美元的安全港地位使其稳居G10权力游戏之首

　　央行为控制通胀将给经济和风险资产带来痛苦，这为未来美元走强提供了理由。瑞典克朗和挪威克朗等风险敏感货币非常脆弱。欧元、英镑和日元将受到国内问题的影响。
　　美元的安全港地位使其稳居G10权力游戏之首
　　美元最近普遍走强，欧元兑美元今天跌至0.96低点，这是在大多数十国集团央行上周上调利率并警告需要更高的利率来控制通胀之后，金融市场再度出现避险情绪。
　　我们长期以来一直支持美元走强，并且仍然相信美元在年底前将继续跑赢其余十国集团货币。虽然我们目前认为欧元兑美元在年底前会在0.95，但该货币对离该水平不远，很容易跌破。如果这种情况发生，而且很有可能发生，那么欧元兑美元将有空间跌至0.90。美联储不仅发出了美国利率将进一步上调的信号，而且能源危机将对欧洲经济以及亚洲经济产生严重影响，而能源危机将使能源出口的美国经济免受影响。美元是10国集团中收益最高的货币之一，这也提供了坚实的保护，因为在我们所处的不确定时期，美元具有避险的地位。因此，美元目前就像一种支付保费的保险——难怪过去一年美元一直在G10外汇权力游戏中获胜。
　　欧元兑美元将跌至0.95,0.90也有可能触及
　　风险情绪的钟摆可能会迅速改变，但央行不太可能出手拯救金融市场和经济增长，因为它们正全神贯注于控制通胀。这将需要更紧缩的金融环境，导致更高的失业率和更低的经济增长。点击这里了解更多内容。
　　美元要想被赶下霸主地位，我们需要看到全球经济活动回升，全球经济增长的表现超过美国经济。我们还需要风险情绪的改善，只要美联储和其余10国集团(G10)央行牢牢踩住刹车踏板，就很难看到风险情绪的改善。
　　欧元的冬天来了
　　欧洲最近成为能源市场完美风暴的中心。能源价格冲击已经并将继续影响工业部门，导致欧元区贸易条件的负面冲击。以前在欧洲生产的商品现在将不得不从其他能源价格涨幅不及欧洲的国家进口。贸易条件的恶化预示着欧元将走弱。
　　欧元区经常账户走低指向欧元美元走低
　　要想扭转欧元的命运，能源危机必须得到解决。这需要时间。欧洲，尤其是德国，要在短期内迅速实现天然气供应多元化是极其困难的。更多的液化天然气将会出现，但它将比德国已经习惯的俄罗斯天然气更昂贵，而且需要一段时间才能建成可供大量使用的基础设施。未来更多的降雨将有助于欧洲的水力发电——我们需要天气之神仁慈地保佑欧洲，让它度过一个湿润而温暖的冬天。此外，法国需要让其原子能反应堆重回正轨，这也需要时间，但应该在明年解决。能源危机背后的一些因素在未来一段时间内应该会有所改善，但欧洲冬季供暖季节即将到来，能源配给的风险正笼罩着欧洲。
　　另一个令欧元头疼的潜在问题是欧洲的政治局势。欧洲的政治分裂加剧，远离中间立场的政党赢得了选举——看看意大利和瑞典就知道了。欧元是一个政治项目，如果欧盟的政客们之间不能和睦相处，那么我们就会看到欧元的存在受到质疑——类似于2010年欧元危机期间的情况。
　　如果英国央行失去独立性，英镑的麻烦将会加剧
　　在过去的两个交易日中，英镑大幅走弱，今天早些时候对美元的汇率曾低至1.035，现在在1.07左右，距离我们3M预测的1.06不远。这可能是一场我们通常在新兴市场看到的混乱危机的开始，如果英国政府按照自己的方式行事，英镑的麻烦将会加剧。
　　上周五，英国政府提出大幅减税，增加财政支出，并通过一项限制家庭能源支出的能源法案。所有这一切都需要通过发行更多的公共债务来筹集资金，目前投资者对购买债券持谨慎态度，而英国央行已暗示有意出售所持债券。英格兰银行希望给经济降温以控制通货膨胀，政府则设定了一个高增长目标。这意味着，英国的财政和货币政策将在擂台上针锋相对。市场推动英镑走低，英国利率走高，但一些政府顾问主张英国央行改变政策授权，遏制英国央行的通胀斗争。如果英国央行在未来一段时间内不坚持提高利率或失去其独立性，英镑将被进一步抛售。我们可能会看到英镑兑美元在未来几周跌破平价，除非英国央行采取行动或政府改变方向。
　　英镑因投资者信心的丧失而遭受重创——可能还会有更多的打击
　　挪威克朗和瑞典克朗都非常脆弱
　　我们认为瑞典克朗和挪威克朗短期内都将保持疲软，因为它们非常容易受到负面风险情绪的影响。我们预计欧元兑瑞典克朗年底前在11左右，欧元兑挪威克朗年底前在10.50左右，但有可能超过，风险是在市场压力时期，特别是兑美元上行。
　　未来几个月欧元瑞典克朗和欧元挪威克朗走高的风险，更长远的前景更好
　　一个问题是，既然挪威是一个主要的能源出口国，为什么挪威克朗也在走弱。原因是最近天然气和石油价格都下降了，导致挪威克朗走弱。但能源价格高于通常水平，使挪威克朗免受更不利的波动。如果欧元克朗在11欧元左右，如果不是能源价格高企，欧元克朗将高达1150欧元。
　　日元将从干预中获得有限的支撑
　　上周，在日本央行维持其非常刺激的货币政策后，日元兑美元升至145之上。这迫使日本政府出手干预，此前日本政府曾直言不讳地表达了对弱势日元的不满，并威胁要采取行动。此次干预将在短期内缓解市场压力，因为日本与其它10国集团(G10)成员国之间的利率差距在未来几个月只会扩大，导致日元再次面临压力。此外，这一行动可能适得其反，因为日本的干预可能推高美国利率，因为在某一时刻，政府可能被迫出售其持有的美国国债，以筹集美元来出售干预日元市场。能够阻止日元走软的是日本央行货币政策的转变，或者十国集团其他所有央行180度的转变。当现任日本央行行长黑田东彦在2023年4月退休时，日本央行的转变很容易就会到来。