美联储正式服软，341万亿越南资金大举撤退，越南经济或将倒退20年

　　美国统计部门在9月12日公布的数据显示，8月最终需求PPI环比上涨0.7%，同比大涨8.3%，创下自2010年11月该系列数据被修正以来的最大同比涨幅，这表明随着新冠病毒在美国持续蔓延继续给供应链带来压力，高通胀可能会持续一段时间，美联储在9月9日发布的褐皮书显示，7-8月经济增速略微下降，企业仍担忧供应面因素。
　　另外，8月核心PPI也同比增长6.3%，创下自2014年8月推出该系列数据来的最大涨幅，7月涨幅为6.1%，这给美联储缩紧货币政策增加了进一步的压力。尽管一周前美国公布了十分惨淡的非农就业数据，但从近二日美联储一些理事和媒体的分析来看，这几乎没改变他们的看法（缩减量化宽松仍有望2021年开始实施）。
　　据FactSet在9月11日发布报告估计，美国8月份CPI或将同比上涨5.3%（6月和7月均为5.4%），如果CPI高于预期，则可能决定美联储是在9月宣布缩减购债规模，还是等到11月。
　　美联储主席鲍威尔
　　二周前的杰克逊霍尔会议上，美联储主席鲍威尔给出了迄今为止最强烈的减码迹象，表明货币政策将在2021年底前开始逆转，他表示＂经济已经通过了朝着通胀目标＂进一步取得实质性进展＂的考验，这意味着美联储在当前通胀高企的压力下，在货币利率正常化政策上正式服软。
　　对此，据美国金融网站ZeroHedge在9月13日援引美联储理事们近期的采访和公开声明得出结论称，美联储将在9月下旬召开的利率会议上达成一致，高盛甚至已经在9月12日宣布鲍威尔可能利用此次会议宣布在11月开始缩表（Taper），并在2022年7月结束量化宽松，并为未来的加息提前吹风。
　　BWC中文网财经研究团队在上周已经独家提出，事实上，美国财政部的隐形量化紧缩可能即将开始，美国财长耶伦在9月12日表示有关债务上限的临时性措施可能将在10月用尽存款，而美国对债务上限的新焦虑重新引发了＂隐形QT＂（量化紧缩）的担忧，最后，美联储资深理事威廉姆斯警告说目前美国资产估值非常高，  目前，美国股市已经出现连续第五天下跌，这让包括华尔街交易员们在内的全球市场参与者非常紧张美联储的下一步行动。
　　事实上，美联储主席鲍威尔在全球央行年会中已正式发出将比市场预期更早地开始缩表和加息的信号，这也意味着美联储正式向市场发出流动性将由涝转旱的货币新信号，即将扔出引爆市场的金融原子弹。
　　这意味着资金闸门将关紧，钱变贵，随着美元指数震荡上升，在油价推动高通胀的环境下，美元的价格波动将会间接地传递到包括金融市场和大宗商品资产上去，这种外溢效应更会影响到全球市场，而历史上每次强势美元周期总会引发经济和金融市场危机，比如，土耳其、巴西、阿根廷都经历过教科书式的货币大溃败和市场的暴跌，而近日越南市场的暴跌更意味着此轮美元对市场的吸筹效应已经提前开始。
　　投资者在手机查看越南股票价格
　　据越南西贡经济时报在9月12日援引的数据，自7月5日以来，此前一直表现亮眼的越南胡志明指数在最近二个多月内已经累计下跌16.42%，暴跌回到今年的原点，这也使得数量不少的明智投资者提前从越南市场中撤出资金，据Phnompenhpost机构在9月7日援引元大越南证券公司 的数据显示，2021年前八个月，越南股市见证了外国投资者的大举提前撤退潮，出现净抛售的最大价值。比如，之前一直是越南股市强劲净买家的越南ETF，但最近出现了强劲的净撤出，等待更稳定的情况重返市场。
　　前8个月有84万户开立越南证券账户，高于近三年总和
　　数据显示，截至8月30日，外国投资者更是大举净卖出超过341万亿越南 盾（约 15亿美元）的 证券金融资产，是去年同期的3.8倍，从而导致越南股市出现下跌态势，成为美国预计收紧货币政策后的最先受到冲击的脆弱市场。这在新冠病毒仍然在越南蔓延的环境下，再加上全球避险情绪上升，这对高估值资产将构成威胁，对越南经济的伤害很容易形成多米诺骨牌效应。
　　越南城市一角
　　雪上加霜的是，越南还被美财政部列为汇率操纵国，并将持续观察越南货币走向。这也说明，越南经济和市场或已无法避免美元资本收割财富，路透社也曾分析称，一度火爆的越南市场或正在成为牺牲品，按日经亚洲评论在二周前的分析报道，目前在新冠病毒和全球经济放缓及越南制造工业受到供应链紧张的综合影响下，越南的消费者信心已经下降到至少20年以来的最低水平，这意味着，按该外媒的这一分析角度，越南经济市场或存在倒退20年的风险。虽然，越南有外贸税收和人口红利优势，但如果越南制造不能赶上工业4.0，那么，与其他国家间的制造业真实差距将会越来越大。
　　BWC中文网财经团队注意到，这种效应较早生动的案例可以参照委内瑞拉、津巴布韦，最新发生的案例也可以参考巴基斯坦、阿根廷、土耳其、意大利、巴西、缅甸、印尼和印度这八个国家的经济也已经分别陷入货币与债务危机的脆弱模式，这在新冠病毒存在不确定性的背景下变得更加危机重重。
　　不过对于聪明的全球投资者来说多听到一些警告声总不是件坏事，考虑到，美联储已经发出流动性将偏紧的信号，所以，从历史经验来看，在这个强势美元指数周期过程中，一些追求风险收益的国际资本料将会逐步撤出脆弱市场，而这种现象已经在不同的美元松紧周期中多次上演。
　　同样，最近越南金融市场的中暴跌现象也为我们敲响了警钟，分析显示，这段时间发生在越南市场中的危机与上世纪90年代东南亚金融危机前的市场环境非常相似，正是在这些背景下，我们注意到，相对于十年期美债收益率剔除月度通胀数据后出现负收益的情况下，中国国债收益率却反而在走强，这在美元价值持续缩水的环境下更加明确，并促使全球市场将中国债券市场作为新的避风港。
　　瑞银表示，这体现了美联储的低利率政策会降低货币对追求收益的投资者的吸引力，按高盛的分析就是因人民币与美元的利差进一步扩大，境外机构抢购加仓人民币债券态势正在加快，抢筹布局人民币资产市场趋势明显，将吸引万亿美元持续流入达13万亿美元的中国债券市场中，因中国债券能带来更高的收益和高可靠性，这是吸引外资的核心因素。高盛进一步称，这其中有2500亿美元可能来自全球央行，最新的数据正在反馈这个分析。
　　据中债登9月6日发布的数据显示，到8月底，境外机构已经连续33个月增持人民币债券，8月和7月共增持中国银行间债券1059亿元人民币，较6月增量增逾一倍，创下五个月以来增持规模新高。
　　央行数据显示，2020年以来，外资购买人民币债券的数额约占全口径外债增幅的一半，按货币金融机构官方论坛（OMFIF）的解释就是，30%的全球央行表示计划在未来两年内增加人民币份额，再加上那些准备稍后再这样做的国家，这一份额增加到了70%，另一个新消息是，包括摩根士丹利、毕盛资产等部分外资机构均认为北京证券交易所的横空出世可能会加速外资投资中国市场的风格变化。（完）