他们从不向你解释,
这真的取决于人性,你只能自己领悟。
芒格:在财富管理行业,如果你问投资顾问,我应该如何做才能使未来得到保障?
他就会回答你,现在给我5万美金,这就是我对你未来的贡献。
这真是一种奇葩的回应。
巴菲特:这就是所谓的富有,如果你真的是想榨尽每一点IQ和精力来赚钱,那华尔街真是个好地方。
这里没有理由去谴责人性,因为人们都是以符合自己利益为目标在行动。
长期也许不是如此,但至少短期就是这样的,他们只想赚钱。
华尔街也经过了重大的变化,现在有些事情可能改变了。
但整体的一切让大家看起来非常地疯狂。有些人把握机遇,在环境改变时能够获得更好的良机。
但是,如果环境变了,这不意味着你也要随之改变,你要知道自己的底线在哪里,人类的底线在哪里。
查理,你有什么要补充的?
芒格:现在,我们财富管理咨询业务上看到了一些有趣的现象。
人们因为技能而收取咨询费用,但是却躲在柜子里面不说真话。
换句话说,每个人都是从众的,因为他们害怕失去咨询费。
这真是荒谬。世界就很荒谬。
坚持投资中国的原因很简单
我能以低得多的价格买到好得多的公司
问:这个问题是问查理的,你过去一直推崇投资中国,说中国企业估值低估,现在你怎么看?
考虑到现在中国的一些政策,包括对互联网企业的政策等等,你对在这个环境进行投资的风险如何衡量?
芒格:好问题,
毫无疑问,中国当前采取的一些举措让美国投资者非常担忧,
这对中国的一些股票,尤其是互联网股产生了不小影响。
不过就在前两天,中国已经有表示他们的某些政策有些过火了,接下去会放松一些,这是个不错的信号,让我们看到一些曙光。
不过总的来说没错,相比美国,在中国投资要更加关注政策导向,
他们的文化和我们很不一样。
而我坚持投资中国的原因是,在中国股市我可以以低得多的价格买到好得多的公司,
为此我愿意承担一些额外的风险,其他人可能持跟我相反的意见。
相比3年前,现在大家对于投资中国的担忧加重了很多,随他们去吧。
巴菲特:我没有什么要补充的。(老巴说了芒格的口头禅,众人大笑)
美国应该尽可能多地保有原油储备
200年后原油将是非常珍贵的资源
问:关于石油危机,如果美国政府不在原油产量和能源政策上放开,未来十年会有什么后果?
巴菲特:查理,你先答,你是石油天然气的专家。
芒格:关于石油我可能有不同于主流的看法,
我是希望保存尽可能多的原油储量,因为,我认为200年后,石油将会是非常珍贵的资源。
没有人赞成我这个想法,但是我无所谓,因为他们全错了。
巴菲特:说得对。
这个是一个非常有弹性的观点,
事实上我们现在的联邦政府储存了约几十亿桶的原油。对于我们的经济体量来讲,十亿桶也不够造的。
如果我们每天用1100万桶,不用多久就见底了。
这个国家有这么多的存油量当然是好事,但是仔细想想这并不多。
如果我们现在要增加原油开采量,可能三、五年这些储量就没了。
查理,你来说点更加戏剧性的台词,这样好让你得罪的人更多一点。(哄笑)
芒格:你们仔细地想一下,能源行业的人可能是我知道最靠谱的人群了,
那些设计精炼厂、运输管道的工程师,他们是美国最好、最值得信赖的人(众人鼓掌),比起美国其他领域,他们的问题要少得多。