CNCE棉花年会解读及后市预判 笔者参加了3月26日CNCE棉花年会，聆听了众位棉花大佬的观点，也和与会同仁进行了广泛交流，先给大家汇报一下交流成果。对于此次棉花下跌的原因，总结下来有两条：1.中美＂2+2＂战略高层对话争论激烈，随后众多国外品牌发表疆棉禁令言论，引发国内官方和民众强烈谴责抵制，给棉纺消费复苏带来阴霾，棉价受重击暴跌。逻辑上，疆棉禁令利空国内消费和纺服出口，对于这个结构性消费利空市场分歧不大，存在争议的地方在于是否会演化成全球性消费利空，会场主流观点是暂时定性为结构性利空。2. 此前，订单集中爆发叠加贸易商补库，纱厂的成品库存处于历史低位，即期纺纱利润处于历史高位，市场认为纺纱环节吃掉了大部分产业链利润，需要通过价格波动和库存调整来实现产业链利润的合理分配。这次下跌，正好是渠道补充原料库存，调整加工利润的机会。对于棉花后市预判及策略，与会专家主要观点认为：1.目前棉价受利空情绪冲击已经跌破成本进入价值区间，郑棉15000元/吨，美棉80美分/磅，安全边际较好，下面空间不大，是纺织厂补库买货的好机会。2.全球尤其是欧美的消费复苏仍然是比较确定的，在6-9月欧美纺织品服装消费预计表现更好，疆棉禁令暂时不会动摇全球棉花去库存趋势，下年度棉花价格还是以上涨为主。3.比价效应可能导致全球棉花播种面积不及USDA预期，关注3月底USDA播种面积报告和后续天气，目前德州干旱仍有炒作窗口。4.物极必反，棉花连续三年分别受到中美贸易战、新冠疫情和疆棉禁令利空打击，后市消费复苏或其他利多可能引领棉花有较大涨幅。5.也有一位专家观点偏空，认为疆棉禁令会导致纺服消费下降，消费复苏还需要观察。 二笔者对棉花后市的预判 笔者个人也倾向把疆棉禁令暂时定性为结构性消费利空，目前从逻辑上和数据上都看不到其转化为全球性消费利空的证据，这次棉价下跌也定性为牛市回调而不是熊市开始。笔者赴新疆实地调研过多次，所谓强迫劳动纯粹是罔顾事实，疆棉禁令在去年特朗普政府时期也多次发生，也引发过棉价的脉冲型下跌。这次和之前的主要区别，一是下沉到了具体品牌，二是引发了全民舆论关注。所以，这次情绪冲击比之前猛烈持久，但仍然定义为事件性驱动。我们按最坏的预期假设，疆棉禁令导致中国纺服出口下降，但这更多的体现为产业链的转移。只要欧美的终端需求复苏，不在中国加工就得去印度、东南亚加工，中国外棉花消费会上升，对冲掉国内棉花消费下降，不至于引发全球总需求大幅下降。而且，产业链的转移不是一蹴而就的，是以数年计的漫长过程。即便没有疆棉禁令，中低端纺织产能逐步向劳动力、土地等生产要素更加便宜的东南亚转移，也是大势所趋势，基本符合经济发展和产业迭代规律。坚持高质量发展，形成品牌优势，保住高端产能的竞争力，才能让我们保持从纺织蛋糕中分割利润的优势。因此，从逻辑方面来讲，疆棉禁令并不能驱动全球棉花转为趋势性空头。我们通过对TTEB高频消费数据的跟踪，主要棉纺国的开机负荷均处于近年来最高水平，全球棉纺消费的复苏十分强劲。截至3月26日，中国纱厂开机负荷63.4%，印度开机负荷91%，巴基斯坦负荷89%，越南负荷93%。下游产业链良性传导，纺纱厂订单接至5月以后，纺纱利润维持在2540元/吨的高位，成品库存回升但仍处于历史同期低位，本次下跌有纺织厂增加原料补库，笔者看好后市原料补库。据TTEB，3月26日，纺企棉花原料库存为46.3天，同比+12.8天；织厂棉纱原料库存11.7天，同比去年+3.8天；纺企棉纱成品库存为9.3天，同比去年-15.9天；织厂全棉坯布成品库存18.2天，同比去年-7.8天。因此，我们暂时也无法从数据上看到疆棉禁令会导致全球性消费下降。 图1 国内棉纺产业链运行情况 数据来源：TTEB，中粮期货研究院整理 三疆棉禁令衍生的交易策略 综上所述，笔者认为，疆棉禁令驱动定性为对国内消费的结构性利空是比较理性的，目前没有逻辑和证据将其定性为全球性消费利空，棉价下跌属于牛市回调并非熊市开始。当然，市场担忧中国减少美棉采购，美棉受到反噬对出口也会不利，所以美棉跟跌一下也正常，这不是全球性利空的表现。未来全球消费复苏仍然是确定的，疆棉禁令不会动摇去库趋势，棉价这次剧烈回调会带来买入机会，买外抛内的套利也值得操作。预期偏差，消费复苏、面积天气、疆棉禁令。虽然15000元/吨以下的郑棉都具有很好的安全边际和投资价值，笔者仍然要对其极限回调价位做压力测试，参照郑棉牛熊生命周期表，20%是牛市回调的极限跌幅，对应13700元/吨，供大家参考。具体策略：1.在15000元/吨之下分批买入郑棉9月，价格越低越好，13700元/吨附近的买入机会可遇不可求，上涨目标位看至17000元/吨以上，止损根据个人风控承受能力设置。2.买入美棉12月同时卖出郑棉1月，目前内外价差3863元/吨，目标位3200元/吨附近，，止损根据个人风控承受能力设置。
中国是非洲国家真正的朋友来源人民网人民日报中国对非洲的合作务实公开透明，无论是在基础设施农业，还是工业能源等领域。我赞赏中国与非洲的合作，因为这是互利共赢的。尼日利亚总统工业贸易投资高级特别顾问西德尼日前加快建设全国统一电力市场专家支撑低碳转型促进供需平衡来源人民网原创稿日前召开的中央全面深化改革委员会第二十二次会议审议通过了关于加快建设全国统一电力市场体系的指导意见，指出要健全多层次统一电力市场体系，加快建设国家电力市场，引导全国解读不能用于经营收款的是个人收款码小微商户将受较大影响21世纪经济报道记者白杨北京报道11月26日，一则微信支付宝收款码将不能用于经营收款的消息引发行业热议，并且冲上微博热搜榜。该消息之所以如此受关注，是因为移动支付已经高度渗透人们生沃尔沃回应车辆燃烧事故正配合当地消防部门调查原因新京报贝壳财经讯（记者张冰）11月30日，网传南京某小区地下车库一辆沃尔沃轿车在充电过程中发生爆炸。据南京消防消息，11月30日上午5时39分，南京消防119接到报警建邺区仁恒江湾因为穷你养成了哪些习惯？一，衣服够穿就行，只求舒服，不看重品牌二，晚上进哪屋开哪屋灯，出门就关三，穿着舒服的鞋子，不坏不扔四，不喜欢在外面吃饭，太贵不健康五，一件衣服穿好几年，不穿了纯棉的剪了擦地六，吃饭养老金上调时，都会对高龄老人有倾斜照顾，多少岁属于高龄呢？养老金每一年都在不断地上调，那么在上调的过程中，它采用的是三结合的原则来进行正常调整。并且从2016年以来，企业单位和事业单位二者实现了养老金调整的并轨，所以说对于任何一个退休人群最近农村在补交养老保险，家里老人拿不定主意，需不需要交呢？中国农民交了几十年公粮，如今国家富了，为每个60岁以上老人发放123元养老金，体现了党和国家对农民的关怀，农民辛苦几十年拥交爱国粮也得到了一点点回报，其实咱国家非常强大，是世界第二2021社保新规，这种行为已经被禁止，情节严重者可能会被判刑据社保法的规定，在职人员只要参加了养老保险并且到达一定年限，退休以后就可以每月领取养老金。但是还有很多人并不是上班族，所以他们为了拿到同样的社保待遇会找公司挂靠。可如今2021年社鲍威尔意外鹰派讲话？全球市场遭冲击几乎所有资产都遭抛售FX168财经报社（香港）讯周四（3月25日）欧市盘中，市场风险情绪恶化，欧洲股市跌势加剧，布油美油跌幅更是扩大至超过3美元反弹，最高92。76，继续刷新去年11月23日以来的高位为什么短短时间p2p井喷发展，而后集体爆雷成为非法集资？不是非法集资！！！不要创造新罪名，为犯罪分子脱罪！！出借人死不瞑目！井喷是统一行动，让你入坑，集体爆雷也是统一行动，让你血本无归，还有统一定为非吸，判你有罪。老百姓的钱必须集中到少手里有五万块钱，在不影响上班的情况下投资点什么能一天赚个二百块钱左右？贪心不足啊，给你算一个复利的结果，5万元，每天200元，就是每天0。4的收益，复利十年知道是多少钱吗？106419583075。9！你自己数数，不信某度上用复利计算器自己算算。如果