申万农林牧渔周观点猪价继续反弹，关注黄鸡景气底部回暖

　　本周申万农林牧渔指数下跌3.19%，同期沪深300指数下跌0.61%。动物保健、农产品加工、农业综合板块分别上升-2.13%、0.59%、0.95%。部分重点个股涨幅前三名：梅花生物（14.24%）、华英农业（10.54%）、海利生物（3.49%）。跌幅前三名：大北农（-9.91%）、*ST南糖（-8.51%）、正邦科技（-6.93%）。投资分析意见：推荐生猪养殖板块左侧布局机会，重视黄羽肉鸡板块景气回暖，关注转基因商业化主题带来的种业板块投资机会。建议关注：牧原股份、温氏股份、海大集团、立华股份、生物股份、圣农发展、登海种业、隆平高科、大北农、中宠股份。
　　生猪养殖：猪价反弹延续，春节前猪价＂相对高位＂或将延续。本周猪价继续反弹，均价站上18元/公斤。猪价近期正持续兑现我们前期判断，短期供需错位带来的猪价反弹仍在延续，预计四季度猪价有望维持＂相对高位＂（15元以上）。据猪易通数据显示，11月27日全国外三元生猪销售均价约18.15元/公斤，较上周同期环比+4.31%。消费旺季需求拉动延续，春节前猪价有望维持＂相对高位＂。10月份全国规模屠宰企业生猪屠宰量达3023万头，同比+111%，环比9月+514万头。但10月单月生猪价格上涨幅度达到50.33%，证明了猪肉消费的拉动作用更为明显。旺盛的猪肉消费在11月继续延续，驱动了大猪需求的明显增加，致使全国生猪出栏均重继续上升：根据涌益咨询数据显示，本周全国生猪出栏平均体重为127.01公斤，周环比+0.47%，月涨幅达2.34%。值得注意的是，能繁母猪延续下降态势：据农业农村部官方监测，10月份全国能繁母猪存栏量为4348万头，环比下降2.48%，已连续4个月下降，但仍比4100万头的正常保有量多6%。农业农村部官方亦预计：2022Q1能繁母猪存栏将调整到合适水平。规模场母猪产能调减亦持续进行中：10月中国畜牧业协会规模种猪场能繁母猪存栏亦小幅下降，同比转负；10月二元母猪存栏环比下降4.5%，同比下降9.2%，约为92.92万头。10月规模种猪场淘汰母猪量环比继续增长0.4%，同比增长52.8%。投资分析意见：＂产能顶+业绩底＂已现，根据能繁母猪产能及规模场仔猪出生数据推算，2022年上半年大概率会出现本轮猪周期的第二个猪价底，建议逐步左侧配置生猪养殖板块优质标的。建议关注牧原股份、温氏股份，关注正邦科技、天邦股份等。
　　肉鸡养殖：白鸡价格仍然低迷，关注黄羽肉鸡景气回暖。白鸡价格继续低位震荡，根据鸡病专业网数据，山东肉毛鸡11月27日均价为3.86元/斤，周环比持平。山东肉鸡苗销售均价1.85元/羽，周环比上涨9.5%。黄羽鸡价格近期价格有所回暖，但盈利情况依旧不佳。据新牧网，11月26日全国黄羽肉鸡快速鸡销售均价6.86元/斤，自10月以来上涨10.8%；中速鸡价格为7.35元/斤，自10月以来上涨5.0%；慢速鸡价格为8.9元/斤，自10月以来上涨11.3%；乌骨鸡价格为6.74元/斤，自10月以来上涨7.5%。尽管黄鸡价格有明显上涨，但行业盈利依然不佳，按新牧网统计，目前中慢速鸡依然处于盈亏平衡线以下，行业亏损仍在延续。投资分析意见：白鸡重视成长，黄鸡布局反转。白羽肉鸡方面，我们认为供给充裕仍将是2022年主旋律，行业扩产需求带来的产业链盈利严重分化难以持续，明年白羽肉鸡产业链各环节盈利将更加均衡。预计行业整体景气依然会相对承压，周期性机会或难以期待。但鸡肉价格在需求同比有望回暖（餐饮需求及消费需求相对改善）的背景下有望筑底企稳，伴随饲料价格的高位回落，全产业链龙头企业鸡肉单吨盈利有望得到改善，盈利继续周期性下行的利空预期逐步消除，中长期成长性成为关注重点。建议关注圣农发展。黄羽肉鸡方面，历经近两年的供给收缩与行业大面积亏损，事实上供给端压力较小，行业景气低迷的缘由更多在于需求端的萎靡以及猪价大幅下跌对其的压制。在经历了2021年猪价的大幅下跌后，猪价继续大幅下滑的利空因素逐步消除，且2022年生猪养殖行业有望迎来周期反转。同时，黄羽肉鸡活禽禁售大势所驱，由消费者消费习惯制约带来的需求端压制在2020-2021年已充分体现，我们看好未来需求端的边际改善。综上，推荐关注黄羽肉鸡行业的底部回暖，推荐立华股份，温氏股份，关注湘佳股份。
　　其他子行业：关注种业转基因主题，把握饲料龙头股价回调后布局机会。饲料：建议关注龙头股价回调后布局机会，养殖业务短期确会给公司业绩带来一定拖累，但不改其长期增长，继续推荐海大集团。种业：关注转基因商业化推进带来的投资机会，两条布局主线，性状企业建议关注隆平高科，大北农；种业公司建议关注登海种业。
　　风险提示：生猪养殖上市公司出栏量低于预期；农产品价格大幅波动；养殖疫情爆发超预期。
　　文章来源于网络，如有侵权请联系删除