调价窗口期提前半月打开水泥板块估值持续修复

　　随着旺季逐步开启，今年5月开始持续下跌的水泥价格，终于进入反弹周期，8月17日，全国水泥价格指数(CEMPI)报收146.04，较7月底上涨近4%。与之相伴随的是，全国多个地区水泥企业纷纷发布公告，上调水泥出厂价格。
　　8月16日，浙江杭嘉湖及绍兴地区水泥价格第二轮上调30元/吨。剔除雨水天气影响，企业发货基本达9成以上，水泥库存多正常水平，以及受熟料价格上涨带动，本地企业积极上调水泥价格。苏锡常、扬州和泰州地区水泥价格第二轮上调30元/吨。晴好天气时，企业发货恢复至8-9成，库存普遍50%-60%，以及熟料价格上调20元/吨，促使水泥价格继续上涨。上海地区部分企业水泥价格第二轮上调30元/吨。价格上调主要是受外围地区水泥价格及熟料价格上调带动，部分企业率先跟涨，预计其他企业将明日跟进。近期受降雨影响，下游需求阶段性减弱，企业发货在7-8成。
　　根据各地数据梳理统计来看，华东、西南市场上调幅度最高。广西南宁、玉林等地区自7月底以来已上调2次水泥价格，累计涨幅达100元/吨。四川南充地区、云南大理地区部分水泥品牌价格上涨50元/吨。
　　对于水泥价格调涨，业内人士表示，8月份是水泥行业传统淡旺季转换过渡月份，水泥企业通常会进入调价窗口。但是今年受错峰、限电、原燃材料价格上涨、需求向好等因素带动，调价窗口期提前到8月初，即水泥价格提前了半个月就开始上涨。
　　光大证券表示，进入8月份，全国水泥市场将逐步走出淡季，需求有望持续回升，当前基建稳增长预期再度提升，在一定程度上增强了市场对后续水泥需求的信心。前期随着多个地区拉闸限电、开启错峰生产，水泥企业积极推涨价格，供给端亦有好转。整体而言，水泥供需基本面和情绪层面均在向好，旺季水泥价格有望持续上涨。
　　光大证券认为，16年至今，水泥牛市的根源在于供给端控制，当前在需求预期向好的情况下，供给端的竞合关系也在好转，未来伴随旺季水泥价格的上涨，看好板块估值的持续修复。
　　个股方面：
　　青松建化（600425）：公司为南疆的水泥龙头企业，属西北地区；业务集中在新疆，收入占比100%。
　　塔牌集团（002233）：属华南地区；业务集中在广东省粤东地区，收入占比91.88%。
　　华新水泥（600801）：公司是国内水泥行业中首家通过GB/T19001―ISO9001质量体系认证的企业，生产的全部15个水泥品种均为国家首批质量免检产品。
　　上峰水泥（000672）：华东水泥高弹性品种，国内最早投入新型干法水泥工艺生产与研究的企业之一。