融创40亿债券下周到期，兜底王孙宏斌还能兜得住吗？

　　融创有一笔将于4月1日到期的小公募债正在和各方沟通寻求展期，一旦展期方案通不过，融创或将面临公开违约，这件事对于目前的房地产行业来说无疑雪上加霜。
　　自2021年四季度以来，融创不断处理项目和股权资产，并且两次配股融资，董事长孙宏斌更是无息借款4.5亿美元给公司，以多方筹措资金解决债务之急。
　　针对4月1日回售到期的小公募债＂20融创01＂，融创向债权人初步提供的展期方案为：从4月1日开始展期2年，计划在回售日后20日内支付利息，并按季度分期偿还本金直到2024年4月支付完毕。
　　据知情人士透露：今年7月1日分期偿还5%本金，之后三个季度分别支付10%，再之后三个季度分别支付15%，最后2024年4月1日支付剩下的20%。
　　本展期方案还包括：将价值30亿元的郑州融创城项目抵押给债券持有人，同时孙宏斌会为这笔40亿债券提供无限连带责任担保。即使融创一旦还不出40亿元，由孙宏斌来偿还。
　　＂债权人不太可能同意这个方案＂，一位机构投资者表示，大多数债权人选择于4月1日行使回售权，目前已经有债权人成立维权群。
　　＂20融创01＂发行于2020年4月，本金规模为40亿元，票息4.78%，期限为4年，主承销商包括中信建投、中泰证券和华泰证券。受展期消息影响，3月23日，该债券一度跌幅超过40%，盘中两次临时停牌。
　　融创的逻辑和玩法很简单，那就是快速销售和回款，拼命做大规模。只要规模扩大，就可以覆盖原来的负债，而且还可以继续借债再扩大规模。
　　孙宏斌在顺驰的时候就是这么玩的，但最后就跟乐视一样，瓶子太多，盖子太多资金链出了问题。
　　孙宏斌多次对媒体表示回款和货币资金可以满足收购所需，其实这个道理并不对，因为融创去年年底的净负债率已经超过100%，公司资产主要是欠债堆高，他动用了销售回款，就必须要借债才成。
　　所以债市对孙宏斌比股市更为重要，只要能发出去债，就可以维持规模，可以继续收购，房地产行业在融资能力上是很强的，动辄都是几十亿元，所以孙宏斌才觉得40亿元是小意思。
　　只要债市支持，他的能力就可以扩张很多倍，做一些比他大得多的公司做不到的事情，比如说融创现在市值已经增长了不少了，完全可以吞下600多亿的资产，也可以买下市值大过他的公司。
　　也正是如此，孙宏斌才能当兜底王。这次他还能兜得住吗？评论区告诉我吧。