美联储深夜加息，四大看点！

　　北京时间2月2日凌晨，为期两天的美联储2023年第一次利率会议结束。 美联储宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到4.5%至4.75%之间 。 这是美联储自去年以来连续第8次加息，累积加息幅度达到450个基点 。美联储公布利率会议结果之后，市场反应积极，美股三大股指收高。综合来看，美联储新年＂首秀＂存在四大看点。
　　第一，美联储对通胀的担忧有所减轻，但仍认为通胀处在高位，且将通胀视为首要政策目标  。＂美国通胀已经一定程度上缓和，但仍然高企。＂1月利率声明表示，委员会（FOMC）高度关注通胀风险，坚定致力于将通胀率恢复至2%这一目标。美联储主席鲍威尔在货币政策例会后的记者会上也表示， ＂  过去三个月的通胀数据显示价格增长速度有所放缓，不过，我们仍需要更多证据来确定通胀处于持续下降的轨道上＂。美联储此番表态与近期美国通胀数据表现密切相关：自2022年6月创出40年来峰值9.1%，数月以来美国消费者物价指数（CPI）同比增长持续6个月下滑，并在去年12月达到6.5%，为2021年10月以来的最小同比涨幅。 ＂无论是利率声明还是鲍威尔的会后发言，都确认美国通胀已经出现通拐点。＂2月2日接受《金融时报》采访的东兴证券海外宏观分析师康明怡表示，美国通胀下行过程已经开始，但两者都在强调通胀仍是处于高位。她还表示，考虑到通胀的基数效应，且国际油价处在每桶80美元之下，今年上半年美国通胀回落是大概率的事情；另外，从历史来看，在很高通胀以后，立马进入通缩的案例是极其罕见的，因此美国整体核心通胀维持高位的时间可能会比市场早先预期 的  更长一些。 第二，美联储对美国经济增长持温和看法，认为有＂软着陆＂可能  。受困于美联储去年的激进加息，美国经济数据表现良莠不齐，各界对美国经济2023年陷入衰退的担忧挥之不去。但在此之中，无论是从美国政府还是美联储官方表态来看，其对衰退风险虽有担忧但大多数情况下仍坚持为美国经济＂站台＂，努力打消市场对美国经济的衰退预期。1月议息利率声明表示，最近的指标表明美国的支出和生产温和增长，就业增长势头强劲，失业率保持在低位。 不过，整体而言，相对于去年，全球经济和美国经济都出现了一些新迹象。2023年全球经济改善、通胀放缓 以及  美联储不再激进加息，都可能给2023年的美国经济带来助力。受益于近期全球经济出现了新的改善迹象，国际货币基金组织（IMF）将今年全球经济增长预期由去年10月份的2.7％上调至2.9％，这是该数据数个季度以来首次上调，早先均为下调或者维持不变；同时，IMF还预测，2022年美国经济增速为2.0％，但今明两年将降至1.4％和1.0％。 ＂美联储对美国经济仍持有温和表态立场，其认为考虑到目前的加息进程，整体经济的增长将是温和的＂，康明怡对记者说，根据鲍威尔的表态，美国经济软着陆的可能性在增加。另外，美联储仍旧认为劳动力市场持续吃紧。 第三，在国际事件方面，美联储对新冠疫情的关注度下滑，对俄乌冲突仍持谨慎看法  。受益于全球新冠疫情局势持续好转，美联储在本次利率声明中不再将＂公共卫生数据＂作为其评估未来货币政策的选项。不过，其对于俄乌冲突仍旧保持谨慎看法。美联储认为，俄乌局势加剧了全球不确定性；比较而言，美联储删除了在去年12月认为俄乌局势加剧通胀上行的措辞。 第四，美联储加息幅度放缓，激进加息进程已结束，正走向本轮加息周期终点  。本次例会的最大看点是，在平衡通胀走势、经济表现以及全球局势等多因素之下，美联储对于其未来货币政策发出了怎样的信号？ 由于早先美联储对通胀形势存在误判，＂通胀暂 时论＂使得美联储丧失了最佳加息时点，因此美联储去年5月以后呈现激进加息状态。具体来看，美联储在2022年首次利率会议保持按兵不动；在去年3月开启了自2018年12月以来的首次加息，加息幅度为25个基点的温和加息；但随后，美联储在2022年余下的每次议息例会都选择大幅加息，且每次幅度均不低于50个基点；6月至11月间更是采用了连续4次加息75个基点的＂大手笔＂；其加息速度之快、幅度之大创近40年来最大。 但如今，2023年的美联储加息节奏明显放缓。在本次例会上，美联储公开市场委员会成员一致同意加息25个基点。利率声明还重申了加息影响的滞后性，为了＂判断未来目标范围的上升程度＂，委员会将考虑货币政策的累积紧缩、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性，以及经济和金融形势变化。鲍威尔在发言中表示，历史强烈警告不要过早放松政策。美联储关注的重点不是短期走势，而是更广泛金融状况的持续变化。目前的判断是，美联储还没有采取足够严格的政策立场，所以说预计持续加息将是合适的。在今年3月的货币政策例会上，美联储将更新对终端利率的评估。 ＂此后美联储的加息幅度应该都会在25个基点左右，＂康明怡表示，从其声明来看，今年应该还会有两次到两次以上的加息。值得注意的是，鲍威尔在发布会上表示，其本轮加息的终点可能高于上一次的预期，但也可能低于预期，最终都需要依据经济数据来抉择。鲍威尔此表态推升了市场乐观情绪。不少市场人士密切关注美联储会否在2023年降息。＂目前来看，美联储今年第二季度、第三季度不大可能降息＂，康明怡表示，第四季度是唯一有可能降息的时间窗口。不过，考虑到鲍威尔一直在否认年内降息的可能性，康明怡预测美联储今年降息的可能性很低。 2月2日CEIC宏观研究团队也对《金融时报》记者表示，本轮加息周期以来，美联储已经连续第八次加息；在 2022 年 12 月通胀持续放缓的背景下，美联储的鹰派立场有所减弱。CEIC预测，两周后即将公布的美国1月份城镇居民价格指数将持续下行，为6%。
　　来源：金融时报客户端
　　记者： 莫莉
　　编辑：云阳 杨晶贻
　　校对：杨晶贻
　　邮箱：fnweb@126.com