养猪巨头倒下，唐人神逆势扩张，目标5年千万头，能否弯道超车？

　　养猪行业寒冬已过，新一轮周期开启。猪价已连续上涨5个月，猪企也在三季度交出了靓丽的成绩单。令人唏嘘的是，在上一轮史上最牛猪周期过后，有企业不断超越，也有企业掉队。
　　近期，去年全行业出栏规模第二的正邦科技负债高企、资金链枯竭，甚至面临重整破产的寒气快速传递，引发业内外关注。
　　雄心万丈，目标3年11倍，剑指7000万头以上产能的新希望今年仍在淘汰母猪和清退场线。公司表示不急需再大规模的扩张，希望未来出栏量在3000万头左右。
　　温氏三季度业绩明显改善，三季度净利42.09亿，前三季度净利润达到6.86亿元，公司没有明显的扩张举动却意外分红派现高达6.55亿。而此前，公司更将位于广西和云南的5个养殖项目和相关资产转让给神农集团，也说明短期公司并不急于再扩张，而是利用好现有的产能。
　　头部四大猪企中，目前仅有牧原仍在小幅度的扩张，而且也只是对于部分养殖项目复工建设，不涉及新增产能建设，目前在建养殖产能600万头。牧原表示公司已由前期高速发展逐步转向高质量发展。
　　简而言之，上一轮猪周期中头部企业扩张最猛，规模快速增长之后随着猪价的回落，也遭遇了最大的冲击，现金流紧张，负债率高企情况前所未有，现阶段多数企业首要目标还是优化负债结构，维持健康的财务指标，提升养殖效率和生产水平，不求规模，扩张暂缓。
　　而在上一轮周期中扩张相对较缓的二线猪企却嗅到了新一轮周期的机会。
　　唐人神，董事长陶一山在2020年神预测到了猪价的下跌，＂5元肉价论＂成为名言警句。
　　在上一轮猪周期中，唐人神的扩张也仍相对谨慎和保守。从生产性生物资产变化情况来看，截至2020年4季度，唐人神生产性生物资产3.63亿元，较2019年2季度末增长2.59倍，而同期，牧原增长3.21倍，正邦增长6.27倍，新希望增长18.93倍，天邦增长5.85倍，傲农增长9倍，大北农增长6.35倍，天康增长5倍，金新农增长3.43倍。
　　而去年以来，在巨头们纷纷休养生息之时，唐人神却开始摩拳擦掌，要大展身手。2021年，唐人神继续在湖南、广东、海南等主销区大力扩产。从能繁变化来看，公司能繁母猪存栏止跌回升的时间也明显早于同行。
　　唐人神加速赶超 5年5倍实现千万头出栏
　　2019年，非瘟后第二年，唐人神提出，计划用12年时间，也就是到2031年，力争实现饲料销量过千万吨，生猪养殖过千万头的＂TRS313追梦工程＂。
　　2022年4月，猪价低位，养殖企业养殖企业亏损惨重，唐人神却意外发布定增公告，公司拟募集资金12.20亿元，除了补充部分流动资金外，大部分资金将投入养殖项目的建设。10月份，定增方案已获证监会通过，募集资金将有8.6亿元用于生猪产能扩建，3.6亿元用于扩大生产经营规模。
　　今年上半年，唐人神高调表态，公司已经为猪周期底部做了较为充足的准备，猪价短期波动不会影响公司生产经营计划。公司预计2022-2024 年公司栏达到200 万头、350 万头、500万头，并计划5年内实现1000万头的出栏目标，显然，较此前明显提速。
　　2018年，唐人神出栏68万头，2021年，唐人神出栏生猪154.23万头，3年增长不到100万头。而未来5年要实现千万头出栏，即5年5倍，5年增长近900万头的规模。
　　人退我进，唐人神逆势扩张之势不可谓不猛。据不完全统计，最近一年，唐人神用于扩建生猪产能的募资已经超过30亿元。
　　今年前三季度，唐人神共出栏生猪142.31万头，同比增幅23.58%，但第3季度同比增幅达到98.55%，在11家主要上市猪企中位居第一，扩产能效果开始显现。以这样的增速推算，完成今年200万头出栏目标已无难度，明年350万头的目标也有一定保证。
　　但与扩张对应，唐人神的资产负债率也在逐季度攀升。截至2022年3季度末，公司负债已达到106.78亿元，负债率达到63.38%，高于牧原和温氏，仅次于正邦、傲农、天邦和新希望。而唐人神高负债扩张，能否在新一轮的猪周期中弯道超车，跻身行业＂第一梯队＂，目前似乎还言之过早，唯有时间可以验证。