一则讣告在金融圈里炸锅了，大名鼎鼎的中植系老板，歌星毛阿敏的富豪老公解直锟突发心脏病去世。 晚上各种小道消息满天飞，阴谋论者纷纷冒泡泡。 这么多年来，作风彪悍的中植系年年都传坏消息，年年都暴雷，但它就像不死的小强一样，每每都顽强的挺过来了。 市场上非常有名的财经媒体《财新网》曾经发表过一系列专锤中植系的文章，其中包括并不限于： 康得新2毛钱退市 ＂中植系＂全亏清仓出局； 伪造净值、挪用财产 拟赴美IPO的广州私募基岩被罚； 潜逃16年，伊春市委原书记吴杰凯成都落网； 恒大地产逼宫见成效，第一大战投山东高速态度不明； 在2020年5月那篇著名的文章里，《财新》报道，中植系的证券资产已面临近千亿的浮亏。 财新报告一出，市场上众多自媒体跟进，一时间激得企业赶紧出来辟谣。 怎么说呢，不信谣，不传谣，只从市面上公布的被证实准确的财经新闻里看中植系的问题，其实问题也颇多。 十二年前，沉寂了多年的信托业突然迸发了新生，从前在金融圈里排不上号的信托经理，一下子成了有名的高薪美差。 08年次贷危机以后，全世界都开启了一波救市热潮，4万亿出炉以后，各地跟进，但很快就因为经济过热引来了调控。 一路银行存款准备金率不停加码，这就导致银行正规的信贷根本拿不出那么多钱来解决4万亿后续的资金需求，怎么办？搞金融创新的瞄准了信托的牌照，以及打着财富管理口号的影子银行业务。 信托有刚性兑付的隐形担保，又能给出高额利润，没有人是傻子，能多搞点利息哪个不要？ 这就是表内融资和表外融资的区别，金融行业看起来蒸蒸日上，但要知道，社会上财富总体增长就那么多，如果金融行业拿走了太多的好处，那么实体经济势必就被持续抽血。 这不难理解吧！ 信托帮地方平台做一笔表外业务，最多可以干到25%的年化，当然，给到理财客户的肯定没那么多，客户能拿到15%的年化，剩下的，代销机构跟信托公司分成了。 这么高的利息，谁能承担的起呢？ 搞矿的，做贸易的，做房地产的，以及地方融资平台。 煤炭行业有一段时间要关停并转，规模不够的，环保不达标的都必须斥重资整改，于是各种钱满天飞，有正规的金融机构介入，也有民间高利贷横行。 2012年开始，煤价暴跌，紧接着神木、鄂尔多斯大量的民间贷款机构暴雷。 螺纹钢价格暴跌也带走了一批做钢贸的，做有色金属贸易的暴雷的也很多。 其实市场波动属于正常现象，假如大家看看煤炭、钢铁、有色历年来的价格你会发现，假如只是做贸易，单纯的贸易，行业是不可能出现如此大规模的倒闭潮，可惜的是，行业太赚钱了，于是金融就开始带着各种诱人的包装来了，人人都以为自己可以顺利的跑赢市场，找到下一个接盘侠，然而高昂的资金成本，很快就把可能接盘的人购买力都榨干了，于是大家一起被套。 道理很简答，小资金偶尔赚到超额利润这很正常，但是到了一定规模的大资金，天天都有超额利润，你觉得可能吗？现实吗？社会承受的起吗？ 一旦承受不起，那么后果就是大家一起完蛋，谁钱少，还能想办法跑掉，钱多的，肯定跑不掉，没谁接得住。 来看看中植系里最明星的单品，中融信托的发展吧： 2009年，中融信托的信托资产管理规模为1000亿元左右，2014年，信托资产管理规模就超过7000亿元，2020年达到8898亿元； 信托的资金都是有成本的，你不承诺高额回报，会有人把钱给你去管理吗？ 原本信托的募集都是很简单的，有项目，审核通过，市场募集，但是市场发展的很快，所谓天下武功唯快不破，那么怎么快人一步呢？很简单，我自己有自己的大把资金，你项目过来只要匹配了，马上就能给你钱，就这个速度，竞争优势就来了。 那么钱从哪里来？搞个资金池呗！ 其实银行的信贷资金本来就是个资金池，但是银行是金融安全的定海神针，以稳为第一，监管非常严密，信托之所以能火爆，主要还是管理层在严控信贷资金的投放。 2013年，银行理财资金搞了一次断片，这就是著名的钱荒事件，银行理财搞短债长投，中间没衔接好，终于集体爆发了，从此以后，银行的理财资金池项目就被限制掉了，当然，搞点擦边球的有，但敢于像以前那样玩得太HIGH的，基本都没了。 于是信托们干起了自己的资金池，既然银行的资金池能出问题，信托受到的约束更少，在理论上说，那是更容易出问题。果然，后面不少真的出了问题，于是管理层开始出手清理非银金融机构手上的影子银行了。 2018年4月召开了一次信托业监管工作会议，会议重点提出，三年内清理信托公司非标资金池业务。 颁布的指导意见指出：金融机构应当做到每只资产管理产品的资金单独管理、单独建账、单独核算，不得开展或者参与具有滚动发行、集合运作、分离定价特征的资金池业务。 这对整个市场的打击还是挺大的，2018年，股民难忘的一年，说了都是泪。 三年清理之约，意味着到2021年无论如何都得结束了。 这叫要了亲命，清理意味着只出不进，后续资金断片了，很容易出大件事。 于是有些信托公司又换了个称呼叫做TOT，实际上换汤不换药，最后要出事还是得出事。 2020年6月，四川信托的TOT暴雷了。 所谓四川信托扮演白衣骑士盲目救火，并非四川信托里活跃着一群心地善良的傻白甜，而是自己捅了篓子，自己得想办法去填坑，大股东滥用权力，挪用资金补自己的窟窿。 但是窟窿怎么来的？这得问问自己了。 川信的TOT底层资产大多为风险资产，如继续发行，则是依靠后续投资者认购的资金兑付前面的投资者。 以上的话是监管负责人对媒体说的，简单的描述，化身为TOT的资金池，已经被他们玩成了庞氏游戏，所有的庞氏最后只有一种结局：暴雷！ 有人会说：为啥庞氏注定暴雷，那些人非要跑去玩这个游戏呢？脑残找死吗？ 其实这跟恒大暴雷道理是一样的，许老板赌上所有债权人的资产，想博一个房地产还能涨的结果，如果他赢了，那就是英明神武，输了，就现在这样了。 那些玩金融创新，搞资金池的人，何尝不是这种心态呢？ 他们指望自己能赌赢了，用高价弄来的钱去博一个资产暴涨的未来。 只能说他们想法很好，但地方用错了，假如这是美国，假如他们在华尔街这么玩，可能个个都是比巴菲特更牛逼的存在。 然而这里不是美利坚。 金融一开始就已经定义得明明白白：服务于实体经经济！ 实体经济才是第一重要的，金融的繁荣都是虚假繁荣，泡泡吹得有多绚烂，爆得就有多可怕。 所以每回到了金融已经过度侵夺实体经济利润和生存空间的时候，管理层必然会出大招予以纠正，房住不炒是这样的，去杠杆也是如此。 没有大水漫灌就不可能有暴涨解套，那么债务就会随着随着时间成本，越来越承重，最后自然就出事了。 只说客观规律，并没有去揣度谁一定会出事。 就好像你看到满天的乌云，当然有可能会一阵风吹来，乌云散尽，但更大的概率乌云会带来大雨。 过度金融化对一个国家都是很危险的，比如说美国，那么强大的美利坚，因为被金融捆绑变成了现在这个鬼样子，明明通胀数据报表，美联储还只能睁着眼睛说瞎话，继续放水，为什么？ 它不敢去杠杆，不敢戳破泡沫，泡沫太大了，炸了后果太严重了。 蓝星上第一强国都已经如此了，怎么，一个企业能比美利坚还牛逼？ 你们也别诟病十年我A还在3000点上，要知道，房价涨，起码背后还绑定了实体经济，房地产投资固然被赋予了很多金融属性，但关于安居的一切，却是实实在在的民生所系。 2008年房价暴跌的时候，让人买房，因为股票暴跌，最后你只有一行空虚的代码，房价跌了，你还有房子，只要在负担范围内的负债，其实并没有那么可怕，资产是会螺旋前进的，你的承受力是熨平周期的武器。 民营金控企业们，往往力小而任重，根本扛不起周期的波动，又在繁荣期无限制的放大了自己扩张的野心，一个个都想做金融帝国。 历史一再证明，帝国主义的结果都不好。 所以一旦遇到风吹草动，操控帝国的人，都不免心力交瘁一次，一个人又有多少心力能扛得住这种消耗？ 殚精竭虑之下，身体承受不了，也就容易出事了。 能把企业做那么大规模的人，毫无疑问都是有能力的精英人才，但人之所以为人，不能成为神，是有缘故在那里的，有些客观规律还是要遵守的。 节制资本无序扩张，从节制自身过分的欲望开始。