如何做胜率超过90的投资？

　　雪球用户舒九，在2013年入市经历了一个完整的牛熊周期，后来加入了某私募公司当研究员，也做过交易员。其言股市抄底也要有技巧。中兴为什么不应该11元抄底而是13元抄底？如何做到穿越迷雾去发现价值？且听机构投资者说。
　　作者：雪球达人秀
　　来源：雪球
　　大家好，我是舒九。我入市时间不算太长，2013年入市，走完了一个牛熊周期，后来加入了某私募公司当研究员，也做过交易员。目前在上海某机构从事研究投资工作。
　　在2015年和2016年这段时间里的投资经验对我影响极大。因为当时恰逢股灾，对自己的风控能力跟心理承受能力都是极大的考验。我的投资方式也是在此时发生了极大的转变，从一味地追求暴利转变到去稳定的获利。我也是在此时才开始真正的站在机构的角度思考，我如何去保障投资人的利益，如何无偏的、公允的给市场定价。以下为采访实录：
　　入市以来在哪只个股上赚的最多？哪只亏的最多？
　　@舒九：赚最多的那是东方财富了，那时恰逢2015年大牛，赚了三倍多。
　　亏损最多的话，是16年的豪赌壳票，四川金顶、上海三毛这些壳票，一共有十只。整体吃了3到4个跌停板，几乎腰斩的时候割肉了，吞噬掉了我16年全年所有的盈利。当时认为十只壳标的里只要有一只押中借壳（事实上也押中了，后来被否就终止重组，损失惨重），就能把另外九只亏损的标的赚回来，太天真了。
　　能否以您重仓的一只个股为例，讲讲您的持有逻辑？
　　@舒九：就说说去年重仓中兴通讯吧。在去年的时候我们还去参加了中兴定增的股东大会，回来就把仓位全清了。大家如果做价投，一定要去参加审议重要提案的股东大会、一定要去参加年度股东大会，多跟到场的机构大佬交流，这比读一百遍研报有用。
　　后来中兴跌到了11元，反弹了一波，我们没有参与，解禁后我们参与了。当时看的13-26元，不多，要求就一倍，事实上也到了。
　　当时主要看的是两点：
　　1、5G明年能铺开吗？
　　2、中兴会倒下吗？
　　3、中兴的亏损可持续吗？
　　随后开始了我的证伪，实际上当时北京当时已经开始了5G的试点，代表就是金融街，并且计划明年五环以内全覆盖；重庆、杭州也已经开始进行试点，那么5G明年能顺利进行铺开吗？能！
　　在解禁之前，我们对于中兴是没有底的，但是在解禁之后我们就毅然决然买入了。我们其实心里也没太有底。直到看到董事会重组，合规官入驻的时候，我们认为，以后的中兴跟以前的中兴无关了。合规官的入驻，等同于质子，属于正式解除。那么中兴的事儿也就翻篇了，只是当时恰逢整个情绪最低点，大多数人都不愿意相信罢了，然而，投资一直都是反人性的。
　　中兴的亏损不是来自主营上，而是外部的罚款，既然合规做好了，以后还会持续亏损吗？不会。
　　既然以上三点都被否了，那估值是否能回归理性呢？我认为是可以的。这需要一个修复过程。随后公布财报的时候，发现了社保进入了十大，很明显，社保的抄底水平高很多。
　　一定会有很多球友会有疑惑，就这些？是的，就这些。我也承认中兴的基本面没好到哪去，但是注意价格，当时是13元，不是30元。13元的中兴，远比70元的平安更有吸引力。
　　当然还有武汉凡谷，武汉凡谷有点特殊。同样是受伤概念股，当时候情绪极度悲观，不过跟管理层沟通以后，发现问题无碍。于是也是坚定的从5元一路拿到10元，实现一个翻倍目标。这个也跟公司背后的资本有关，大家可以深挖一下转让方是什么背景，以及为什么在去年推出员工持股计划，如果真是一个垃圾公司，是没有精力这么折腾的。我就不点明了，大家去深挖一下。
　　股市投资讲究时机，您一般如何选股与择时？
　　@舒九：我选股一般用自上而下法，就是先选行业，再选行业龙头。如果一个行业处于下行，那么整个行业里的股票也难有好的表现。比如说，我非常看好5G行业。在去年年初的时候我专门研究了5G，我们内部做了一份5G的深度研报。从5G行业的发展来看，去年年底分频谱，今年就是5G的十六城试验，接下去会怎么发展呢？就是5G的设备端了，比如手机、电视这些设备都要更换。再往下发展就是5G的应用端，就是各路以5G为基础的应用软件和服务，比如无人驾驶、物联网等。
　　所以选股与择时我都会与宏观或者行业的发展轨迹相结合。再回到前面的例子5G建设期需要的是基站及其基站设备，那么毫无疑问就是中兴通讯，最佳买点就是去年；接着到设备的5G更换潮，就是手机零部件，各类消费电子等。而实际上去年开始，消费电子端就开始减少4G的产能，把产能留给5G；再往下就是应用端，目前能看到的5G应用就是无人驾驶。今年也是无人驾驶的大年，大家可以把握这方面的机会，像高德红外、四维图新这些龙头。
　　在择时上我是非常看重的，一只非常好的标的，比如平安，70元买的人，跟50元买的人，虽然都看好以后到100元，但是收益跟回撤是完全不一样的。我认为，在A股择时有两个维度，即横向与纵向。横向怎么比呢？一是与大盘、板块相比，二是与行业内相似公司相比。纵向相比就是与公司自身的数据相比，这个想必大家都比较熟悉了，比如前段时间，中证500的PE就跌到了历史低位，这时候如果你去买中证500，是比上证50的盈亏比跟胜率都要高的。
　　大多数球友用的都是自有资金，所以亏损的话可以接受-50%，但是机构投资者不行，你要是给投资人亏50%，投资人要提刀上门的。因此一定要控制好回撤，本金安全是第一位。
　　像我本人特别喜欢打德州扑克，而我本人的打牌方式就是稳健，如果起手牌烂，比如K2这种，我想都不会想，直接弃牌，我是不会幻想前方有葫芦跟四条在等我的。但是如果起手牌是一对A、一对K，或者说是同色的牌，那我会选择加大筹码看牌，因为胜率提高了。
　　所以我讲究的是一个胜率的问题。再比如说一道很简单的题，A和B两只票，A有20%概率赚80%收益，B有80%概率赚20%收益，你会怎么选？我一定会选后者。虽然他们期望值是一样的，但是盈亏比却是不一样的。我不讲究每天都要持仓，有赢面超过90%的概率就去做，没有就不做，追高是不可能追高的这辈子都不会追高的，只做埋伏。
　　目前看好哪个版块？为什么？
　　@舒九：目前的话，看白糖吧。因为实在没有好的行业可以买了，还是盈亏比的问题，涨太多了，不划算，没有就不做。
　　白糖周期大约三年，产量是呈现＂三年增，三年减＂的规律，今年刚好是白糖周期减产的第一年。但是白糖的价格不会跟随产量下降而立刻上升，因为涉及到库存。除了这一点吸引我之外，我还发现某家公司去年一次性大额计提了亏损，还转让了股权。这对我来说，可就太具有吸引力了，已经具备了反转的条件，接下来再等白糖价格反转，业绩就会有一个比较的爆发力度。
　　务必注意，今年会是拐点，但是不会是爆发点，买了不涨别骂我，我持股以半年计的。
　　您觉得投资中最重要的事是什么？
　　@舒九：控制回撤！这个非常非常重要，先考虑能承担多少风险，再去考虑多少回报。
　　所以我建议用自身的＂自由现金流＂去进行投资，就是用你即便全部丢失都不会影响你生活的那笔钱，这样才能保证你的心态。
　　A股港股美股，如果让您选一只股持有十年，你会选哪只？请说说您的逻辑。
　　@舒九：选长期股不是我的强项啊。
　　如果一定让我选择，我会选择双汇吧。分红稳定，刚需。这个很多球友都比我优秀，他们的分析更加厉害。
　　如果给初入股市的投资者提一个建议，您想说什么？
　　@舒九：千万别借钱炒股，千万别压房本炒股！！一定要保持自己独立思考！
　　转朋友的一句话，这是去年整个市场最低迷的时候写的：机会于危机之中产生，穿越迷雾，发现价值。
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