大动作，注册制将全面开启

　　2021年12月中央经济工作会议，明确提出了 ＂全面实行股票发行注册制＂的要求，这标志着从科创板设立试点开始的股票发行注册制改革，将在明年全面完成，也标志着关系到我国资本市场最大的制度改革已经到了全面收尾的阶段。至此，在面临国际经济形势剧烈动荡的时期，我国资本市场的制度性改革已经基本完成，整体规则也与国际金融市场的现有规则基本接轨，这既为我国通过做大做强资本市场来解决间接融资出现的债务问题做好了准备，同时也为后疫情时期，在中美两国＂贸易战＂形势基本明朗后迎接国际资金进场虚位以待。
　　关于注册制的具体内容，科普文很多，我就不再赘述。我们通过剖析注册制的原因及内涵，来预测一下市场可能发生哪些改变，以及我们身在这场变革中的选择。
　　有人说注册制不过是把证监会的发审会下放到了两家交易所，最后再由证监会核准注册，但这却有效地解决了两个问题。一是效率，原制度下证监会发行部人员编制有限，为应对大量企业的申报聘请了专业委员进行审核工作，使得大量的精力浪费在了繁琐的日常对接工作上，对于一些制度上的建设进展缓慢，对于二级市场存在的潜规则问题缺乏有效的管理，多年的IPO堰塞湖及层出不穷的资本市场＂奇葩＂事件也事实上证明了此种制度的低效率弊端。发审部门面对于纷繁复杂的各个行业问题很难做到了解透彻，在有限的时间内只能依据有限的招股书资料对财务或法律问题进行有限的判断，面对有意的欺骗，发审委员对行业的认知与企业的本质上认识不足，从这几年不断发现的财务造假、欺诈上市可以看出端倪。而下放交易所进行审核，就把现有的存量分成了两部分，而交易所作为上市公司监管的第一线，拥有大量的实体企业的运营数据，多年的监管也对行业中各个环节的企业经营情况有着一定的理解，这在工作中对于判断企业呈报材料的描述与实际经营情况是否显著、合理有着得天独厚地信息优势，因而更容易发现存在的问题，从而提高了审核的效率，这点从近两年增加的IPO发行家数可以清晰的看到结果。
　　二是关系到价值判断。监管部门的审核实质上也是参与了市场的选择，这就造成了二级市场认为所有上市的企业都是有监管部门把关的，出于对政府公信力的信任，面对企业的价值确定上缺乏理性的判断力。同时面对居民富裕后可投资资金的增加和发行市场的有限供应的局面，造成了发行市场因可投标的稀缺而随意定价，加上二级市场的追捧使价格长时间、大幅度地偏离公司基本面，市场形成了追涨杀跌的割韭菜风气，不利于投资者选择质地良好的企业赚取企业成长的利润。注册制第一就是要保证资本市场的标的供给，让投资资金有充分地选择机会，事实证明在充足的供给下没有下不来的价格，最近的频发的新股破发就是最好的证明，而这也将成为市场的常态，同时让经营差的企业应退尽退，保持市场上企业的健康质量，从根本上断绝妖股满天飞的局面，让资金去选择经营稳健、长期成长的企业，这一点从这两年的蓝筹大牛市可以看出结果，大量的资金开始投资有潜力、有发展的企业，给予其更好的溢价，随着退市企业的不断增多，善于炒概念、杀猪盘的热钱也就无法在呼风唤雨，让投资回归理性。
　　三是注册制的核心是强调企业的信息披露，而这一点实际上才是投资者真正需要的。常言说都是内行人赚外行人的钱，而内外行的分界就是对行业信息的掌握程度，对于独立决策的投资人来说，充分、平等地获得信息才是市场公平的体现。可以想象面对数千上万家企业大量的信息披露，投资者有多少精力、智力、能力来选择一家企业进行投资？面对如何选择及选择标准的问题，这才体现出专业机构的核心价值，因此市场上的玩家主体也会从现在的散户为主逐步转变为机构博弈，这是我国二级市场的最大变革之一，但这也是一个漫长的过程，国内现有机构以往的策略能否适应这＂五彩缤纷＂的世界。同时部分企业也会因缺乏策略而长期无法受到资本市场关注，从而导致股价长期低迷，未来像国际市场上大量低价的＂仙股＂也将出现在我国资本市场上。
　　面对以上种种，我们作为个人投资者该何去何从？我认为首先是要心态改变，从以往想来股市暴富的心态转变为慢慢变富，要有胆量放弃一些看起来很诱人的＂机会＂，比如要认清总想抓涨停板和总想卖在最高点的想法，跟你买彩票次次中一等奖的概率差不多。其次是方法上的改变，从以往的听消息、跟老师的操作彻底拜拜，不在纷繁复杂的名词、概念上纠结，更多地通过常识、本质性的东西去判断一家企业的好坏，或者干脆交给专业机构打理。最后就是要敢于在正确的事情上坚持，面对中国资本市场的腾飞之际，站在关系国家未来的潜力行业之中，拥有最具成长力的股票，何须在乎别人的票有没有比自己赚钱、何须在意每天涨跌的波动，因为你知道自己已经站在了未来致富的列车之上，我们要做的就是快乐、健康、耐心地等待，终有财富向你微笑奔来的那一天。风物长宜放眼量，愿你我都能共同富裕！