各尺寸价格上涨65背景下再论面板双雄TCL科技与京东方A
前言：最近一段时间，面板价格上涨明显，2020年5月~12月各尺寸面板价格上涨幅度超过65%，至今为止还保持着上涨的趋势。面板价格的上涨对于制作面板的企业利润的增加是毋庸置疑的，今天我就再一次讲一下面板上涨最受益的两家龙头企业——京东方A和TCL科技。之前已经讲过京东方ATCL科技，了解了他们的主营业务，财务数据，竞争优势，以及他们的风险，今天就补充京东方A与TCL科技的公司发展历程、股东、最新的相关信息，以及他们各自新的增长点。
欢迎大家提出问题，能立即回复的我会立即回复，不能立即回复的我会再做研究，汇总到下一期研讨纪要中去。如果觉得我们的研究对你有所帮助，请不要吝惜您的关注、转发、收藏和赞赏，谢谢。
一、AMOLED是什么
AMOLED（Active-matrix organiclight-emitting diode)有源矩阵有机发光二极管。其中OLED是指有机发光二极体，AM是指背后的像素寻址技术。
优点是：轻薄、可绕可卷、可视角度大、对比度高、可响应时间短、抗震性。
适用范围：智能手机、可穿戴设备。
市场情况：2019年智能手机AMOLED面板出货量为4.71亿片，和2018年相比增长了16%，三星出货4.07亿片，京东方A出货量为1700万片，较2018年增长286%。在2020年第一季度，京东方A出货量为1600万片，当时全球出货量为2.31亿，京东方A出货量占比为6.9%。2020年AMOLED出货量占智能手机显示屏总出货量的29.4%，预计在2021年将提高至40%。（来源：Omdia）
二、公司发展历程
京东方A：成立于1993年，2001年深交所上市，2003年建设国内首条TFT-LCD生产线，（自主建设的），2009年建设了国内首条8.5代TFT-LCD生产线，实现了全系列液晶屏国产化。2009年-2014年，五年时间成为了手机、平板显示屏全球市占率第一。2015年建设了首条10.5代TFT-LCD、第6代AMOLED生产线。2019年电视、笔记本、显示器、平板、手机市占率第一。
TCL科技：成立于1981年，以手机家电制造为主，2004年深交所上市，2008年向液晶面板制造延伸，2019年完成重大资产重组，剥离了终端业务及配套业务，2020年，出售了在线教育业务，聚焦于半导体显示及材料业务（华星光电）、半导体及新能源业务（中环电子）、产业金融及融资业务（TCL资本和产业金融）。
（来源：公司年报）
三、股东分析
京东方A：
在股东方面，公司在2020年9月份完成了股权回购，一共19.99亿元，累计回购股份3.5亿股。还进行了股权激励政策，更好地调动了公司技术人员的积极性。
TCL科技：
TCL无实际控制人和控股股东，李东升为公司董事长。在股东里面有港资、社保基金和汇金。
四、在研发上的投入及进程
京东方A定增200亿，京国瑞基金认购40亿。京国瑞基金属于北京国资委控股的基金。募集主要用于1、收购武汉京东方A光电26%的股权，2、增资重庆京东方A并建立京东方A重庆第6代AMOLED生产线项目。
在手机出货方面，京东方A在2020年第4季度已经正式通过了苹果的面板规格认证，开始给iPhone 12供货。预计iPhone 13京东方A也将供货。
在Mini LED 做背光领域的发展：
1、在2019年与美国Rohinni 合资成立子公司，共同研发显示器背光的Mini LED、MicroLED的解决方案。 主要是设计和制造用于电视、视频墙以及其他大尺寸的LCD背光、直接发射显示器以及显示相关传感器。（这家公司在2018年的时候与半导体设备厂商库里索法推出了Mini LED 转移设备，相较于传统的单颗取放，速度可以提升3~5倍，良率可以达到99.9999%。）
2、已经展示了15.6英寸、27英寸、8K75英寸的Mini LED 背光产品，合肥第8.6代生产线已经进行Mini LED相关产品的量产。
3、在2020年11月，与航天信息股份有限公司合作，主要是在半导体显示和物联网领域与航天信息互补与融合。加快向大众市场推广会议管理系统、数据可视化系统、miniLED以及大尺寸智慧商显等技术产品推广。（来源：LEDinside )
从产线图可以看出京东方A有4条AMOLED产线，还即将准备在福州建一条产线，总共五条，三条已经实现量产。
（来源：Omida、东方财富证券研究所）
TCL科技
在技术上面的研发，TCL科技也是加大了投入，2020年全年的研发投入增加了11个亿，相较于2019年投入金额增加了19.75%。
TCL华星与三安半导体设立了Micro LED联合实验室，战略入股日本JOLED公司。
在Mini LED 上，2020年Mini LED智能显示屏全球销量90%。推出的星耀智能显示屏采用了96000颗Mini LED芯片。（来源：LEDinside)
TCL华星在2020年底AMOLED通过了三星的测试认证。在AMOLED t4产线投资由之前的350亿追加至390亿元，第一期产品已经于2019年12月量产，已经出货。预计2021年下半年全面达产，预计满产之后能够满足全球5%的AMOLED智能手机面板需求。（来源：触摸屏与OLED网）
五、两家企业其他的增长点
TCL科技：在2020年7月切入半导体材料及光伏领域，收购天津中环电子100%股权，在半导体领域，8英寸和12英寸产品已经实现满产，在光伏领域，单晶总产能达到55GW/年，叠瓦组件产品产能4GW/年。与TCL实业成立子公司TCL半导体，主要围绕集成电路芯片设计、半导体功率器件等领域布局。
京东方A：除了端口器件以外，京东方A还有智慧物联、智慧医工板块板块的发展。两项加起来也占到了营业收入比重的15.59%，
智慧物联 ： 无边框全面屏系列产品在品牌客户全面导入量产，电视整机内销市场销量增长180%，成为多家战略客户首选供应商；商显、智能收银机、智能手表等新应用都实现量产出货。IoT解决方案承接国庆表演等多个示范性项目；智慧金融为超1,000个金融网点提供了智能化升级服务；智慧零售海外区引入战略投资并强化战略合作，中国区中标多个智能化改造项目。
智慧医工： 10多款京东方A品牌产品及50多款生态链产品上市销售；获取全渠道医疗器械经营销售资质；生物芯片一体化检测系统获得北京市科委专项支持，完成DEMO产品开发；加快呼吸慢病管理、心血管疾病管理、糖尿病管理、智慧急救等解决方案落地应用。健康服务明德医院门诊量增长20%；合肥京东方A医院自3月开诊以来实现门诊量近10万人次；再生医学心脏膜片完成了中国食品药品检定研究院细胞检测。
最后再讲一下2020年TCL科技的财务，因为京东方A2020年的年报还没有出来，所以就先讲一下TCL科技的，公司实现营收 766.8 亿，同比增长 33.9%；净利润 50.7 亿，同比增长 42.1%；归属于上市公司股东净利润 43.9 亿，同比增长 67.6%；负债率 65.1%，经营性净现金流入167 亿。毛利率为13.61%，ROE为13.75%。超额完成了年度预算的目标。主要是受益于全球液晶面板价格的上涨，从6月份开始，大尺寸产品价格开始上涨。
收集资料、整理信息、进行创作需要花费大量时间和精力，你的转发、收藏、点赞、关注和赞赏是对我们最大的支持，也是我们推出更多精品纪要的最大动力。
六、问答
1、问：京东方A与TCL科技在AM-OLED的生产上，与三星相比，不良率有没有差距?
答：在2019年京东方AMOLED面板的良率超过30%，三星当时的良率在70~80%。到2021年，京东方表示柔性AMOLED的成熟产品的良率在80%以上了，居全球领先地位。和三星应该在良率方面不相上下。TCL科技在AMOLED的良率上，公司没有明确进行说明，只是说生产柔性AMOLED的t4产线，所用的设备都是全球最先进的设备，在产品的开发、良率爬坡等方面的进程快于预期。在2019年末已经进行了量产。
2、问：TCL科技入股日本JOLED后在哪些方面能得到提升?
答：TCL华星在2020年6月用300亿日元对JOLED进行投资，将在IJP-OLED（喷墨印刷OLED)领域开展技术合作。可以加快TCL科技喷墨印刷显示技术布局，在OLED领域实现弯道超车，从而有望打破韩国在OLED领域的垄断地位。
3、问：和辉光电和维信诺在中国AMOLED占比较大，是两家专注于AMOLED的公司吗？
答：维信诺是专注于做OLED的公司，其全资子公司云谷固安和霸州云谷有第六代AMOLED面板生产线和第六代AMOLED模组生产线。和辉光电是一家专注于中小尺寸AMOLED半导体显示面板的公司。
4、问：京东方A 200亿定增，公司在公告中是如何测算募投资金的回报率的?回报率高不高?
5、问：请简述一下TCL科技布局的各业务板块的内在联系?
6、问：京东方A与TCL科技领导人和技术团队的对比？
#京东方A##TCL科技##维信诺##深天马Ａ#