审慎经营中南建设预防三高推进三个卓越

　　近日，穆迪将祥生控股、广州富力、中南建设、阳光城、绿地控股、中国奥园、佳兆业等在内的多家公司海外主体信用评级进行了下调。不过尽管对多家企业进行了下调，但穆迪也表示，其对于坚持长期主义的企业仍抱有稳定预期。
　　＂防三高＂是中南一切经营行为的准绳，也就是防流动性风险、防杠杆率超标、防利润率下滑。中南建设长期坚持不断提高运营效率，不依赖有息负债的发展模式，这样的发展模式更符合国家加强宏观审慎管理后的政策导向。截至今年中期期末，公司有息负债仅768亿元，与年度经营规模的比值一直处于行业最低水平。其中一年以内的有息负债209亿元，仅占全部有息负债的27%；平均每月需要偿付的负债17亿元，单月最高需要偿付的负债也仅26亿元。
　　这点在穆迪对公司的最新评级报告中也有显示。尽管穆迪认为中南的销售及土储情况有所弱化，但依然给予了公司未来稳定的展望，表示其对公司应付短期债务的能力很有信心。根据2021年半年报，中南建设在手扣除受限资金后的现金215亿元，完全覆盖一年以内的全部负债。除此之外，中南建设还拥有大型银行支持，具体来看，公司具有银行授信额度总额1835亿元，其中尚未使用的额度1425亿元，未来可使用的信贷资源充裕。
　　在现金流入方面，今年1-9月份公司实现销售金额1537亿元，同比增长7.4%。新增47个项目，规划建筑面积合计793万平方米。上半年公司合并报表范围内经营活动现金流入746亿元，单月平均流入124亿元，远远超过一年以内各项经营负债的月度均值83亿元。穆迪针对公司流动性重申，＂中南建设将拥有充足的流动性以应对未来6-12个月内经营环境和融资条件所带来的风险＂。
　　在对市场和政策的研判下，中南建设陈昱含总经理曾在年中业绩会上用＂高血压、高血糖和高血脂＂这三高来形容现阶段房地产企业存在的经营挑战。
　　她指出，＂高血压指的是资金流动性问题。高血糖指的是杠杆和规模，对房企来说，‘三道红线’就是血糖仪，不能达标就会影响发展能力。高血脂指的是利润，目前行业增收不增利的窘境就是高血脂的表现。＂
　　事实上，几年前中南建设的经营面就开始从高增长转向高质量，为了进一步实现长期高质量发展，中南从社会这一发展趋势出发，通过＂减肥增肌练内功＂预防三高，坚持审慎经营。
　　具体来说，中南以预算和资金管理为核心，贯彻以能定收、以收定投、以收定支原则，建立了一整套覆盖投融管退的精益管理方法和工具，确保流动性安全。在财务方面，坚定去杠杆，在增速上保持一定弹性，力争2022年实现三线全绿。为了更好确保利润增长，通过轮动布局、合理下沉、规避热点等方式确保货地比，通过精细运营确保效率和全周期利润实现，通过长期产品创新和供应链建设优化成本。
　　防御只是加强减少企业风险的一环，除了预防三高，中南还积极发挥比较竞争优势，具体可概括为＂三个卓越＂，卓越运营、卓越建设和卓越服务。卓越运营是通过在产品研发、生产提效和供应链建设三方面的综合努力，把地产开发的品质和效率价值发挥到最大。产品研发方面，坚持标准化的基础工作。
　　卓越建设方面是是指加快探索第二增长曲线，这其中很重要的一部分内容是，整合中南置地和中南建筑各自业务优势，在代建和EPC领域加快探索和拓展，在地产开发和城市基建领域输出更多管理能力。而对于卓越服务，则是指后端的持续服务。接下来，中南建设将持续推动在基础服务、增值服务和城市服务方面能力的提升，增强品牌粘合效性，用优质的综合服务能力为公司创造更多参与城市基建、城市运营业务的可能性。
　　业内人士表示，中南提出的三个卓越，是在当前的政策环境、企业自身定位及优势中寻找到平衡点。自中南建设公布2021上半年成绩单后，华泰证券、中信建投、广发证券、海通证券、华安证券等11家券商给予公司正面评级。中金公司在研报中称，中南建设全年盈利仍将稳增，给予公司＂跑赢行业＂评级，看好公司的综合实力和安全性。