美的格力大对决利润286亿对230亿，市值3995亿对184

　　【财报纵览】美的集团营收历史上首次超过3000亿元，和老对手格力电器的差距继续拉大，而且在空调板块，营收也超过格力电器，不过由于上游材料价格上涨，美的集团利润增速有所放缓。
　　根据美的集团（000333）最新发布的年报和一季度财报显示，2021年，公司营业收入3412亿元，同比增长20，实现归属于母公司的净利润286亿元，同比增长5。2022年第一季度，美的集团实现营业收入903。8亿元，同比增长9。55；实现净利润71。78亿元，同比增长10。97。
　　同一天发布的年报和一季度财报，信息量巨大。首先是，美的集团总营收首次超过3000亿元。净利润还在增长，但仅有5，这是美的集团连续两年利润增速保持在两位数以下，折射出上游原材料价格上涨，家电制造业面临的普遍增收难增利的困境。
　　美的集团营业成本中，最大支出是原材料，1751亿元，占营业成本比重为84。47，比上一年增长21。2。其次是人工工资、折旧和能源等，占比分别为5。88、1。55、1。37、增长10。1、6。4、10。9。
　　美的集团一季度公司利润增速接近11，超过收入的增速9。55。
　　2021年，美的集团暖通空调实现营收大约1419亿元，增长17。1；毛利率21。05，减少1。85。消费电器实现营收1319亿元，增长15。8；毛利率27。75，减少0。66。第三大板块是机器人以及自动化系统，收入大约273亿元，增长26。4；毛利率21。74，增加1。87。
　　和格力电器主要以空调为收入来源不一样，占比超过七成，美的集团经营更为分散，这可以有效减少经营风险。格力电器（000651）在同一天也发布完2021年报，可以较为全面对比这两大家电巨头的年报。
　　从收入规模看，美的总营收多年前就超过格力电器；而且去年空调板块收入超过格力。格力去年空调收入1317亿元，美的比格力大约高出100亿元。事实上，美的营收第二条腿消费电器收入达到1319亿元，已然超过格力电器的空调收入，且远远超过格力电器的生活电器收入（大约49亿元）；所以格力电器已经无法在规模上和美的集团抗衡了。
　　好在格力电器毛利率依旧出色，比如空调毛利率为31。23，比美的高出整整10个百分点；小家电毛利率为33。16，也比美的消费电器稍高。
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　　整体看，格力电器去年销售毛利率为24。28，净利率为12。15；美的集团毛利率为22。48，和格力相差不大，但净利率只有8。5，明显低于格力。净利润对比上，格力电器以230。6亿元落后美的集团286亿元，差距并不像收入那么大（3412亿对1897亿）。
　　净资产收益率，美的集团24。09，对格力电器21。34，从2019年后一直压制对手。美的集团终究是以规模优势，战胜了格力电器坚守的质量优势（高毛利）。
　　截至5月1日（也就是4月29日收市），格力电器市值1846亿元，市盈率（TTM）大约7。7倍，市净率2。3倍。美的集团市盈率（TTM）大约13。9倍，市净率3。4倍，最新市值3995亿元，比格力电器高出大约2150亿，多出一倍不止。
　　从2021年初前后，格力和美的集团股价都经历了较大幅度回撤。美的从105元降至当前的57元（最低50。5元），格力电器从大约63元跌到31元，近期因为A股整体调整过大，家电双雄都承受过腰斩之痛。