卫龙更新招股书，辣条第一股这次真的要来了？

　　记者 黄寿赓
　　作为很多90后、00后的童年记忆，卫龙辣条这一零食正在做大做强。11月23日，已经通过了聆讯的卫龙全球控股有限公司（简称＂卫龙＂）更新聆讯版本资料集，赴港上市再进一步，如若顺利，卫龙将成为＂辣条第一股＂。
　　盛名之下，隐忧仍存。一方面，重油、重盐、重调味的产品底色之下，辣条何时能够真正撕下＂垃圾食品＂的标签尚未可知，另一方面，休闲零食赛道如今已经有三只松鼠、良品铺子、来伊份等多家企业站稳脚跟，卫龙想要在与他们的充分竞争中，摆脱对辣条这一单一品类的依赖，还需加一把劲。
　　卫龙公司（图源：公司官网）
　　卖辣条卖出220亿身价
　　公开信息显示，辣条的起源最早可追溯至上世纪末。1998年，湖南省平江县大豆减产，平江人试着改用面粉代替豆粉，创新发明了麻辣味的面筋产品，称为＂辣条＂。
　　2001年，湖南人刘卫平从岳阳只身来到了人生地不熟的河南漯河，做起辣味生意。他最开始是手工式生产，买了一些锅盆，然后将人造肉、豆皮，拌上湖南的辣味，再送到市场上销售，反响还不错。
　　随后，他又将自己的弟弟刘福平喊来，在漯河市铁东开发区建起了平平食品加工厂，共同经营起辣条生意。因为创始人名字里带＂卫＂，而且当时成龙正火，所以＂卫龙＂由此诞生。
　　在此后的二十年时间里，凭借低廉的价格与带有刺激性的味道，卫龙辣条始终流行于年轻人之间，原材料面粉的用量也从最初的每天6包，增长至如今的上万包，年营收超过40亿元，卫龙成为了全国辣味休闲食品行业的知名企业。
　　卫龙经典产品（图源：公司微信公众号）
　　根据弗若斯特沙利文的资料，2021年，卫龙稳居中国辣条＂一哥＂位置，市场份额为6.2%，按零售额计，是第二大企业的3.9倍。
　　卫龙企业规模不断扩大的同时，创始人刘卫平所拥有的财富也随之水涨船高。根据胡润研究院发布的《2022胡润百富榜》显示，目前卫龙掌门人刘卫平身价达到220亿。
　　上市之路一波三折
　　作为国内最大的辣条企业，从2021年起，卫龙开始谋求港股上市。在IPO之前，公司并未进行多轮大规模融资，仅仅进行了一轮Pre-IPO融资。该轮融资由CPE源峰和高瓴联合领投，红杉中国、腾讯、云锋基金等知名机构跟投，融资额达到5.49亿美元。
　　卫龙生产场景（图源：公司官网）
　　2021年5月12日，卫龙第一次向港交所递交招股书，但本次上市申请迟迟未过。按照港交所主板上市规则，申请企业向港交所递表时间超过6个月未获批，其招股书就会自动呈现失效状态，需要重新递交新的财务资料。11月12日，卫龙向港交所重新递交了上市申请，两天之后，公司通过了上市聆讯。
　　虽然本次通过了聆讯，但卫龙并没有随之展开招股、挂牌等工作，等到2022年5月，该次的上市申请材料再次失效。
　　此后，卫龙又一次递交申请，并于6月27日通过港交所上市聆讯。分析认为，卫龙之所以多次押后上市，是因为市场环境欠佳，随着港股打新回暖，公司这才更新了聆讯后资料，或为招股挂牌作准备。而据钛媒体消息，卫龙考虑最快在11月24日开始香港IPO上市前投资者教育，并在IPO中筹资不到1.5亿美元。
　　今年上半年亏损2.61亿
　　随着卫龙更新了聆讯后资料，其最新的财务数据也随之得到披露。
　　数据显示，2019年至2021年，卫龙分别实现营收约33.85亿元、41.2亿元、48亿元，年复合增长率达到19.1%，根据弗若斯特沙利文资料，该增速远超中国休闲食品行业同期4.2%的年复合增长率。
　　今年上半年，卫龙实现营收22.61亿元，同比下降1.8%。对于营收微降，公司表示主要是由于新冠肺炎疫情复发对公司生产及交付产生影响；及公司因在2022年上半年对主要产品类别采用新包装、生产工艺、配方或规格进行最新产品升级而作出价格调整，致使客户需要一定时间应对该价格调整，所以销量受到了暂时性的影响。
　　净利润方面，2019年至2021年，卫龙分别录得6.58亿元、8.19亿元、8.27亿元，增速有所放缓。同期对应的净利率分别为19.4%、19.9%、17.2%，虽然有所下滑，但到2021年仍高于当年中国休闲食品行业约10%的平均净利润率。
　　今年上半年，卫龙出现了亏损，额度约为2.61亿元。对于亏损原因，公司解释称：主要是由于与前投资有关的一次性的以股份为基础的付款，部分被其毛利于同期由人民币8.50亿元增至人民币8.62亿元所抵销。与此同时，今年上半年，卫龙的净利率下降至11.5%。
　　从主营业务来看，目前卫龙的主要营收仍来自于调味面制品，也就是辣条。2019年至2021年，该项营收分别占公司总营收的73.1%、65.3%和60.8%，比例呈下降趋势，今年上半年进一步降至59.3%。与此同时，蔬菜制品与豆制品占比有所上升，但需要注意的是，蔬菜制品与豆制品行业需要面对三只松鼠、良品铺子、来伊份等其他休闲零食企业的充分竞争。
　　如何撕下＂垃圾食品＂标签？
　　值得注意的是，尽管更新招股书意味着卫龙上市之路再进一步，同时公司仍保持着较高估值，但即便成功上市，卫龙仍要在很长一段时间内，为撕下＂垃圾食品＂的标签而努力。
　　公开资料显示，辣条的主要原材料为面粉、食用油以及各类调味品，重油、重盐、重调味是其产品底色。然而，随着年轻一代对食品安全背后的健康越发关注，少盐、少油、低糖、低脂健康食品成为其新的追求，辣条能够占领年轻人心智多长时间需要画一个问号。
　　尽管卫龙近些年通过创新以及营销，致力于撕下＂垃圾食品＂的标签，但在食品安全部门的抽检中，公司产品因添加剂被＂点名＂也是不争的事实。比如，2018年8月，卫龙的＂亲嘴烧＂曾因添加剂过多，登上了宁波市镇海区市场监督管理局的黑榜；同年9月，湖北食药监发布的一则公告显示，卫龙等多品牌辣条抽检结果不合格。
　　此外，作为食品生产企业，卫龙仍要持续承受品控压力。目前，在黑猫投诉平台上，针对卫龙的相关投诉接近500起，主要集中于异物、变质等问题。在未来，如何通过创新开发符合消费者健康需求的新品并保证食品安全，是卫龙需要解好的命题。
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