2022年黄金投资报告

　　2021年就要过去了，在这一年内经历了非常多。黄金价格下跌4%，最高1959美元，最低1676美元，幅度不是很大，今年和去年一个最大的区别就是2020年爆发了全球的新冠肺炎，疫情导致全球经济突然降速，然后中国采取了前所未有的防控措施。3月份之后欧美疫情爆发，5月开始美国降息，在之后提出了2万亿的宽松货币政策，之后，延续到了2021年的年初，美国大选尘埃落定，拜登政府上台之后提出了一系列的刺激法案。
　　2020年11月大选的时候，之前就已经有所预期，所以2020年黄金价格上涨了25%，最高冲到了2073美元，最低1451美元，这是一个非常重要的数据。后面的分析当中会着重强调，我们延续到2021年，在3月份的时候，（3.4.5月）二季度，美国提出了经济刺激方案，但是由于预期在前，落实在后，而且还低于预期，所以黄金价格出现了冲高回落。到三季度的时候，美国仍然在继续推行相关法案，但是通货膨胀加速，购债计划遇到了挑战，并且到第四季度的时候，美国即将结束新的购债计划，那么宽松暂时进入到观察期，黄金失去了新的上涨动力。
　　不过到今天为止，截止2021年，迈入到2022年的期间，美国将会面临三大问题：第一，全球供应链能否有效得到缓解？是不是仍然会面临物价继续飙升的窘境？第二，美国在二季度会不会真正意义上的加息？第三，全球经济的走向。
　　第一个因素，通胀从12月份开始，由于美国对港口积压的货箱采取了一系列的缓解政策，目前稍微有所缓解，但是由于疫情持续爆发，没有看到结束的迹象，在这种情况下，世界必将面临割裂，这种割裂会影响到上游的供应链问题对中国的依赖有所增加。这是2018年贸易冲突以来，不仅反而没降低我国的贸易额，反而增加了贸易额。
　　2022年最大的不确定性就在于全球人类对疫情的认知和看法，以及疫情到底向哪个方向走，能不能迎来全球的真正意义上的开放，这直接关系到全球供应链的顺畅，也直接影响到美国最终的通货膨胀。如果美国在2022年无法解决此类问题，或者说他的神药仍然起不到效果，或者说它仍然采取像类似当前这种政策，人们继续的乐在其中，不把疫情放在眼里，但同时确诊数量又非常的多，世界仍然是面临割裂，在这种割裂的过程当中会存在一个不确定性，即美国和它盟友会不会采取同样的对策，也就是说睁一只眼闭一只眼，或者由于死亡率的持续下降到流感的水平，人们乐在其中，那么全球供应链也同样会得到缓和。
　　按照目前的趋势来看，不在于疫情的最终感染人数，而在于最终的死亡数。如果死亡率持续下跌，比如说吃药，打疫苗等等，能够把它降低到一定的水平。随着人们对这个病毒的免疫能力的逐步提高，病毒只会自然消失，人类从来没有说依靠某一种药物可以让一个感染性病毒彻底消灭，都是缓和，通过时间逐步的达到自然灭亡。
　　如果说美国和它的盟友以及东南亚那些围绕发展经济的国家，印度、越南这些国家也采取和美国同样的政策，目前来看是如此，因为他们需要发展，他们相当于我们的10-15年前的那个时候，中国出现了SARS，也一样，没有出现类似现在这种风控，所以经济和生命之间的平衡，在某一个节点会出现一个抉择和选择的问题。
　　那个时候被选择权将会面临较大不确定性，这种不确定性直接会影响到中国的防疫政策，可能会出现意想不到的变化。因为美国如果经济非常的强劲，供应链通过他的盟友与东南亚国家的一个持续的需求增加，我们就可能面临的不是脱钩的脱钩，他们乐见其成，产业链将会纷纷转移到亚太地区，这是一大风险。所以2022年通胀率下降的概率非常大。
　　第二个问题就是美国的加息可能会比预期来得更晚，或者说来得更早，但是采取的次数更少。所以2022年通过加息预期所认为的黄金价格的调整，绝对和2011年的时候不可相提并论。2011年的加息，他是因为从08年采取的一系列的4G政策、结构调整等等，让美国经济持续复苏，并且失业率持续下降，从而才有了收回购债和采取加息。
　　之前黄金价格也累积上涨了10年，幅度很高，而调整从1930美元调整到了1056美元，也就是说它相当于接近900美元的一个其中持续了三年都是下跌，中间虽然有很大的一个波动，而回顾这一轮价格，从 2015年见底，是因为加息从11年开始一直慢慢持续到2015年前，然后美国迎来了特朗普。在2016年特朗普采取了一系列的减税法案和经济的新一轮刺激，比如说像央行美联储主席鲍威尔经常干扰他的政策，让它保持宽松，刺激股市上涨。所以这一段时间迎来了见底。
　　16年、17年、18年、19年包括去年连续上涨了，5年真正的大的上涨来自于19年和20年。因为这两年恰恰是中美贸易战加速冲突博弈期间，美国国内采取了一系列的对应政策和刺激政策。2020年正是选举年，所以为了让经济数据更好看，股市更好，美国也是不断的保持宽松。好，那么现在进入到拜登政府，我们可以回顾到奥巴马的时候，奥巴马在2008年进入到白宫之后，第一年也出现了非常大的一个回落，波动也非常大。但是第2年第3年、第4年都是上涨的。那么这个历史时期是采取了持续宽松的时期，而现在拜登入职之后，他面临的问题和奥巴马的时候都有一点类似。奥巴马是金融危机，拜登面临的是新冠危机，但是美国出现了严重的通胀，这和当时是不一样的。美国的几个连续的刺激法案后，货币政策上出现了减缓观察期，而且它的利率非常低，接近零。通过这个就可以看到当前面临的问题要比奥巴马时期更加复杂，更不确定。
　　美国非常希望能让经济增长更快，这不管是哪一个党上台，他们都会想方设法的让经济保持稳定的。所以我们认为2022年购债可能会结束，所以今年在多种刺激的情况下，黄金价格也出现了回调，但是回调的幅度力度要小于预期，明年加息可能会加，但是幅度次数可能要低于预期。因为他们的首要目标是要保持经济增长，通胀问题可以通过供应链解决，所以他并不是那么急切的需要连续加息。
　　还有2022年将是国会选举，彼此仍然会博弈。所以我们认为在这种情况下，黄金是不是真的到头了？我认为如果在转折预期可能要减少购债和即将加息的确定性比较高的情况下，黄金应该调整幅度比现在大很多，但是它之所以还没有出现大幅度跳水，很重要一点就是不确定性仍然在搅动，就是疫情的进一步发展，所以这需要观察。
　　那么综合这个来看，结合过去5年的一个上涨，我们认为黄金的调整即将在2022年结束，会不会开启新的一轮上涨？
　　我们认为2022年的幅度要小于2020年。仍然是一个震荡行情，向下空间非常有限，上涨空间非常有限，但是2022年是一个承前启后的关键时间点，这一年将确定黄金真正的价格，然后进入到2023年，2024年又要开始选举，时间太长，暂时很难做出预测，但是大范围来说，我们认为黄金价格已经在2021年经过一轮杀跌之后调整接近尾声。