名创优品平价消费大时代，极致供应链整合铸龙头

　　中国生活日用品行业龙头。
　　名创优品成立于2013年，主打时尚生活日用品，产品涵盖生活家居、美妆、文具与礼品、休闲食品、纺织品、电子电器、玩具等11个品类，包括8000个核心SKU，产品定位＂三高三低——高品质、高颜值、高频率；低成本、低毛利、低价格是全球最大的自有品牌生活日用品零售商。
　　＂类加盟＂轻资产模式，渠道拓店节奏快，并实现全球扩张。
　　截止2020年12月，共有4514家门店分布于全球80多个国家和地区，其中2768家位于中国，仅7家是直营门店；1746家位于海外，约7%是直营门店。海外门店在疫情影响下门店数量总体仍保持正增长，国内门店自FY21Q1恢复正增长，并且由于疫情控制情况较好，增速高于海外门店。公司的营业收入主要由生活日用品销售、授权及管理费用、销售给加盟商和分销商设备的收入等部分组成，其中生活日用品销售收入约占营收的90%，这部分收入从渠道来看，约57%销售给加盟商；授权及管理费用约占营收的65%；从地区来看，67%的营收来自中国。FY20营业收入共89.79亿元，净利润-2.6亿元，调整后净利润9.71亿元
　　从筚路蓝缕到星辰大海，门店渠道全球布局
　　2013年名创优品正式创立，同年11月第一家门店于广州开业，此后即在广州地区集中拓店，截止2014年末门店数量已超过300家；2015年名创优品宣布品牌全面升级，并开始以类加盟模式加速扩张，2016年公司开始走向海外。截止2018年海外门店突破1000家，总门店超过3000家。2018年公司获得腾讯、高瓴战略投资，进一步丰富品牌内容，推出多款与MARVEL、HelloKitty、王者荣耀等IP合作的联名产品，同时加强产品研发，多款产品获得iF、Reddot、A’DesignAward等国际设计大奖。2020年公司成功与NYSE上市，截止2020年12月，全球门店共4514家。
　　表2：名创优品的发展经历了从小连锁业态向全球化布局的历程：
　　表 2：创始集团里团队稳定：
　　表3：创始人控股，腾讯及高翎战略投资
　　复盘美国和日本的消费变迁：回归理性、品质消费与高性价比需求并存是消费需求发展的大方向，物美价廉的高性价比商品是全世界消费者共同的需求：
　　表 3：美国消费历经三阶段，已进入理性消费时代
　　表 4：公司供应商名单中不乏顶级供应链厂家
　　轻资产低边际成本门店扩张，海内外全渠道布局
　　凭借类加盟模式实现低边际成本扩张，经营权分析克服加盟门店良莠不齐的弊端。加盟商承担初始投资及门店运营成本，大大降低了门店扩张的成本，与此同时公司以标准化模式对各门店进行运营，门店的选址、店内陈设到经营、招聘都由公司管理，实现直营式的统一化、标准化，并全面掌握各门店销售数据，为上新、补货、调货等决策提供基础。
　　加盟商投资回收期短、回款快，且投入精力少，加盟商忠诚度高。
　　名创优品的加盟商投资回收期为 12-15 个月，每日营业额的 38%（食品类 33%）第二日即转入加盟商账户；门店的日常运营等由公司提供，货品所有权也为公司所有，加盟商无需承担库存压力。截止 2020 年 6 月，公司所有的 742 家加盟商中有 488 家已合作 3 年以上。双方各自发挥优势，互利共赢，保持稳定的合作关系。在名创优品的类加盟模式中，门店的投资、费用板块和运营、管理等板块分开，来自加盟商的资金大大减轻名创优品扩张的压力，同时名创优品在开发设计、供应链、管理等方面的优势则提高了效率和标准化程度
　　表 5：公司三类加盟门店单店模型测算（单位：万元）
　　表 6：公司海外渠道根据国家情况不同采用三种模式扩张
　　全渠道布局，小程序、电商平台、社群等新兴渠道均有涉及。名创优品在第三方外卖、电商平台及小程序开放线上商城，微信小程序提供＂同城急送＂、＂商品包邮＂等优惠服务，消费者在线下消费时也可使用小程序＂自助收银＂结账，提升消费者购物体验，同时借助直播带货吸引流量，并以微信群为载体进行社群宣传及销售，提升顾客的复购率及粘性。
　　产品设计、IP 赋能与数字化运营能力支撑品牌价值
　　践行＂产品为王理念＂，注重设计、高频上新及 IP 联名保持新鲜感，丰富品类不断强化品牌力，吸引更多优质加盟商。
　　IP 联名：截止 2020 年 6 月，名创优品与 17 个 IP 许可人建立了品牌合作关系，共推出 2,300 个联名 SKU 包括漫威、迪士尼、故宫文化、可口可乐等，并于 2019 年开设漫威主题黑金店，将 IP 联名从产品延伸到门店全场景，加上更加丰富的联名产品，门店热度大涨，在丰富产品种类的同时推出深化＂潮流＂定位，自带话题的 IP 也为品牌带来更大流量
　　拥抱智慧零售，数字化门店管理系统提升运营效率
　　门店，物流配送，供应商
　　未来发展；拓门店、扩品牌、提形象
　　国内：三四线持续加密，一二线提高坪效
　　优化选址、精细运营提高一二线城市门店坪效。
　　一二线城市门店约占全国总门店数量的 67%，其单店营收的提升将对公司整体营业收入产生较大影响，可以通过以下两方面实现门店增效降本：
　　优化门店选址：
　　门店的位置将直接影响客流，商圈核心位置及购物中心等客流较大，且购物之余进店购物的可能性较大，顾客转化率高；
　　借助数字化工具实现进一步精细化管理。
　　线上线下场景结合，一方面通过全渠道布局打造私域流量池，同时根据线下客流的消费记录、在店内的活动轨迹等信息定制不同门店的产品摆放、品类组合等，并联动供应链系统进行针对性供货，提高顾客复购率的同时降低运营成本。
　　扩品牌提形象：TOPTOY 子品牌切入潮玩市场
　　X-战略下，借 TOPTOY 子品牌切入潮玩赛道。
　　公司于 2020 年 12 月成立子品牌 TOPTOY，定位亚洲潮玩合集店，充分利用渠道整合及 IP 资源、运营多年对消费趋势的把握，切入潮玩市场，建设平台型独立品牌。TOPTPY 的商品包括艺术潮玩、日漫手办、美漫手办、盲盒、娃娃模型、拼装模型、积木七大品类，其中盲盒产品约占 30%，产品价格从 39 元到几千元不等，盲盒产品多在 39-49 元，娃娃模型在 150-250 元之间，模型限量款产品则高达千元。
　　渠道拓展迅速，客流及客单价数据表现亮眼。
　　目前 TOPTOY 已经在全国5 个城市开设了共计 9 家门店，并在全国快速布局机器人门店，不同门店主打不同的风格，吸引更多类型的消费者。TOPTOY 首店在开业一个月总客流量累计超过 20 万人次，工作日营业额稳定在 10 万元以上，客单价保持在 200 元以上，面市两个多月，品牌线下门店和 机器人商店业 绩累计破 1000 万，已积累粉丝 10 万多名，会员 7 万多名。
　　拓展渠道、孵化自有 IP、布局海外将是未来重要增量。
　　线下拓展梦工厂门店和机器人门店、线上布局第三方电商、社交平台等；目前 TOPTOY有 90%以上的商品为第三方 IP 合作，未来将加强 IP 孵化能力；以名创优品门店的全球化布局为依托，TOPTOY 走向海外有一定的物流和品牌基础。
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