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国信证券科技股之后军工股能否成为接力棒

  国信证券 燕翔、骆志伟
  问题一:怎么看2019年国防军工行业?
  在2019年,军工行业的整体业绩继续保持上升趋势,同时各项改革措施的陆续落地也将对板块产生较强的刺激作用。军工行业是一个计划性较强的行业,尤其是行业景气程度与军方采购及国家意志高度相关。中央提出的三个建军目标的落实,为军工行业基本面的长期向上提供了基础。在此基础上,军品定价机制改革、院所改制、核心军工资产证券化、完善国有军工企业的激励措施、军民融合战略等题材的落地进度情况以及市场的反应,是刺激军工行业上行的主要因素。如果2019年市场情绪好转,军工行业在各类政策题材的影响下可能大幅上行。而自2015年年末以来,军工行业指数基本处于持续下行的阶段,到目前为止,假设市场情绪回落,军工核心标的的下行空间也不大。
  问题二:当前军工板块的基本面与估值情况如何?
  目前军工板块的估值已经持续下行了两年有余,但是对于行业公司的估值水平,我认为应该分化来看。部分主机厂、核心分系统单位、重要配套单位的估值已经到了30倍的水平,一些非核心配套单位、民参军公司估值水平一般在50倍以上。基本面情况今年行业在整体上可以保持持续的增长,这主要是由于我国目前还处于全军换装的上升周期里,尤其是2016和2017年两年由于军改造成的装备费的大量结余使得十三五的后三年为完成装备计划军方出现了大量的补充订货,尤其是以往由军队直接采购的产品增速可能会比较明显。在未来的五年到十年内,基本面及持续景气是可以预见的。
  问题三:2019年军工行业的主要看点是什么?
  今年的主要看点就是改革措施的落地对于行业产生的影响,尤其是"军品定价机制改革"对于偏下游的总装及重要分系统单位的利好以及对于可社会化采购的货架产品的社会化招标对一些配套单位盈利能力的影响。目前,军工总装企业的净利率水平在1%-4.04%之间不等,因此定价机制改革对于总装类企业盈利能力的提升是今年的主要看点。
  问题四:"军品定价机制改革"的主要内容和方向是什么?
  军品定价机制改革的核心目的是让军工行业的利润向有核心技术和创新能力的企业流动,以达到行业利润的合理分配的目标。在旧有体制下,军工总装企业的利润被5%的成本加成限制住,而总装企业是整个行业中最典型的高科技核心企业,这就导致了做技术含量越高的产品,不仅要忍受较长的前期投入,而且收益并不高。反而相对技术含量较低的上游配套企业的利润率高于总装厂。对于军方来说,这个体制限制了企业搞技术创新的积极性,无益于军队装备建设,改变这个情况就是定价机制改革的目的。
  问题五:军工行情的短期催化剂有哪些?
  短期来看,军费的增长、定价机制改革落地、央企混改及事业单位转企的一些相关政策是短期的驱动因素,毕竟历届两会是各类政策的密集出台时期。如果看全年的时间,建国70周年的活动、各类实战化演习以及周边局势的不确定性增加都会在市场情绪较好的时候驱动军工行情。
  问题六:军工板块存在哪些潜在风险?
  主要的风险是各类改革政策的落地进度是否能如市场预期的那样,因为各类改革政策均涉及多个军工系统,各方利益是否能保持一致、以及在上层有很强改革决心的情况下的执行层的执行力度都将对进度产生影响。还有就是在定价机制改革的大背景下,需要对企业的实际盈利能力的变化加以区分,所以对于标的的选择难度增加。
  问题七:军工板块具体推荐标的
  从定价机制改革利好、业绩平稳增长和资产证券化的三个方面进行标的的推荐。定价机制改革使得企业盈利能力上升方面,建议关注内蒙一机、中航沈飞、中直股份。从业绩平稳增长、估值相对较低方面,建议关注航天电器。从资产证券化率提升方面,建议关注四创电子。
  风险提示:政策不及预期,公司盈利不及预期

2022年我计划投资的三大核心赛道一为什么要稳字当头,稳中求进是什么意思?要理解2022年经济工作会议提出日稳字当头稳中求进,我认为股友应从两个维度展开。从全球视野看,首先是十四五开局以来新冠疫情对全球经济造成了重北京城市副中心迈向高质量发展来源经济日报近日,国务院关于支持北京城市副中心高质量发展的意见正式印发,明确支持北京城市副中心高质量发展的指导思想基本原则主要目标。意见有哪些亮点举措?未来北京城市副中心将发生哪些我国氢能城市发展潜力排行榜发布能源人都在看,点击右上角加关注北极星氢能网讯在低碳发展和能源转型的大背景下,全球主要国家都在积极推进氢能产业发展。我国氢能产业发展也正步入快车道,有30个省份158个城市在其十四五12月重磅会议!释放6大关键信号12月6日,中央政治局会议召开,分析研究2022年经济工作。12月政治局会议一开完,2022年经济工作主基调基本也就定了。西部证券表示,宏观政策对权益市场影响力愈发凸显。特别是当市调味品涨价全链条调查商家还在卖存货,终端暂未涨价,上市公司业绩改善也要再等等每经记者舒冬妮涨声响起来。11月2日,恒顺醋业李锦记同时宣布对部分产品涨价。11月4日,加加食品也宣布部分产品提价。到11月14日,11月3日还宣称暂缓提价的榨菜茅涪陵榨菜终于也没央行发布重要通知,这几个地方取钱有新规定随着移动支付的普及,已经越来越接受移动支付,如今有现金需求的可能就是一些上了年纪的老年人。他们中很多人并不知道如此进行手机支付的操作,所以时常会去银行取钱。但央行发布重要通知,20多国房价迎来10年暴涨,央行又释放1。2万亿,我国房价也会大涨?作者李云飞来源原创一位久经商场的创业老司机,关注我,每天分享一点财富干货,让你的人生少走弯路。现在全球的房价都在涨涨涨,达到了近10年之最。根据数据显示,截止到2021年第二季度,兴业投资央行降准,对于A股是重大利好吗?12月6日,中国人民银行发布消息称,决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0。5个百分点(不含已执行5存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金机构强推买入六股成摇钱树食品板块中长期推荐的两大投资主线分别为食品工业化和新业务增加,爱普股份符合这两大投资主线。作为食品配料制造商,通过扩产和技术升级能够为品牌提供质优量大的产品电子烟油和食品配料(工业央行降准,你的月供会降吗?当初改为LPR后悔了吗?前两天央行已经宣布降准,这跟贷款买房的朋友有什么样的关系呢?月供会不会降?现在买房合适吗?现在贷款买房采用的是LPR基点的模式,来最终确定你的贷款利率,目前大连的首套利率是5。6,铝电池曝光,预计2022年投产,充电12分钟,续航1200公里等特点铝电池曝光,预计2022年投产,充电12分钟,续航1200公里,永不燃爆等特点Saturnose公司计划在2022年将投产世界上第一款商用铝离子固态电池,慢慢取代性价比不高的锂离子
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