一周市场观察2023全新启程

　　01 本周市场回顾
　　本周是2023年的第一周可谓是开门红遍地开花，行情好的时候我就简单回顾一下即可，碰到调整或者低迷的行情再扯多一点多些陪伴。然而事实就是行情好大家都想听好听的，行情不好的时候说什么都听不进去，所以就容易导致行情好追着买，行情低迷不敢动甚至割肉，这是人性的弱点，也是投资当中最缺乏的逆向思维。
　　本周上证收涨2.21%，深证收涨3.19%，创业板指收涨3.21%，沪深300收涨2.82%。板块方面涨幅榜是电信运营（7.98%）、矿物制品（6.06%）、软件服务（5.70%）、电气设备（5.21%），跌幅榜是旅游（-5.76%）、酒店餐饮（-3.62%）、公共交通（-2.45%）。概念方面涨幅榜是POE胶膜、TOPCon电池、HJT电池涨幅均超7%，跌幅榜是预制菜、免税概念在线旅游等。
　　北向资金本周净流入200亿元，成交量上本周日均回到8000+亿的级别，较上周有所放量。
　　本周最振奋的自然是新能源赛道股的回归，相信投资者中新能源赛道的持仓不少，特别是这几年刚刚入市的小伙伴，新能源主题或许是小伙伴们重仓的方向。最亮眼的是光伏方向，逻辑就是上游材料的降价传导至整个产业链，带动下游的装机热情，预计近期硅料还有继续下降的空间，后市还可再重点关注光伏产业链。
　　新能源这个产业链，降本增效是永恒的主题，光伏产业链如此，新能源车同样如此，前两年是因为供需的不平衡导致的上游暴涨挤压产业链利润，中下游苦不堪言。随着市场的调节以及监管的介入，同时为了防止产能过剩导致的行业衰退，原材料价格始终也会价值回归，进而促进整个行业的红利释放。
　　02 未来策略展望
　　虽说取得开门红，对今年的市场行情也比较乐观，但是在投资策略上还需认真布局。去年除了5、6月份，其他时间基本都在跌，所以去年在配置方向上，中低风险的固收债券是能大幅跑赢偏股基金的。而今年如果是看好股市的机会，就需调高偏股基金的仓位而降低债券基金的仓位，这个得根据个人风险偏好和期望收益去自己做出判断，这是选择什么类型产品中首要解决的问题。
　　判断今年的大致思路后，固收+和偏股混合型基金是今年的主线，固收+的主要超额收益来源是可转债、打新收益和股票，由于底层有债券的支撑，可谓是攻守兼备，比较适合有一定风险偏好却不愿承担大幅波动的投资者。去年无论是可转债、打新收益和股票都表现不太理想，今年这一局面是有机会扭转的，可转债、打新收益其实也是由股票市场行情好坏而定，今年这一周的行情看，部分固收+的产品也取得了近1%的收益，对于走稳健路线且投资金额大投资者来说，固收+的产品几乎是必备的策略。
　　而偏股基金波动会大一些，适合风险偏好较高或者定投的投资者。特别是定投可以说是减少投资波动最有效的方法之一，同时更适合年轻的工薪阶层，毕竟疫情下来这几年下来，能一下子拿出一大笔钱来做资产配置还真不容易，通过定投每个月能存下一笔钱，坚持长期的投资思路，波动大的偏股基金当然是首选。
　　确定好固收+和偏股基金的思路后，具体产品的选择也是一个比较复杂的过程。目前市场上固收+（偏债混合型）的产品有1300+，二级债基有900+只产品，怎么选择是一个令人头疼的事情。这里提供一个思路仅供参考，就是主要从几方面考虑： ①规模 尽量选大一些且比较稳定的，20-30亿以上比较稳妥； ②成立时间 尽量选超3年以上的产品； ③基金经理 相对比较稳定，任职时间较长，最好能穿越债股牛熊周期，最好是双经理或者多经理；④近三年 最大回撤 控制在5%以内；⑤股票持仓偏 稳健价值风格 。
　　偏股基金相对固收+产品更难选，因为产品更多，投资标的、风格更是五花八门，基金经理老中青齐聚一堂各有千秋。
　　首先为何看好2023的权益市场，主要基于三个方面的判断： 盈利回升、流动性较为宽裕和风险偏好的提高。 盈利方面，A股盈利底最早见于明年Q1，下半年盈利将逐步回升。流动性方面，国内社保资金、居民存款重新配置风险资产、外资流入等提供增量资金。风险偏好方面，海外风险逐步降低，国内疫情防控明显优化，地产筑底回升，经济修复步入常轨，风险偏好上升。
　　所以在2023的配置策略上，偏股基金的均衡策略和成长策略都有机会。
　　均衡策略是主要是基于美联储加息、疫情防控、地产政策出现改善，市场政策预期强烈。建议围绕三条主线：稳增长的线索（房地产政策、基建政策、扩内需政策）；防控优化的线索（生物医药、食品饮料、社会服务）；景气度的线索（电力设备、军工、计算机）。
　　成长策略主要基于盈利改善和产业趋势，另外就是地产未能实现全面回暖，市场资金最终还是会切换到确定性更强的成长板块。建议围绕三条主线：大安全的线索（国防安全、信息安全、农业安全、能源安全）；景气度的线索（电力设备、通用设备、生物医药、食品饮料、计算机）；周期的线索（工业金属、贵金属、小金属）。
　　从当前的市场走势来看，地产链、大金融、大消费等价值板块已经走出了右侧上涨趋势，而成长板块当中的已有左侧末端的迹象，所以目前的策略可按照左侧成长、右侧价值进行配置。
　　03 全新组合
　　今年的跟踪组合进行了一个比较大的调整，基于以上的逻辑分析增加了部分的均衡价值策略，剔除了今年性价比较低的纯债基金，成长策略依然延续去年建议长期关注的新能源、半导体、军工、医药主题。
　　①天弘永利债券A： 今年继续保留的老牌固收+基金，去年收益-1.91%，同类平均-3.03%，在固收+里面表现算是中等偏上水平。固收+的产品选择主要是看稳定性，而不是追求弹性，追求稳健风格偏好的投资者固收+产品是首选。该产品成立至今将近14年年化回报5.72%，2022年Q3股票持仓9.26%，主要以价值风格的建筑、地产、公用事业、金融为主。备选产品可考虑安信稳健增值混合A（001316）。
　　②华夏中证500指数增强A： 该产品同样是今年继续保留的指数基金，如果对A股看好但是方向不太确定，指数增强是不错的选择，华夏这款产品相比去年中证500指数收益（2022年指数跌幅-20.31%），有将近10%的超额收益，增强策略性价比非常高。备选产品汇添富沪深300指数增强A（005530，偏稳健）、天弘中证1000指数增强A（014201，偏成长）。
　　③南方潜力新蓝筹混合A： 该产品也是去年保留下来的，持仓主要集中在新能源赛道，去年5、6月那波新能源大反攻收益排名一度冲上前三，2022年全年和2021年表现同样超额明显，2022年Q3持仓风格主要集中在风电、储能板块，并看好四季度的医药。基金经理钟赟任职刚满1年，之前任职招商基金，在管产品招商稳健优选股票（任职1.73年总回报179%，同类排名前1%）、招商安润灵活配置混合A（任职3.78年总回报309%，同类排名前5%）。新能源作为能源变革的新兴产业，未来十年配置当中不可或缺，备选产品可关注鹏华新能源精选混合A（011956）、申万菱信新能源汽车混合（001156）。
　　④汇丰晋信时代先锋混合A： 该基金是今年新调入的，年轻基金经理陆彬相信大家也听说过，去年跟踪的汇丰晋信低碳先锋就是他的在管产品，曾获2019-2021三年股基冠军。时代先锋与低碳先锋最大的不同就是全市场布局，包括港股，根据陆彬的观点及当前的持仓结构，非银金融、新能源产业链、计算机、化工有色、港股稀缺标的是该基金的重点方向，主要方向是偏成长。该基金2022年才成立，算是陆彬又一力作，整个2022年表现还是比较稳定，期待2023带来超额反应，喜欢陆彬的不容错过。
　　⑤易方达医疗保健行业混合： 该基金是今年新晋的，取代去年同样主题的广发医疗保健股票，主要是这款基金的医药医疗细分方向配置上相对更均衡，而不像广发医疗保健几乎集中在CXO这一赛道，所以这款产品收益曲线更平滑。医药近期的医药商业、疫情防控相关细分概念表现不错，虽然持续性有待验证，但是创新药、CXO、医美在长期来看还是具有较高的配置价值，所以这一赛道也是值得关注的方向之一。备选产品广发医疗保健股票A（004851）、工银前沿医疗股票A（001717）。
　　⑥长城久嘉创新成长混合A： 该基金是今年延续跟踪的半导体主题基金，半导体作为2022年跌幅最大的行业，消费疲软景气度下行引发市场担忧，市场预计2023年Q3有望迎来拐点。半导体作为国内科技的短板一直以来政策支持和资金力度都很大，只是这个行业发展需要时间和极大的投入，＂国家意志+国产替代＂是半导体最大的逻辑，是一个值得跟踪的景气赛道。该基金整个2022年的收益相较半导体指数其实也取得不错的超额收益，主要主要超额来源于投资＂上游国产设备零部件＂和＂下游军用＂等产业链标的，这两大方向在行业景气度下行中影响没那么大，基金经理尤国梁对这一思路的把握也得到了市场验证，相比指数基金投资就多了一些主动管理和研究投入，这也是主动管理权益产品当中对基金经理最重要的选择因素。备选产品银华集成电路混合A（013840）、招商科技创新混合A（008655）。
　　⑦长信国防军工量化混合A： 该基金同样是今年继续跟踪的军工主题基金。军工行业2022年同样受疫情影响，部分收入确认延后，影响公司短期业绩。经过2020、2021的高速发展，行业的成长性和持续性得到确认，下游核心主机厂、分系统厂的预收款和关联交易的大幅增加，保障了板块未来几年的持续增长，持续看好军工信息化、新材料、航空、航天等细分领域的投资机会。备选产品南方军工改革灵活配置混合A（004224）。
　　⑧天弘越南市场股票（QDII）A： 该基金是今年延续去年跟踪的海外QDII投资主题基金，算是另类投资基金，主要投资方向是越南国内的上市公司。越南作为新兴经济体，经济受美国加息影响较大，叠加地产和证券市场的强监管政策，整个2022年越南股市是先涨后跌，调整幅度较大。该基金2022Q3降低了地产持仓，而加大了消费和银行股的持仓，随着美联储加息步入尾声，越南2023年的经济增速继续有望保持高增长态势，作为中国的效仿者，越南长期的经济还是有希望保持高速增长态势，同时相应的上市公司业绩也会加速增长，作为长期的海外市场投资补仓，该基金是一个值得关注的方向。备选基金南方香港成长(QDII)（001691）。
　　⑨广发睿毅领先混合A： 该基金的今年新晋基金，净值连续4年上涨是为数不多的均衡价值风格基金，2022Q3持仓主要是银行、民航、消费，最近1年、最近2年同类排名前1%，最近3年同类排名前2%。基金经理林英睿，任职5年总回报195%，年化回报达到惊人的23.82%！作为价值风格来说表现相当优异，现管基金12只，管理规模197亿，所有任职内的在管基金均取得正收益。
　　⑩工银战略转型股票A： 该基金同样是今年新晋基金，均衡价值风格，2022年收益仅-3.5%，对比沪深300指数-21%超额明显。2022Q3持仓主要是地产、银行、建筑等稳增长板块，基金经理杜洋在业内名气度很高，该基金任职5年18天总回报215%，最近3年同类排名第3，目前在管基金12只，总规模251亿，算是比较稳健的价值选手，回撤低收益稳定，风险偏好不高的投资者可以适当关注。
　　⑪华商新趋势优选灵活配置混合： 该基金同样是今年新晋产品，均衡风格，价值成长均有配置并根据市场走势适当调整。该基金成立至今10年5个月，净值已经到9.03，总回报达803%，年化回报达到惊人的23.71%，即使碰到去年的极端行情依然取得13%的收益，也是为数不多的连续4年取得正收益的偏股基金。基金经理周海栋在业内名气度和杜洋一样较高，该基金任职7年94天，任职回报400%，可见其足够专注，最近1年和最近3年同类排名前1%，最近2年同类排名前2%。目前在管基金12只，管理总规模141亿，周海栋主要风格是均衡风格，整体组合为价值和成长的均衡配置，2022Q3减仓了传统能源而加仓跌幅较大的新能源成长板块，持仓配置中包括有色、计算机、煤炭、电新、电子、医药、机械、化工等。
　　⑫国投瑞银瑞利混合(LOF)A： 同样是今年新晋的均衡风格基金。基金经理綦（qí）缚鹏在该基金任职超6年，同样是不可多得的专注型基金经理，任职回报143%，收益曲线比较平滑极少出现大起大落的走势，近3年最大回撤仅12.77%，攻守兼备追求稳健风格并期望获取一定超额收益的投资者可适当关注。该基金2022Q3持仓方向是地产、基建、煤炭、农业、小金属等方向，对于政策的预期不过度悲观也不过度乐观，比较中性，通过自下而上的寻找个股远期盈利有保障的机会。
　　以上12只全新组合最大的变化是今年加大了价值风格的配置，同时成长板块除了关注主题赛道外还增加了一些全市场的风格，对于均衡价值风格来说，不需太多的同类产品配置，选择其中一两个即可，所以没有增加备选产品。
　　从今年的走势来看，价值和成长大概率还是跷跷板走势，如果二者齐头并进那可能是大级别的全面牛来临，这种状况不排除但是概率不高。所以一旦发生风格便宜，则需做好应对，比如右侧价值风格涨起来后要适当止盈并加大成长风格的左侧布局，反之亦然。
　　小组合 方面本周还没来得及整理及调整，上周的收益在1-3%不等，下周也同步做一些调整。
　　以上基金仅作为跟踪及分析，不构成投资建议，据此交易风险自担。市场有风险，投资需谨慎！