股价一度暴涨超300%的盐湖股份发布复牌后首份财报。 8月29日晚间，盐湖股份发布2021年半年报显示，公司期内实现营业收入61.62亿元，同比减少36.00%；归母净利润21.14亿元，同比增加52.97%；公司实现经营活动现金流27.08亿元，同比大幅增长272.60%。 盐湖股份表示，公司营业收入的降低主要是贸易收入及化工产品销售比上年同期减少所致。不过，随着下游需求回暖，供需错配下加速锂盐价格上涨，盐湖股份的利润依旧可观。 未来，市场能否持续看好盐湖股份 ？ 2017年底，盐湖股份曾公告称，公司启动5万吨/年电池级碳酸锂项目，分别由盐湖比亚迪新建年产3万吨电池级碳酸锂项目，项目总投资484911.8万元。今年8月19日，盐湖股份在回答投资者提问时则表示，公司与比亚迪合作拟建设的盐湖比亚迪3万吨电池级碳酸锂项目，公司持股49.5%，该装置目前还未实际建设。 下游回暖、锂盐涨价 氯化钾营收占比提高28个百分点 盐湖股份复牌后首份财报显示，公司营收来源出现较大幅度调整。 在去年同期，盐湖股份主要营收来源是制造业与贸易收入，分别占比达到59.36%和37.80%。 复牌后，盐湖股份的制造业一枝独秀，为本期贡献了89.24%的营收。从产品上来看，氯化钾的营收占比从53.23%提高了28个百分点至81.52%，碳酸锂的营收占比从0.99%提高到了7.60%。 与此同时，贸易收入在营收中的占比则大幅下降至7.51%。 此外，盐湖股份的百货业营收占比也从0.04%减少到0.01%；酒店业暂时不变，依旧占比0.03%。 盐湖股份复牌当日股价上涨，离不开近期锂电市场的火热。 半年报显示，盐湖股份所处的锂盐行业，是指锂行业对碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂等锂化合物的通称。察尔汗盐湖中富含镁离子、硼离子、硫酸根等元素，因资源禀赋和生产工艺等原因，盐湖股份目前锂盐产品主要是碳酸锂。 目前，下游需求持续升温行业迎来快速增长。碳酸锂需求主要来源于新能源汽车动力电池、消费电子锂电池、储能电池和传统工业领域。未来锂需求增量主要来源于新能源汽车动力电池，中国产业信息网预测，2025年锂下游消费结构中，新能源汽车动力电池占比将达到72%，消费电子及储能设备占比将达到12%，传统工业领域占比16%。 中汽协数据显示，2020年国内新能源汽车产销分别完成136.6万辆和136.7万辆，同比分别增长7.5%和10.9%。2021年上半年，国内新能源汽车产销量分别为121.47万辆和119.40万辆， 接近去年全年水平。 与此同时，新能源汽车渗透率也逐年提升，2020年中国新能源汽车产销量渗透率分别达到了5.42%和5.40%；2021年上半年，新能源汽车产量渗透率达9.7%，其中，6月新能源车产量渗透率达到12.76%，电动化进程继续提速。 随着下游需求回暖，供需错配下加速锂盐价格上涨。2020年1月至2021年6月，电池级碳酸锂价格涨幅超60%。 而随着新能源汽车、5G装备的快速发展，对锂资源的需求量日益增大，但受制于环保、交 通、技术等因素，国内矿石锂和盐湖提锂难以满足市场需求，据国家统计局统计，长期以来 我国锂原料自给率不足30%。面对有限的富锂矿石资源储量及市场需求，开发提取储量丰富的西部盐湖卤水中的锂资源很有必要。 盐湖股份表示，我国盐湖在开发初期，技术不成熟，导致提锂成本高居不下，超过部分矿山提锂的成本，直至2015年也只有小部分企业生产。近几年来，盐湖提锂技术逐渐成熟，行业平均成本逐步下降。随着盐湖提锂技术的不断成熟，盐湖提锂有望成为我国锂资源开发的新趋势。 ＂钾肥之王＂仍被第一大股东质押100%股权 与比亚迪合作项目仍未有实质进展 虽然业绩好转，但盐湖股份曾濒死的痕迹尚在。 半年报显示，曾解救盐湖股份的青海省国有资产投资管理有限公司如今依旧是盐湖股份的第一大股东，持有公司股份7.53亿股，占公司总股本的13.86%，青海国投累计质押的上市公司股份数为7.53亿股，占其持有股份的 99.99%，占公司总股本的13.86%，质押率较高。 盐湖股份表示，若未来青海国投自身财务状况发生重大不利情形，偿债能力减弱，或股价大幅波动导致跌破平仓线，则存在公司控股股东可能面临重大债务清偿危机、信用状况恶化等风险。 盐湖股份始建于1958年，是中国最大的钾肥工业生产基地，号称钾肥之王。 记者梳理年报发现，2016年-2018年，盐湖股份的营业收入分别实现103.64亿元、116.99亿元和178.89亿元，其中2018年营业收入同比增长52.91%。经营活动产生的现金流量净额方面，2016年-2018年分别为20.28亿元、15.18亿元和71.47亿元，其中2018年现金流净额同比增长370.75%。 而在利润方面，2016年-2018年，盐湖股份归母净利润分别为3.41亿元、-41.59亿元和-34.46亿元。 2019年，盐湖股份因数百万款项进入了重整。9月30日，青海省西宁市中级人民法院当天作出裁定，受理格尔木泰山实业有限公司对盐湖股份的重整申请，裁定自即日起生效。 2020年1月20日，盐湖股份进入重整计划执行阶段。4月20日，法院裁定盐湖股份重整计划执行完毕，公司根据重整计划对公司债对应之债权人50万元以下债务清偿进行。 到了2020年，曾经的亏损王盐湖股份在连亏三年后终于咸鱼翻身。2020年盐湖股份实现营业收入140.16亿元，实现归属于上市公司股东的净利润20.39亿元，同比增加104.45%。 此前，盐湖股份曾担忧，钾肥作为公司主要营收点，受市场价格、产能限制，营收能力难以大幅提升。 2021年8月10日，盐湖股份重新上市。该股以39.22元开盘，盘中一度涨到最高的43.9元。截至当日收盘，该股报35.9元，成交量近300亿元，涨幅306.1%。 有机构称，当下市场对如何估值盐湖股份存在严重分歧，而相比短期对定价的博弈，更需关注长周期下盐湖资源的再定位。 值得注意的是，盐湖股份曾在2017年底公告称，公司启动5万吨/年电池级碳酸锂项目，分别由盐湖比亚迪新建年产3万吨电池级碳酸锂项目，项目总投资484911.8万元；在蓝科锂业现有1万吨/年碳酸锂装置基础上，扩建2万吨/年电池级碳酸锂项目，项目总投资313232万元，扩产后蓝科锂业碳酸锂装置规模将达到3万吨/年碳酸锂。 盐湖股份此前在2021年上半年业绩预告中表示，蓝科锂业2万吨项目部分装置已投入运行，碳酸锂产量较上年同期有所增加。 今年8月19日，盐湖股份在回答投资者提问时则表示，公司与比亚迪合作拟建设的盐湖比亚迪3万吨电池级碳酸锂项目，公司持股49.5%，该装置目前还未实际建设，待有实质性进展公司会及时履行信息披露义务。 新京报贝壳财经记者 林子 编辑 孙文轩 校对 李世辉