从上市猪企3月出栏量看猪价暴跌原因猪真的多了吗？未必

　　统计局最新数据显示，2021年3月份，全国居民消费价格同比上涨0.4%，环比下降0.5%。生猪生产持续恢复，猪肉价格同比下降18.4%，影响CPI下降约0.45个百分点，降幅比上月扩大3.5个百分点；猪肉价格环比下降10.9%，降幅比上月扩大7.8个百分点。而从猪价走势来看，3月份，全国生猪出栏均价从月初的29.4元/公斤快速下跌至24.7元/公斤，月内累计下跌近5元/公斤，累计跌幅15.99%，较上月明显扩大。而2021年前三个月，猪价从36.5元/公斤以上高位一路下跌，累计下跌达到12元/公斤，跌幅超过30%。4月上旬，猪价跌势加剧，多地猪价跌破20元/公斤，外购育肥全面亏损。
　　产能回升成为1季度猪价持续下跌的主要原因，同时，由于疫情的风险，市场小体重生猪出栏增加，加之猪价快速回落，屠宰对大体重猪源的压价力度加大，大体重生猪恐慌抛售，造成短期猪源增加明显，再叠加年后需求淡季的因素，促使猪价塌方式下跌。
　　那么，猪真的太多了吗？
　　目前，上市企业3月出栏数据已披露完毕，从出栏量来看，同比确实都出现了明显的增长，但增长是正常的，毕竟最近几年，这些企业在养猪上的投入已达到千亿级别，产能扩张额速度远超行业水平，出栏量不增长才是不正常的，当然，即使在这样的情况之下，也还是有企业出栏量并未恢复至非瘟前的水平，比如昔日龙头温氏。
　　从环比变动情况来看，3月份，10家上市猪企环比增幅较为明显的是大北农、金新农和傲农生物，环比增幅均大于50%，而天邦、天康、唐人神环比增幅均不到10%，其中唐人神环比增幅出现下降。考虑到2月正处于春节前后，屠宰、养殖多有放假，实际有效出栏时间较短，3月出栏量环比增幅其实并未超预期，甚至可以说是低于预期的。
　　从牧原、正邦、新希望、温氏4大头部企业3月份及1季度的出栏情况来看，除了牧原月度出栏量在持续创新高之外，其余三家企业出栏量较前几个月出现了明显的回落。
　　牧原3月销售生猪283.3万头，同比增长142.34%，出栏量再度刷新公司月度出栏新高。1季度，公司共销售生猪 772.0 万头，同比增长201.09%，较2020年4季度增长23.84%。1季度销售商品猪 611.8 万头，仔猪 148.1 万头，种猪 12.0 万头，商品猪季度出栏量同创新高。截至 2021 年 3 月底，公司能繁母猪存栏为 284.6 万头，同比增长67.80%，较2019年3季度末增长216.22%。
　　正邦3月销售生猪103.82万头（其中仔猪25.68万头，商品猪78.14万头）， 环比增长37.76%，同比增长155.81%；今年1季度公司累计销售生猪257.86万头，同比增长145.98%，较2020年4季度下降29.06%。而在2020年8月，正邦月度出栏量就已经突破百万头大关达到107.12万头，9月、10月商品猪月度出栏量分别达到96.49万头和97.85万头，12月，公司月度出栏量达到134.21万头，但商品猪出栏量环比出现明显回落，从今年1季度的出栏情况来看，无论是整体出栏量还是商品猪出栏量均不及去年4季度甚至3季度的量。
　　新希望3月销售生猪 85.39 万头，环比增长 22.37%，同比增长215.44%，公司1季度共销售生猪228.36万头，同比增长177.27%，较2020年4季度下降42.26%。2020年，新希望全年生猪出栏量达到829.25万头，较上年增长133.60%，增速位居10大上市猪企之首。2020年9月，公司月度出栏量已经接近百万头关口达到99.42万头，2020年12月，出栏量达到165.82万头，但今年3月出栏量远低于去年9月的水平，仅是去年12月出栏量的一半左右，即使考虑到仔猪外销量变化的因素，实际商品猪出栏量也是出现下降的。从能繁母猪存栏的变化情况来看，2020年3季度末，新希望能繁存栏不过15万头，至2020年末已经达到119万头，增幅达到693.3%，增速远超牧原，但2021年1季度，能繁存栏量首度出现明显回撤。
　　温氏3月销售肉猪59.45万头，环比增长19.21%，同比下降30.22%；公司1季度共销售生猪209.82万头，同比下降6.85%，较2020年4季度下降15.41%。非瘟疫情之前，温氏月度出栏量已达到200万头级别，但2020年全年，月度出栏量仅维持在70-80万头左右。2021年1季度，温氏出栏量依然未见明显增长，反较前几个月再度回落，从其公布的能繁存栏量来看，最近两年基本都在100万头以上，再加上公司从去年起也开始外购仔猪育肥，但出栏量却迟迟未见增加，可见复产之艰难。
　　从头均售价情况来看，唐人神、金新农等企业头均售价明显偏低，至少也说明不少公司出栏生猪中仔猪外销占比非常高，实际商品猪出栏量未见明显增长。
　　另一方面，从规模屠宰企业屠宰量也可以看出。农业农村部数据显示，2021年3月，全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量1508.70万头，环比增长5.90%，同比增长28.80%。1季度，规模以上定点生猪屠宰企业屠宰量总计4884.41万头，同比增长39.04%，较2019年1季度下降12.51%，较2018年1季度下降17.97%。此外据卓创监测数据，今年一季度生猪屠宰企业平均开工率19.94%，环比下滑0.89个百分点，同比下滑1.28个百分点。
　　综合以上，3月份上市猪企生猪出栏量并未超预期增长，尤其是同比增速出现回落，此外规模以上生猪定点屠宰量同比增速也出现回落态势，3月市场实际生猪出栏量增长有限，猪价下跌未必是猪太多造成，前期积压进口冻品集中出库，屠宰压价、市场各方心理变化等因素不可忽视。目前已进入4月中，猪价在前期的暴跌过后也终于迎来了反弹，在上周的一天跌一块的走势后，近几日又出现了一天涨一块的情况，走势与去年5月相似，接下来，猪价能否持续反弹，也是验证产能恢复的时候了。