2022年军工股还能涨？

　　军工股还能不能涨，以下四点看涨逻辑，个股在最后：
　　（一）在今年，上市公司的股权激励有望加速推进
　　1) ＂十四五＂装备放量、 主要龙头企业在手订单充足、行业景气向上 ，股权激励有望助推公司高质量发展，从而更好地满足国家、客户需求。
　　（这客户就是军方，2021年我国军费大致在1.35万亿元人民币）
　　为什么要做股权激励？股权激励作为一种中长期激励机制，可以绑定核心人才与公司的利益，有助于公司的发展，从而更好地满足下游的需求、更好地承担行业使命。
　　2) 国家推进国企改革，目标＂提高国有资本效率、增强国有企业活力＂，提出了＂划分国企类别分类推进改革＂等七大改革领域。2022 年迎＂ 国企改革三年行动 ＂收官之年，各项改革举措推进有望加强， 上市公司股权激励 作为国企改革重要内容之一也有望加速。
　　（ 国企改革三年行动 是改什么呢？可以简单理解改革的核心，就是为了国企的市场化经营机制。改革以前的国企很多盈利能力不理想，部分企业管理混乱，导致出现内部人控制、利益输送、国有资产流失等问题，因此走市场化的经营管理，提高盈利。国有企业属于全民所有的资产，赚钱要紧，不能不赚钱）
　　3) 年初以来国防板块调整，将迎来开展股权激励的较好时点，企业开展股权激励相关成本费用较低。从 2020 年到当前，期间军工板块指数最大上涨约 69%。进入2022 年，板块整体有所回调，从 2021 年底的最高下调至当前， 已经累计回调约 19% 。
　　（有下跌，才能拉出再次上涨的空间，自古，涨出风险，跌出机会）
　　板块逻辑坚实，在需求爆发式增长的行业大背景下确定性高成长，叠加国企改革，提高国有企业效率，整个板块景气向上。 当前板块阶段性回调，有利于降低企业开展股权激励的财务费用成本，或是开展股权激励的一个较好时点。
　　（二）央企旗下上市公司：股权激励覆盖率持续提升
　　1) 截至 2021 年，军工央企下属 上市公司，已实施超 50 期的股权激励，累计 37 家。开展股权激励的央企旗下A股上市公司，占所有军工央企旗下A股上市公司，比例已经达到39%。
　　2) 横向比较，中核集团、中电科、航天科工等股权激励覆盖率较高，各军工央企股权激励 覆盖率均还有提升空间 。
　　（有提升空间，也就代表股价在未来潜在的想象空间，留意覆盖率低的集团，航发集团和航天科技旗下上市公司等）
　　3) 激励形式上，限制性股票：股票期权约为 7：3。开展了激励的军工央企下属上市公司中，35%制定了 10 年期激励计划，27%实施了不止一期股权激励。
　　什么是 限制性股票 ？
　　限制性股票是公司对高管、核心技术人才等员工的一种激励，员工可以以远低于市场价格购买公司的股票，但为了防止员工拿到股票就离职或者直接卖掉赚差价，就在股票上增加了一些限制条件。限制条件一般就是几年内不能出售，公司的业绩水平达到约定的标准时才能出售。
　　几年不能出售的期限叫做锁定期，就是这段时间内员工不能卖股票，公司把股票锁起来了。锁定期满后，达到了约定的条件，员工就可以申请解锁这些股票，解锁后就可以自由出售了，对应的这个期间就叫解锁期。
　　什么是 股票期权 ？
　　指员工在给公司交付了期权费后，在合同规定的未来某日，按合同价买入一定数量本公司股票的权利，一般这个价格比较低，比如说合同定价6元，公司授予员工象在未来一定期限内，以预先确定的6元价格条件，购买本公司一定数量的股票的权利，如果在未来二级市场的股价是10元，员工可以通过行权，6元买入，再通过二级市场10元卖出，赚取这4元的差价;
　　反之，如果在行权期股票市场价格低于行权价，假设未来市场股价一直是5元，低于6元，则员工有权放弃购买。员工一般没有分红，收益来自股票未来股价的上涨，收益实现与否取决于未来股价的波动。
　　（三）股权激励效果显著，股价、业绩走势良好
　　1) 良好的效果：数据统计，在公司发布激励公告日后的36 个月，32%的公司股价上涨 1 倍以上，41%的公司股价上涨 50%~100%，股价走势较好。开展激励后连续三年，公司各年度营收和归母净利润增速保持平稳。
　　2) 优秀代表：中航沈飞在 2018 年制定 10 年期激励计划并实施。2017 年至今，营收/归母净利复合增速分别为 12%/ 28%。 激励以来，股价累计上涨 96%、最大上涨 203%， 涨幅大幅超出同期国防指数及上证指数。
　　中航沈飞是 A 股中第一家开展股权激励的军工航空主机厂，用它的上涨来举例子，具有重要的象征意义。
　　（四）赛道迎来内部、外部的双轮驱动，看好细分赛道个股
　　1) 国防军工确定性高成长，2022 年进入＂景气周期+资产整合＂、内生+外延的双轮驱动甜蜜期，后续内需+外贸、军品+民品，军工指数 2022 年有望复制 2021 年下半年风电指数的表现，后来者居上。
　　＂百年变局＂下， 国防军工确定性强 ，＂备战2027建设与第二大经济体相称的强大国防＂是 既定方向，大订单提前锁定＂十四五＂行业高景气 。中国主战坦克、无人机、教练机、战斗机等具备全球竞争力，外贸需求将逐步崛起。国产民用大飞机、民用航空发动机等产业链也在逐步成长。＂外贸+民品＂将打开行业未来成长空间。
　　2) 2022 年是＂国企改革三年行动＂收官之年，相关改革进程有望加速。建议关注公司自身发展与国企改革耦合共振之下有望受益的相关标的如：中航西飞、中直股份、中航沈飞、航发控制、中航机电、中航高科、中航电子、中国动力、中国海防等。
　　3) 规模效应+精细化管理，＂小核心大协作＂,未来 5 年主机厂业绩弹性大：航发动力、中航西飞、中航沈飞、中直股份、内蒙一机、洪都航空、中国船舶。
　　（这里面好几个都估值高了，估值高的，未来上涨空间也小）
　　4) 原材料及核心配套：看好高壁垒、高稀缺、竞争格局好的高温合金、复合材料、组件级配套、发动机锻铸件等 细分赛道 ：
　　钢研高纳、中航高科、光威复材、航发控制、航发科技、中航机电、北摩高科、中航重机、利君股份、派克新材、航宇科技、航亚科技、应流股份、图南股份、铂力特。
　　5) 具备高行业增速的导弹及信息化：振华科技、智明达、高德红外、大立科技、中国海防。
　　研报个股不作为追涨建议。文章只作为投资逻辑解读，操作风险请自负。
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