特高压风口再起

　　电网投资在＂十四五＂将结束下跌重回增长，整体幅度不会有太大提升，但结构性变化将带来巨大增量。
　　结构性变化的核心在于直流输电将大规模起量，特别在柔性直流技术加持下， 直流输电能够解决风电、 光伏大规模送出和并网问题。
　　昨天我写到过一些地区开始暂停光伏屋顶的建设计划， 主要原因就是超过的电网的消纳能力，新型电力系统建设刻不容缓。
　　海上风电加速发展：目前已出台十四五海风规划的省份有广东 17GW，江苏 9.1GW，浙江约 4.5GW，广西 3GW，合计超过 33GW。
　　后续海风大省福建，能源大省山东也会陆续规划出台规划，十四五新增海风规模有望接近 45GW。
　　平价海风项目：已开工建设——中广核汕尾甲子一 500MW 项目，已招标——中广核象山涂茨 280MW，华润苍南 1400MW，整体平价项目已超过 1GW。
　　粤电力也公告将新建 1GW 海上风电项目， 我国海风可开发资源超过 35 亿千瓦，累计装机量仅 1319 万千瓦，前景广阔。
　　业内预计 23 年底-24 年初能够实现海风全面平价后达到合理收益率。
　　海上风电由于其孤岛供电、海缆传输的特性，对并网要求较高，必须采用 柔性直流技术并网 ，其中柔直换流阀是技术的关键，成本下降后将全面铺开。
　　在特高压混合直流、柔直背靠背以及深远海上风电送出三大应用场景共同驱动下，预计＂十四五＂期间直流输电工程总投资规模将达到4000 亿以上 （部分由发电企业投资如深远海上风电送出工程）。
　　其中换流阀、IGBT、晶闸管等五年市场总需求在 450 亿元，为产业链公司带来充足弹性。
　　许继电气：
　　公司核心业务产品覆盖电力系统各个环节，具备超高压/特高压直流输电、柔性直流输电、智能配电网、智能变电站、智能用电、电动汽车充换电、高速铁路/城市轨道交通牵引供电、能源互联网、先进储能、智能制造等整体解决方案能力、核心设备制造能力和工程服务能力。
　　公司直流业务有乌东德、如东海上柔直、陕- 武、土耳其等多条特直项目在手，预计将保持稳定增长，同时由于乌东德项目的低毛利订单已在 2020 年度交付，直流业务毛利率有望大幅回升。
　　换流阀等产品在特高压工程＂白鹤滩-江苏＂（第一次设备招标采购）合计中标3.31亿元；
　　直流控制保护系统在特高压工程＂闽粤联网＂（第一次设备招标采购）中标0.45亿元；
　　电能表市场占有率保持领先，智能电能表等产品在国网营销项目第一次电能表招标采购中合计中标6.31亿元。
　　随着特高压电器行业景气度提升，公司业绩有望增长。我国电力供需矛盾突出，随着东部沿海地区用电量快速提升以及西部新能源发电的并网需求增加，特高压电网的新增需求持续增加。
　　关注到特高压电网建设相关政策密集出台以及投资建设持续落地，公司作为我国电力装备行业的领先企业，业绩有望增长。
　　许继电气的基本面就不做太多分析了，市场对＂消纳＂问题还不够重视，存在预期差。
　　但最近几天市场风向已经是转向这边了，逻辑的演绎可能会非常快，持仓时间应该不会很久。