微医港交所上市启动腾讯为最大外部股东累计融资超90亿元

　　4月1日，互联网医疗公司微医向港交所递交上市申请。据网经社（100EC.CN）了解，微医将采用不同投票权架构(WVR)申请上市，IPO完成后将成为中国医疗及医药行业第一家以WVR上市的公司。（详见专题：微医向港交所递交上市申请 腾讯持股8.88%为最大外部股东http://www.100ec.cn/zt/wyIPO）
　　（网经社注：图片采集自微医招股书） 计划三年终上市 或成国内数字医疗第一股
　　微医关联公司为微医控股（浙江）有限公司，成立于2016年3月，注册资本4亿人民币，法定代表人为廖杰远。招股书显示，微医的主要业务包括医疗服务及健康维护服务等。
　　其中医疗服务主要包括线上预约、线下首诊、病历获取、线上复诊、电子处方、配药服务以及通过公共医疗保险及商业健康保险结算医疗费用。用户可通过其互联网医院、互联网医院服务中心、以及连接到微医平台的医院获取其医疗服务。微医采用按医疗服务收费的模式，根据用户在其平台上接受的医疗服务进行收费。健康维护服务包括数字慢病管理服务等。
　　网经社＂电数宝＂（DATA.100EC.CN）电商大数据库显示，微医累计进行5轮融资，融资额超90.8亿元，投资方包括红杉资本、风和投资、晨兴资本、高瓴资本、高盛集团、国开金融等。据报道，在IPO前，腾讯为最大外部股东，持有该公司8.88%股权。
　　截至2020年12月31日，微医创建并运营着27家互联网医院，其平台连接了中国超过7,800家医院，包括95%以上的三级甲等医院，平台注册的医生超过270,000名，累计注册用户2.22亿名。于业绩纪录期(2018至2020年)，已提供约4000万次的数字医疗问诊服务。截至2020年12月31日止年度，公司平均月付费用户数达2540万名。 三年亏损79亿 具备长期发展价值
　　财务业绩方面，2018年至2020年，微医营收分别为2.55亿、5.06亿、18.32亿，年复合增长率为168%；综合毛利率分别为29.9%、23.3%、27.2%。
　　微医三年净亏损分别为40.52亿元、19.37亿元、19.14亿元，累计亏损79亿元。调整后净亏损分别为4.15亿、7.57亿、8.69亿，经调整后净亏损率分别为-163%, -150%和-47%。
　　就目前来看，微医收入水平、盈利能力均低于其他三家上市公司。京东健康2020年总收入为193.8亿元，同比增长78.8%；非国际财务报告准则下盈利7.5亿元，同比增超117%，较2019年翻倍增长。阿里健康2021财年上半年实现收入71.62亿元，同比增长74.0%；经调整后利润净额达到人民币4.36亿元，同比增长286.4%。平安好医生2020年总收入68.66亿元，同比增长35.5%；净亏损9.485亿元。
　　但微医的模式与已上市三家互联网医疗公司略有不同。微医控股收入主要来源于医疗服务和健康维护服务两类主营业务，其中2020年医疗服务收入7.06亿元，占比38.6%；健康维护服务收入11.25亿元，占比61.4%。而京东健康零售药房业务收入达168亿元，而线上平台、数字化营销等收入为26亿元。
　　阿里健康2021财年上半年医药自营收入60.36亿元，医药电商平台收入9.25亿元，医疗健康服务收入仅1.76亿元。而平安好医生2020年医疗服务总收入29.49亿元，医药零售收入37.14亿元，各业务收入较为平均。相比而言，微医此前做的是＂打地基＂，需要更多持续性的投入，一旦这些基础服务形成规模化，构建起独有的竞争优势，具备客可观的发展价值。 医疗市场正加速数字化 行业乱象不可忽视
　　中国医疗市场正加速数字化，2020年的疫情更是加快推动了这一进程。2020年互联网医疗相关政策陆续推出，政策涉及＂互联网+医疗＂、＂互联网+医保＂、＂互联网+护理服务＂、智慧医院、远程医疗等。
　　但是行业高速发展同时，随之而来的投诉也是源源不断。依据国内知名网络消费纠纷调解平台＂电诉宝＂（315.100EC.CN）2020年全年受理的全国480家互联网平台海量用户消费纠纷案例大数据显示，互联网医疗健康行业存在 退款、发货、售后服务、虚假促销、货不对板 等问题。
　　此外，在2020年＂电诉宝＂受理的投诉中， 根据投诉量从高到低，被投诉的运动医疗健康平台排名依次为 1药网、平安好医生、KEEP、叮当快药、健客网、健康724。此前，荷兰DOD药房、国药网、药房网、德国BA保镖药房等也涉及消费者投诉。