美国财政部中国连续4个月减持2750亿美债，美国或将在9月耗尽资金

　　目前，美国房价的增长进一步加速，创下新纪录，S&P/Case-Shiller美国全国房价指数从5月份的255.3上升到6月份的260.9，将年度百分比涨幅从16.8%提高到18.1%， 这是自1988年有此记录以来的最大涨幅。
　　很明显，现在美国房价的快速增长增加了房地产泡沫和所有相关经济问题的风险，而且，现在房价飙升的速度比2000年代还要快，但请注意，后者以美国楼市次贷危机引发的金融危机和大衰退告终。
　　同样，房价上涨加剧了通胀压力，重要的是，2021年令人印象深刻的房屋通胀尚未出现在CPI中。不过，随着房价上涨转化为住房通胀，从而提升了消费者价格指标，这将会发生，鉴于住房占整体CPI 的三分之一和核 CPI 的40%左右，这种影响可能会很大。
　　虽然，美联储主席鲍威尔在8月28日参加杰克森霍尔会议上的讲话反复详细说明了为何认为持续高企的通胀会是暂时的（67次提及通胀），但没有多少人相信那是事实。紧接着，美国前财长姆努钦对美媒CNBC称，美联储应当立即削减资产购买计划，谨防通胀失控，贝莱德CEO也认为，美国处于历史高位的通胀率不会是暂时现象。前里士满联储行长在8月31日发表报告中警告，鲍威尔在通胀问题上处于困境，面临通胀失控风险。
　　一周前最新公布的数据显示，美联储青睐的通胀指标核心个人消费支出价格指数7月也同比增长3.5%以上，创30年来最大同比增幅，另外，美国7和6月消费者价格指数同比增长5.4%，创下13年来最大同比增幅，且目前通胀还没有出现见顶的迹象。绝大多数美联储理事认为他们的通胀预测面临上行风险，因为供应中断和劳动力短缺可能会持续更长时间，并可能产生更大或更持久的影响。
　　伯恩斯坦联盟的前首席经济学家约瑟夫·卡森表示，根据1970年代的CPI衡量方法，美国在过去的12个月里经历了两位数以上的通胀，据据资深经济学家约翰威廉姆斯分析，如果现在的CPI仍然按照1980年的方式计算，那么过去一年内的官方通胀率将达到两位数，就算以1990年的方式计算，过去12个月的官方通胀率仍约为9%。
　　美国100多年来的通货膨胀历史
　　事实上，达拉斯联储在9月3日发布的一项题为＂房价飙升预期推动租金上涨和推高通胀＂的研究中发现， 房价上涨通常会引起租金上涨，这CPI的领先指标。达拉斯联储表示，房价增长与租金通胀之间的相关性最强，这种体现大约滞后18个月。这意味着未来两年租金引发的通胀可能会大幅上升，对CPI指数持续攀升作出重大贡献，预测模型显示， 这将助推2022年12个月的核心PCE 通胀率和2023年约为1.2 个百分点。
　　重要的是，房价飙升并不是加剧通胀担忧的唯一因素。另一个原因是8月份消费者信心下降，部分原因是通胀预期增强。根据达拉斯联储的数据，消费者对2020年的通胀预期从7 月份的6.6%上升至8月份的 6.8%，最后重要的一点是， 欧元区的通胀也在最近开始飙升，从7月份的2.2%飙升至8月份的3%，远高于预期和欧洲央行的目标。同时，由于供给侧干扰和需求因素共同作用也将持续对美国通胀产生影响，例如货币供应量增加通过消费支出进入经济。
　　值得注意的是，如果美国通胀在接下去升至两位数，那么，美国债务成本将在通胀高企的数据下被对冲，降低了美国管理债务的负担，这相当于隐形违约。正是这些背景下，一些聪明的国际资金已经提前开始从美国资产市场中转移出来，最新的数据正在反馈这个趋势。
　　据美国财政部在8月17日最新公布的国际资本流动报告显示，包括日本、沙特、英国等美国经济盟友及像中国、俄罗斯、土耳其、巴西、法国、印度、比利时、加拿大、德国、泰国及瑞士在内的十多个新兴市场和欧洲国家美债主要买家在最近一年内开始持续减持美债，并没有追随美债规模激增而相应地增加购买比例，对美债的需求和信心在下降，这些国家级别的投资者均在在此期间呈现不同程度地抛售美债，或减少投资或清仓，以此置换黄金等非美资产，正如数据所示，全球央行囤积黄金减持美债的趋势依然不变。
　　数据来源世界黄金协会
　　比如，日本央行在最近的11个月里有8个月是在出售美债，甚至，一支注册在日本的全球最大养老基金也在上周宣布将出售其34%仓位的美债，而俄罗斯更是在三周前宣布已经从其国家财富基金中完全剔除了美元，并用黄金等资产取代美元份额。
　　再比如，中国在6月所持美债量更是创下去年10月以来的新低，美国财政部数据显示，在今年3至6月，中国出现连续四个月抛售美债，共减持了423亿美元美债（约合计2750亿人民币），并创下2016年以来的最大连续减持幅度，因为，美国长期将低利率保持在零水平，且通胀数据维持在5%以上的高位，导致美债收益率扣除月度通胀数据后连续26周出现负收益，使得美债吸引力下降，9月7日，美国十年期国债收益率为1.356%，扣除通胀数据后，实际指标美债收益率为负4.04%。
　　路透社一周前对85位分析师的最新调查显示，美国主权债券实质收益率远低于零，并暗示2021年实质报酬将呈现负值，而这可能也意味着包括中国、日本、德国等全球美债投资者或将要为持有美债转而向美国倒贴费用。
　　BWC中文网头条号财经研究团队一直在强调，美国经济未来肯定是高通胀时代，根源在于高债务只能通过高通胀来转嫁和化解，特别是现在美国已经显现出正将数万亿美元的债务赤字进行货币化的背景下更明确，而这也是美国评级机构惠誉在二周前发布的报告中将美国信用评级下调为负面和高盛在过去一个月内三次下调美国经济增长预期的原因之一。
　　紧接着，美国国会预算办公室在9月6日发表的一份最新报告表示，美国财政部的借贷现金将会在9月或10月耗尽，存在技术性违约风险。（完）
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