用数据说话！现在是开始定投的良机吗？

　　在上一次《三个指标告诉你A股跌到底了吗？》发布以后，不少小伙伴对于新基金（股票+混合）发行这一系列指标非常感兴趣，后台有小伙伴问：新基金发行量的高低能够作为偏股基金投资的参考依据吗？今天价值君就从定投的角度来和大家一起看看，从基金（股票+混合）发行的低位/中位/高位开始定投 ，分别都有什么样的效果。
　　哪些新发基金指标可以作为参考？
　　新发基金背后最主要的指标有两个：新发基金数量、新发基金规模 。
　　新发基金数量 ，指当月新成立的基金总数，背后体现的是基金公司新发基金的意愿 。
　　新发基金规模 ，指当月新成立基金的总规模，背后体现的是市场购买基金的意愿 。
　　但上述两个指标都存在一个小问题，即随着整个公募基金行业的发展，无论是新发基金数量还是新发基金规模，总体都呈现逐渐上升的趋势。这就有可能导致，近年的数据与过往的数据可比性相对较差。
　　举个例子，10年前单月新发十几只权益类基金可能就是＂新发大月＂，但这个数量放到现在是妥妥的＂小月＂。
　　数据来源：Wind，2012.3.1-2022.2.28
　　为了避免上述这一问题，我们对上述数据做两项处理: 将统计区间缩短为过去7年。因为从2015年左右开始，新发基金数量和规模都有了一个显著的提升，这大大增强了前后数据的可比性。  我们引入＂新发基金平均规模＂这一指标，即 把当月的新发基金总规模除以新发基金总数。通过这一指标，我们能够更加清楚地观察投资者投资单只基金的意愿，避免基金行业整体发展对数据的扰动。
　　注：以上新发基金仅指Wind股票型基金和Wind混合型基金，下同。
　　关于模拟定投的一些假设
　　1、如何定义新发基金的低位/中位/高位？
　　我们把新基金发行数据（股票+混合）先按百分比法进行排名，最大值排名100%，最小值排名0%，其他依次类推。这样我们就能按照数据高低分成不同的区间。
　　我们将数据最小的10%区间（0-10%）认为是低位区间；
　　把数据最大的10%区间（90-100%）认为是高位区间；
　　把中间的40-60%区间认为是中位区间。
　　2、如何进行（模拟）定投？
　　低位开始定投： 如果当月基金发行数量/规模/平均规模低于10%分位线的时，则从当月月末开始，按月收盘价定投中证偏股型基金指数，每次定投1000元，并持续定投至2022年2月28日全部卖出。
　　中位开始定投： 如果当月基金发行数量/规模/平均规模高于40%分位线且低于60%分位线时，则从当月月末开始，按月收盘价定投中证偏股型基金指数，每次定投1000元，并持续定投至2022年2月28日全部卖出。
　　高位开始定投： 如果当月基金发行数量/规模/平均规模高于90%分位线时，则从当月月末开始，按月收盘价定投中证偏股型基金指数，每次定投1000元，并持续定投至2022年2月28日全部卖出。
　　注：以上测算均不考虑交易成本。
　　3、如何衡量定投结果？
　　统一使用年化收益率 来衡量最终的定投结果，以消除不同定投时间长度对于最终收益率的影响。
　　年化收益率：假设每笔定投的年化收益率均为r，则应满足每笔定投按r计算复利至期末并累加后的总收益应当等于上述累计收益，满足该条件的r即为定投的年化收益率。
　　模拟定投的结果
　　1、按新发基金数量定投
　　近7年从不同分位开始定投的年化收益率表现如下：
　　数据来源：Wind，汇丰晋信基金整理，2015.3.1-2022.2.28。历史表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。以上定投情景测算选用中证偏股型基金指数在特定期间的历史数据，仅作示例参考，并不代表其将来表现。情景测算的收益率为模拟数据，不作为未来收益保证或投资建议。
　　从结果来看，过去七年，在我们设定的条件下，从新基金发行数量的低位(10%分位以下)开始定投，无论是最高、最低还是平均年化收益率，都表现最好。从中位(40-60%)开始定投，虽然最高和平均年化收益率与低位接近，但最低收益率有较大差距，且标准差也更大。最后，从高位(90%分位以上)开始定投无论最高、最低还是平均年化收益率均为负。
　　2、按新发基金规模定投
　　近7年从不同分位开始定投的年化收益率表现如下：
　　数据来源：Wind，汇丰晋信基金整理，2015.3.1-2022.2.28。历史表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。以上定投情景测算选用中证偏股型基金指数在特定期间的历史数据，仅作示例参考，并不代表其将来表现。情景测算的收益率为模拟数据，不作为未来收益保证或投资建议。
　　按规模定投的结果和按数量类似。
　　过去七年，在我们设定的条件下，从新基金发行规模的低位(10%分位以下)开始定投，无论是最高、最低还是平均年化收益率，都表现最好。从中位(40-60%)开始定投，虽然最高和平均年化收益率与低位接近，但最低收益率有较大差距，且标准差也更大。从高位(90%分位以上)开始定投虽然最高年化收益率超过了10%，但最低和平均年化收益率均为负数。
　　3、 按新发基金平均规模定投
　　近7年从不同分位开始定投的年化收益率表现如下：
　　数据来源：Wind，汇丰晋信基金整理，2015.3.1-2022.2.28。历史表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。以上定投情景测算选用中证偏股型基金指数在特定期间的历史数据，仅作示例参考，并不代表其将来表现。情景测算的收益率为模拟数据，不作为未来收益保证或投资建议。
　　按平均发行规模定投带来的年化收益率差距似乎更加显著。
　　过去七年，在我们设定的条件下，从新基金平均发行规模的低位(10%分位以下)开始定投，无论是最高、最低还是平均年化收益率，都表现最好。从中位(40-60%)和高位(90%分位以上)开始定投，虽然最高年化收益率与低位接近，但最低和平均年化收益率均出现了较大差距。而且最低年化收益率均为负。
　　总结
　　在上述我们设定的时间区间和定投条件下，无论是参考新发基金数量、规模、还是平均规模，从低位开始定投的年化收益率更高，同时标准差更小，这样较为一致的趋势或许能为我们在投资实践中也提供一点参考，当然过去业绩不代表未来，情景测算的数据仅为模拟数据，仅供参考 。
　　附1：在10%分位以下开始定投的年化收益率比较：
　　数据来源：Wind，汇丰晋信基金整理，2015.3.1-2022.2.28。历史表现不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。以上定投情景测算选用中证偏股型基金指数在特定期间的历史数据，仅作示例参考，并不代表其将来表现。情景测算的收益率为模拟数据，不作为未来收益保证或投资建议。
　　附2：2022年2月新发基金数量/规模/平均规模所在分位排名
　　数据来源：Wind，汇丰晋信基金整理，2022.2.1-2022.2.28。
　　风险提示
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　　基金投资有风险，敬请投资者在投资基金前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。
　　本公司提醒投资人基金投资的＂买者自负＂原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。敬请投资人在购买基金前认真考虑、谨慎决策。
　　投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
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