巴菲特股东大会临近，今年的投资指南要来了

　　一年一度的巴菲特股东大会又要来了。
　　对于全世界的投资者而言，今年的朝圣之旅定于5月2日。
　　大家热衷于巴菲特的股东大会，除了对股神一年投资业绩的好奇外，更重要的是希望从股神分享的信息中找到新的投资标的。
　　在过去几十年中，巴菲特都会在股东大会上透露一些自己对于未来各行各业发展的看法，并且会对自己的一些操作给出解释。
　　由于巴菲特的股票投资判断持续时间较长，对于广大股票投资者而言，这是具有前瞻参考意义的信息。
　　比如，在去年的巴菲特股东大会上，巴菲特就解释了为何自己要抛售航空股和飞机制造商。同时，巴菲特也表示，他不看好航空股和飞机制造商，疫情对许多行业都有影响，特别怀疑疫情后市场是否需要这么多飞机，不知道波音和空客的未来将如何。
　　在过去的一年中，美国著名的波音公司在2020年第一季度股价崩盘后，至今依旧没有恢复到2020年前的水平，而美国股市的大盘已经不断创下新高。很明显，波音公司的股价走势完全不及大盘。事实结果已经证明了巴菲特的判断。
　　当然，巴菲特不是神仙，他说的也不一定都对。但是，巴菲特作为享誉盛名的股神，既然他敢在股东大会上，当着全世界说出来的话，肯定是有几分把握的。如果他自己心里还在犹豫的话，是不敢对着镜头说出来的。
　　所以，金口难开的巴菲特讲话，无论是给分析师提供行业判断的参考，或是给投资者提供投资的借鉴，都是极有价值的。
　　只不过，每次巴菲特股东大会在吸引了一波眼球后，之后他的操作就鲜有人关注。
　　实际上，大家都知道，无论一个人说什么，他到底做什么才是最重要的。因为一个人说的话多少都有保留，但他做的事必然出于本心。
　　那么，我们看一下在去年的股东大会后，巴菲特又有哪些操作？
　　5月26日，伯克希尔哈撒韦向美国证监会提交的信息披露显示，2020年5月21日至5月26日，伯克希尔哈撒韦共计加仓了201.695万股自由媒体集团旗下Sirius XM股票。
　　Sirius XM是一家广播公司，主营业务是卫星广播、在线广播和电台广播。这家广播公司拥有数千万听众，可以说是美国广播行业中最接近垄断的企业。
　　然而，就在2020年的第一季度，巴菲特刚刚减持该公司240万股，这次加仓等于做了回补。
　　7月份，伯克希尔哈撒韦宣布，以40亿美元现金购买Dominion Energy天然气输送与储存等业务，从而扩大其在能源投资方面的规模。包括承担债务在内，这笔交易总额近100亿美元。
　　同时，伯克希尔哈撒韦宣布公告显示，巴菲特在当地时间7月20日至7月22日之间，增持了3390万股美国银行，涉资约8.13亿美金，约合人民币57亿。并且，在此后数日连续增持，至8月4日，巴菲特累计增持美国银行超20亿美元。
　　而根据伯克希尔哈撒韦2020年第二季度财报显示，截至6月底，伯克希尔哈撒韦现金储备达到创纪录的1466亿美元。而在2020年股东大会那时候，现金储备是1280亿美元。换而言之，2020年的上半年，巴菲特其实是在回笼资金，投资策略是较为保守的。
　　在那份二季度财报中，还有一个重要信号是，第二季度巴菲特坚持了银行股，还买入了黄金。
　　根据伯克希尔哈撒韦二季度财报显示，巴菲特减持摩根大通股票62%、减持富国银行股票27%、减持PNC金融股票42%。此外，还不同程度的减持了一批其他金融股。而令人乍舌的是，巴菲特在二季度买入了2092万股巴里克黄金。要知道，以前巴菲特是从来不碰黄金股的。
　　此后，在第三季度巴菲特继续第二季度的策略，不断抛售金融股。不过，第三季度巴菲特的操作并非一味地回笼资金。在第三季度，巴菲特盯上了医药股和一级市场。
　　根据此前外媒报道，第三季度，巴菲特新购入4只医药股，分别是艾伯维公司、默沙东、百时美施贵宝和辉瑞。
　　同时，伯克希尔哈撒韦和Salesforce Ventures将在上市时直接购买Snowflake 2.5亿美元的股票，巴菲特还将从Snowflake的一位投资人手中再购买价值超3.2亿美元的股票。Snowflake是一家备受瞩目的云计算公司。
　　该事件的重点是，在过去54年中，伯克希尔哈撒韦从未参与过任何IPO，如今却破天荒的开创先例。
　　第三季度，伯克希尔哈撒韦的现金储备也从第二季度的1466亿美元下降至1457亿美元。
　　与此同时，巴菲特在第三季度也减持了第二季度购入的巴克里黄金1200万股。
　　第四季度，伯克希尔哈撒韦的现金储备下降到1383亿美元，其中主要是第四季度巴菲特斥资约90亿美元回购自家股票。
　　纵观2020年巴菲特的操作，最明显的特征就是保守。除此之外，还有犹豫、不确定。
　　巴菲特的保守体现在他的投资策略中开始降低金融股比重，并且涉足自己以往不太涉及的领域，比如黄金、IPO等。
　　这里要提一下，减持金融股最核心的逻辑是疫情导致全美经济瘫痪。美国经济主要依靠消费，由于疫情导致全社会活动放缓。全社会活动放缓势必导致投资、贷款数量下降。
　　最明显的证据是，2020年，美国M2增加了28%，但美国商业银行的信贷增长只有9%。为什么呢？因为美国商业银行的现金资产增长了86.4%。在央行大水漫灌的情况下，银行放贷增速明显跟不上。银行也是要赚钱的，他们贷款放不出去肯定不是因为不想放，而是真放不出去。
　　在此情况下，巴菲特放弃金融股是完全说得通的。而巴菲特破天荒的去参与此前都未涉足过的黄金股和IPO，想必也是无可奈何之举。
　　大家都知道，在过去几十年中，美国已经经历了好几次经济周期，即使在周期更迭之际，巴菲特以前也没这么操作过。那答案很明显，这次情况真的不一样了。
　　不一样的地方在哪呢？可能就是美国经济出大问题了。因为黄金是避险属性很强的品种，可以说完全是一种防御性投资品种。而美国的IPO虽然没有中国的IPO神话，但美国IPO即使破发，也会在未来的3年内创新高，可以说也是相对比较安全的资产。
　　所以，从中可以看出，巴菲特2020年的投资策略明显偏保守。
　　此外，巴菲特还进行了一些热点跟踪，比如医药股，很明显的是疫情概念。
　　最重要的是，观察伯克希尔哈撒韦的现金储备变化可以发现，巴菲特整体上是依旧在回笼资金，他的投资策略更多是抛出股票而非买入。
　　今年巴菲特的股东大会上，建议大家重点关注巴菲特的措辞，无论是对于疫情方面、经济方面、还是投资策略方面，措辞的变化将变得更为重要。有些话即使是巴老爷子也不方便说，真正的信息只能从字里行间中摸索。