香港的股票为什么估值低？

　　香港股市整体估值明显低于A股，这一点是毋庸置疑的，从指数上看，香港恒生指数当前市盈率为10.4倍，而沪深A股当前最新市盈率为19.82倍，比恒生指数高出90.57%。
　　再看看A股和H股两地上市的公司，A股较H股都有明显溢价，银行股溢价较小，但是像中芯国际、中信建投这样的公司，溢价就很大了，中芯国际港股只有29.4港元，A股有79元，中信建投港股只有12港元，A股有48元。
　　为什么港股估值这么低，香港的股票普遍比A股便宜呢？这有三方面的原因：第一，权重影响不一
　　香港恒生指数估值低，主要原因是香港股市里，中资银行股的权重很高，从港股市值排行来看，大市值的都是工商银行、建设银行、农业银行、招商银行、中国银行这些银行股，还有中国平安、友邦保险这些保险股，阿里巴巴和美团虽然市值也大，但这两个是近几年才上市的。
　　实际上香港有很多小市值的股票，很多市值不到0.1港元，这些都被称为仙股，这些公司市值很小，权重低，有些仙股的业绩不佳，市盈率也不低，但是按照权重来看，真正决定港股的还是内资银行股，而银行股的市盈率整体都很低，使得恒生指数的市盈率看起来就很低了。
　　而A股中虽然大市值的也是银行居多，但A股体量巨大，除了银行股还有很多其他大市值的公司，不比如A股里有很多消费股，这些股票的估值水平都不低，还有很多科技股，估值水平更是远高市场平均水平，整体计算下来，虽然上证50的市盈率比较低，但沪深A股的市盈率水平则会被抬升。第二，流动性因素
　　A股的股票整体估值比港股高，还有一个重要的原因，那就是流动性因素。虽然说股市长期是由基本面决定，但影响股价涨跌的最核心因素还是资金，一只股票有钱买入它才会上涨，故而流动性是股价高低的重要因素，流动性充足就会推升股价，甚至出现泡沫，导致出现＂流动性溢价＂。
　　我们以7月21日为例，港股单日成交额为1617亿港元，换算成人民币为1453亿元，而7月21日沪市成交额为4888亿元，深市成交为6141亿元，合计单日成交1.1万亿元，成交额是港股总成交的7.57倍。
　　仅创业板在7月21日单日成交额就为2007.92亿元，而在7月14日创业板总成交额达到3238.25亿元，成交额比港股总成交额的2倍还要多，创业板的总市值为9.28万亿元，港股的总市值为41.8万亿元。
　　沪深A股总市值为73.9万亿元，单日成交额在1万亿元左右，成交与市值比例为1.35%，港股总市值为41.8万亿元，单日成交额在1500亿元左右，成交与市值比例为0.35%，这意味着A股具有更多流动性支撑，带来了明显的流动性溢价。
　　还不光如此，7月21日港股中的腾讯控股成交161.12亿港元，阿里巴巴成交115.01亿港元，这两只股票合计单日成交276.13亿港元，占全日港股总成交的17%。仅两只股票的成交额，就占了港股总成交的近2成，而港股一共有2551只股票，意味着其他股票能分到的资金很少，没有流动性支撑，很多股票就只能被边缘化，出现＂流动性折价＂。第三，机制与投资者结构
　　香港交易所成立时间很早，早19世纪香港开埠初期已出现，香港最早的证券交易可以追溯至1866年香港第一家证券交易所---香港股票经纪协会于1891年成立。1914年，改名为香港证券交易所，1921年，香港又成立香港证券经纪人协会。
　　1947年，这两家交易所合并为香港证券交易所有限公司。1969年以后相继成立了远东、金银、九龙三家证券交易所，香港股市进入＂四会时代＂。1986年3月27日，四家交易所正式合并组成香港联合交易所。
　　香港股市成立时间长，各种规则、机制都很成熟，与西方成熟的交易所较为接近，使得市场价值发现效率更高，如果股价出现过度泡沫就会进行修正，从而抑制估值提升空间。同时，香港股市是一个开放的资本市场，有很多国际资金投资，主要由机构主导，大资金博弈的结果使得市场超额回报机会减少，估值更趋于合理。
　　而A股成立的时间并不长，上海股市从1990年12月开始，深圳股市从1991年4月开始。我国的沪深股市是从一个地方股市发展而成为全国性的股市的。虽然现在已有几十年的历史，但很多制度还不健全，比如说与西方成熟资本市场相比，我们目前还要实行T+1交割制度，还在实行涨跌停板制度，主板还在实行核准制的发行制度......因为制度原因，使得A股价值发现效率相对较低，投机炒作较为盛行，部分股票价格远远于其内在价值。
　　同时，A股投资者结构主要还是以散户为主，散户数量占比超过80%，而在港股则主要以机构投资者为主。散户投资追求暴富、寻求赚快钱，必然更加倾向于跟风炒作，在游资等大资金的推波助澜之下，很多垃圾股被大幅炒高，自然估值就大幅上升。综上所述：
　　由于权重影响不一、流动性差异、股市制度与投资者结构的差异，使得港股整体估值偏低，而A股估值则相对较高。不过随着近几年来，A股不断对外开放，沪深股通开通、A股纳入MSCI等指数，大量海外资金流入A股，而内资则通过港股通流入A股，两者的估值差异正在慢慢修复， 一些低估值优质港股在内资推动下出现大涨，而A股在国际资金的引导下，金融资源也开始向龙头优质公司集中。
　　很多人始终都不明白一个问题。为什么港股的估值一直比A股的估值要低很多。
　　很大的一部分原因是港股中银行股占的权重非常高。几乎占到一半以上。A股中银行股，占比虽然也很高。但是比起港股中的银行股占比权重要低很多。
　　更关键的是银行股的市盈率PE，平均才五点几倍。长期以来银行股的市盈率都要比别的其他行业股票市盈率低。综合这些原因就不难理解港股为什么估值比A股要低。
　　所以港股尤其是恒生国企指数。这个指数和银行股的涨跌关系非常的密切。如果银行股没有什么大的行情的话。还剩国旗指数，基本上也不会有什么太大的涨幅变化。
　　所以我们投资港股的时候。一定要研究银行股的整体估值。如果银行股的整体估值偏低。那么港股的投资价值就是可以凸显出来的。港股低估不低估，就看银行股是不是低估了。
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　　首先，估值低都是相对，为什么香港的股票相对于A股估值低呢？因为A股政策性的影响非常大，例如大部分新股上市都是按照死板的22倍市盈率上市的，所有股票不管情况，全部按照22倍来估值。也即是公司当年的净利润，乘以22倍，就是股票的总市值。因为不考虑市场的情况，这种一刀切的判断，当然就拉高了估值。
　　就好比，大陆的猪仔，全部都是大仔，香港的猪仔，是市场定的，有大有小，有5倍，10倍市盈率的。当然小的居多。最后长大了，大陆就算是小猪也比香港的大很多。其次A股没有做空机制，退市机制也非常不完善，大部分的股票再烂也没法退市，垃圾股业绩差，当然估值高啊，类似乐视网最高峰估值1000多倍，也就是1000年以后，才能把钱赚回来，这样就拉高了整体估值。香港如果看到有差的公司，可以做空，一直被做空就会退市，所以大量的港股可以跌到1分钱。所以市场定价和政策定价的区别，就导致了香港相对于内地估值更低。
　　其次，为什么港股比美股估值低呢？因为美股常年来，都是全世界热钱投资的核心资产，美元多年以来不断扩印，西方已经没有炒房的文化，能炒的主要是股票，所有，美股已经连续涨了11年后，估值也显得比较贵。
　　主要是上市门槛较低，股票数量多，然后玩港股的人数量不能与A股相比，说白了就是资金没有我大A多，流动性不好，垃圾公司就不受待见，所以仙股很多，没有流动性溢价。
　　香港过去之所以估值低，很大一个原因是资金少，香港本地不活跃（香港一直在衰退）。但是陆港通后，大陆资金过去，会改变这个情况，所以估值低慢慢也不是问题了，以后估值会合理。
　　再多说一点：陆港通政策是一箭三雕的。
　　一雕挽救香港股市，为一潭死水引来活水；
　　二雕改变大陆A股投资风格，通过香港和外资的专业化投资引导投资风格转换；
　　三雕吸引本来想去美国上市的国内优质企业在港、在A股上市。
　　如果没有陆港通，A股的缺陷是资本不流通、封闭、好企业估值低（由于炒题材烂企业反而可能估值奇高）。港股的缺陷是流动性差、估值低。那么小米这样的企业很可能和过去的京东、阿里一样，选择美国市场。现在香港的流动性问题和估值问题都得到了解决，小米这样的企业何必还去美国呢，又有多少美国人认可小米品牌？小米当然就愿意在香港上市啦。陆港通留存了优质企业，改善了优质企业都赴美上市的状况。
　　不扯别的，只讲干货和自己的理解
　　1-2020年，香港 不稳定，出现了很多不和谐因素，我们都知道资本是逐利的，但是有个大前提，那就是政治稳定！
　　换位思考，如果你有1个亿可投资的现金，你会选择政局不稳定得香港还是政局稳定的国家呢，所以说，稳定是第一大前提！
　　2-香港的资本属性决定的
　　香港 的股市定价权掌握在外资手里，当美股大跌，资本就会卖掉港股回去抄底A股！
　　换位思考，你有两只股票，一个烂，一个很强突然回调了，你是满仓状态，你肯定也会卖掉烂的股票，去买强的回调的股票。
　　3-港股2020年是下跌的，在全球大撒比的情况下，依旧下跌，是因为刚才的两个原因，别的股市都长得很好！
　　现在大家发现，咦，港股政局稳定了！2020年还是下跌的，性价比很好呀！
　　就又回来了！
　　4-南下资金越来越多，港股话语权慢慢会被国内资金掌握！国内资金对于估值有更高的预期，你这样想:
　　北京房价10万一平，大家都习惯了，也就是说A股估值科技股一般都百倍起，结果石家庄才1万一平米，也就是说香港科技股估值才几十倍，那么，北京的资金流向石家庄，石家庄的房价肯定会起！
　　同理，市场的估值，是被掌握资金的人的认知决定的！
　　5-现在，国外局势不如国内和香港，外资也慢慢回到香港！
　　水涨船高！
　　所以，现在大家都认为港股低估！
　　我身体力行，知行合一，定投港股的etf，不择时，到年底看，大概率会有一个好收成！
　　#港股#
　　香港的股票估值主要是根据净资产和公司前景和未来预期估值，如果没什么前景的公司，或者是一些夕阳行业利润状况又不好的公，股价大多数都比实际资产净值低
　　香港的股票，仙股太多，就是几分甚至几里都不到的股太多
　　香港股票主要是根据净资产和公司前景和未来预期估期。如果没有什么前景的公司，或是夕阳公司利润不好的公司价格比实际资产低。