白酒业黑马横空出世，迎驾贡酒半个月大涨54

　　作者|金禾
　　在上市白酒企业中，迎驾贡酒（603198）近期成为一匹黑马。从8月23日开始到9月13日收盘，迎驾贡酒16个交易日涨幅达53.88%，并且创出历史新高，总市值达到422亿。
　　今年以来，酿酒板块分化严重。从年初至今，只有5家白酒公司股价涨幅为正，其中迎驾贡酒以53.58%涨幅位居第二，仅次于舍得酒业（600702）。
　　券商分析师人物为，超预期的业绩是迎驾贡酒近期股价大涨最主要的原因。
　　|   中报业绩超预期增长
　　迎驾贡酒中报显示，公司上半年实现营业收入20.86亿，同比增长52.46%；归属于上市公司股东的净利润5.91亿元，同比增长77.63%。
　　对于酒企来说，二季度属于销售淡季，整体营收、利润通常会低于一季度，但迎驾贡酒今年第二季度收入、利润增幅都在加速，尤其是净利润，增幅达到三位数，因此，国泰君安给迎驾贡酒的评级是＂显著超出机构预期＂。
　　此外，从半年报可知，迎驾贡酒的费用率也得到了很好的管控。在其他酒企都在砸钱做广告的同时，迎驾贡酒的销售费用却比去年同期减少了7.99%。
　　作为一个区域品牌，一直以来，迎驾贡酒的高端之路走得并不如人意，目前，其价格整体还是处于百元价格带。
　　但上半年经营数据显示，中高档白酒报告期内销售收入为13.84亿元，同比增长70.79%，普通白酒销售5.6亿元，同比23.11%。今年二季度中高端产品营收5.91亿元，占比67.93%，而2020年，迎驾中高端白酒营收比例为65%，比例持续扩大。
　　据了解，目前公司旗下主要产品包括生态洞藏系列、迎驾金星系列、迎驾银星系列、百年迎驾贡系列等。其中，生态洞藏主要瞄准150-400元价格带，也是迎驾贡酒在次高端价格带重点突破的产品系列。
　　今年6月，公司宣布自2021年6月20日起，生态洞藏20（规格52度1*4）售价上涨80元/瓶。
　　浙商证券研报数据显示，在上半年公司未做太多促销背景下，上半年洞藏6及洞藏9收入均实现翻番增长，当前占比约60%，同时洞藏16及洞藏20亦处于快速上行通道；9月初公司开始中秋打款，预计全年任务将于中秋节前完成。预计洞藏系列旺销趋势将于三季度延续， 量的爆发加上结构持续升级将推动三季度业绩再次实现超预期增长。
　　|   省外收入占比有所提升
　　一直以来，迎驾贡酒的定位都是＂中国人的迎宾酒＂，其Slogan实际上暗合全国化的野心。目前，次高端中如洋河、剑南春都已经陆续完成全国化布局，在同类规模白酒企业中，迎驾贡酒的省外拓展起步较早，省外销售占比也比较高。
　　浙江、江苏地区迎驾贡酒在省外重点发展区域，受基地市场爆发疫情影响，上半年迎驾贡酒省外收入占比提升1.72个百分点至37.88%。省内合肥、 六安延续强势表现，收入占比约大 40%。
　　2020年，公司省内市场收入为19.98亿元，同比下降5.90%，省外市场12.37亿元，同比下降10.49%。而根据公司《第二季度主要经营数据公告》显示，2021年二季度，省内销售收入为4.8亿元，省外销售收入为3.8亿元，省内和省外经销商数量分别增加640家和632家，分别减少31家和26家。
　　面对市场份额稳定的省内市场，迎驾贡酒依然要保持谨慎：一方面要应对安徽其他几家强势品牌的冲击，一边也要防止洋河等省外品牌的蚕食。因此，对于迎驾贡酒来说，虽然股价的涨势喜人，但目前还远未到该放松的时刻。