房地产半导体设备之万业企业（600641）

　　万业企业（600641）
　　上海万业企业股份有限公司，成立于1991年10月，是一家具有新兴产业基因的高科技上市公司。近年来，公司在第一大股东浦科投资的带领下，通过＂外延并购+产业整合＂的双轮驱动，陆续收购凯世通、Compart Systems，成立嘉芯半导体，持续加大集成电路在公司整体业务中的比重。
　　2017年，公司以10亿元投资成为上海半导体装备材料产业投资基金主要LP。2018年，成功收购上海凯世通半导体股份有限公司，正式进入集成电路四大核心装备之一的离子注入机领域。2020年，牵头完成全球知名的半导体设备流量控制领域公司Compart Systems的跨境并购。2021年，携手半导体领域杰出人士共同成立嘉芯半导体，业务将覆盖刻蚀、薄膜沉积、快速热处理等多款集成电路核心前道设备，叠加原有的离子注入机业务形成＂1+N＂产品平台模式，多方位布局半导体核心设备赛道。
　　一、主营业务
　　公司所从事的主要业务主要包括集成电路、光伏等领域的核心装备、房地产。公司旗下凯世通和嘉芯半导体主要从事集成电路、光伏等领域的核心装备业务。
　　凯世通所涉核心装备业务是以离子束技术为核心的集研发、制造于一体的高科技项目，主要任务是研发、生产、销售国际领先的高端离子注入机，重点应用于半导体集成电路、光伏太阳能电池和 AMOLED 显示屏等领域。公司目前营业收入包括自研离子注入机、离子注入平台、离子注入机耗材备件以及产品、服务定制与再制造业务等。
　　嘉芯半导体所涉及的产品范围将覆盖刻蚀机、快速热处理、薄膜沉积、尾气处理、机械手臂等 8/12 英寸半导体设备，可制造刻蚀、薄膜沉积、快速热处理等数个品类设备产品。公司聚焦于集成电路设备国产化的发展机会，致力于实现关键制程设备及支撑设备本地化研发制造，为汽车芯片、功率芯片、逻辑芯片等集成电路晶圆制造厂提供成套的前道设备解决方案。
　　公司房地产业务主要是房地产开发与销售，经营模式以自主开发销售为主。公司的业务板块主要为住宅地产开发，目前房地产开发的业务范围主要集中在上海、苏州、无锡等长三角区域。公司住宅地产开发业务的主要产品为各类住宅产品，包括高层公寓、多层洋房与别墅等。
　　二、业绩情况
　　三季报收入2.5亿，同比下降61.29%。净利润0.53亿，同比下降82.82%，较中报有所收窄。
　　三、投资要点
　　1、国产替代
　　鉴于目前国际形势，国内集成电路制造厂采购国产化设备的需求迫切。万业企业旗下凯世通是中国领先的全领域离子注入机研发制造企业，目前已取得了客户验证、正式订单、批量生产的依次突破，正式跻身成为国内主流客户认可的批量采购战略供应商。凯世通多款不同型号的离子注入机已相继通过主流 12 英寸集成电路芯片制造工厂的验证及验收。2022 年上半年，凯世通累计新增设备订单超 7.5 亿元，设备产品的综合表现持续提升，共获得 3 家集成电路制造厂客户的离子注入机采购订单，其中多款离子注入机设备产品为客户的重复采购和批量订单。
　　2021年，成立的嘉芯半导体，累计订单金额超 3.4 亿元，获得刻蚀、薄膜沉积、热处理等不同品类设备订单。同时，嘉芯半导体于 2021 年年底竞得嘉善县 109 亩的国有建设用地使用权，目前嘉芯研发及制造基地正在建造中，届时产能释放后，将持续推动公司＂1+N＂集成电路设备平台的高速发展。
　　2、现金充裕
　　公司一贯重视资金链安全，始终保持较低的资产负债率（18.89%），随着公司各项目的销售回笼，公司目前现金较为充裕，为公司未来加快转型奠定良好的资金基础。
　　公司房地产+半导体设备，近几年通过收购等方式，不断完善其业务结构。近期半导体设备收入占比不断增加，绝对股价相对便宜（相对其它半导体公司），尽量量能有所放大，可逢低关注。
　　风险提示：晶圆厂资本开支下滑、客户验证不及预期、转型风险等。
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