标普予民生银行BBB3发行人信用评级，展望稳定

　　久期财经讯，5月31日，标普确认了中国民生银行股份有限公司(China Minsheng Banking Corp. Ltd.，简称＂民生银行＂，01988.HK，600016.SH)及其核心子公司民生金融租赁股份有限公司(Minsheng Financial Leasing Co. Ltd.，简称＂民生金融租赁＂)＂BBB-＂长期和＂A-3＂短期发行人信用评级。长期发行人信用评级展望＂稳定＂。
　　同时，标普确认了民生银行担保债务的＂BBB-＂长期和＂A-3＂短期发行评级。
　　民生银行的评级确认反映了标普的观点，即该银行将在未来24个月内保持其在中国银行体系中的中等重要性、业务多样性和已建立的中小企业特许经营。民生银行的资本弱化和比同行更高的信贷成本将削弱这些优势。标普评估该银行的独立信用状况(SACP)为＂bb＂。
　　民生银行的评级比其SACP高两个子级，反映了标普对该行在中国银行业具有中等系统性重要性的评估，标普认为政府对此是高度支持的。
　　民生银行作为中国总资产第11大商业银行的地位支持了其业务地位。该行在中国大陆地区建立了广泛的销售网络，拥有2424家网点，是国内股份制银行中网点最多的。
　　标普预计民生银行将保持其在中小企业贷款方面的旗舰地位。截至2020年12月31日，民生银行普惠性小微型企业贷款余额占贷款总额的11.7%。这个比例在国内各大上市股份制银行中处于高端位置。民生银行对金融科技的采用，有助于其高效选择高质量的中小企业客户。该行将重点放在这些利润率较高的客户身上，应该会减轻不确定的宏观经济环境对其盈利能力造成的信贷风险和压力。然而，标普预计民生银行在中小企业领域将面临来自中国大型银行的更多竞争。
　　标普认为，民生银行的风险头寸是充足的。标普预计，未来两年，该行的不良资产率(NPA)约为3.8%，与同行大致相当。截至2020年底，该行的NPA为4.5%，低于商业银行部门7.3%的平均水平。标普的NPA指标包括不良贷款(NPLs)、抑制贷款和部分特别关注贷款(SMLs)。
　　民生银行NPL和SML的比率处于同行的高端位置。标普将其归因于:(1)银行核心资本状况相对较弱，这限制了其处置问题资产的能力;以及(2)新管理层自2020年接管以来更加审慎的NPL确认政策。
　　截至2020年12月31日，民生银行的NPLs/逾期60天以上贷款的比率为122%，而去年同期为106%。尽管该行的信贷成本较高，但标普相信，其风险控制将有助于该行维持其信贷损失低于信贷周期的正常水平。
　　标普预计，如果民生银行将其SML比率、不良贷款比率和拨备覆盖率提高到同行的平均水平，该行的风险调整资本比率将在未来两年内降至5%以下。标普的评估因素包括:(1)未来两年风险加权资产适度增长9%-11%;(2)2021年4月完成300亿元人民币永续债券的发行;(3)资产结构可能向零售部门转移，同时降低非标准信贷资产的风险;以及(4)在未来两年内进一步清理资产负债表以及由此产生的拨备费用。截至2020年12月31日，民生银行的RAC比率为5.6%，而去年同期为5.2%。
　　标普认为，民生银行的净息差将在2021年适度下降。关键驱动因素将是:(1)中国银行业监管机构对进一步降低贷款利率的指导;(2)对基于贷款优惠利率的抵押贷款进行重新定价，给贷款收益率带来压力;(3)随着中国货币政策的正常化，存款竞争加剧。
　　未来两年，民生银行可能会保持平均融资水平和充足的流动性。截至2020年底，存款占银行总负债的59%，零售存款占总存款的20%，与股份制同业基本持平。民生银行的短期批发融资占总融资的比例从2019年的36%略微提高到2020年的37%。
　　考虑到该行作为央行公开市场业务的50家一级交易行之一的角色，标普认为民生银行的流动性状况基本符合行业平均水平。截至2020年底，民生银行报告的流动性覆盖率为128%，略低于2019年底的134%，但远高于100%的最低监管要求。
　　标普继续将民生金融租赁视为民生银行的核心子公司。标普预期民生金融租赁能及时得到母公司的支持，并在必要时通过民生银行间接受益于中国政府的支持。民生金融租赁的基本信用风险指标基本保持稳定，其拨备前营业利润率在2020年增长21.7%。
　　标普认为民生金融租赁没有任何流动性问题。尽管疫情影响冲击了租赁业务(尤其是设备租赁)，但其资产质量的恶化情况仍在控制之中。
　　2020年，民生金融租赁进一步加强了其在清理资产负债表的努力，就像其母银行所做的那样。截至2020年12月31日，民生金融租赁的不良贷款率和拨备覆盖率分别为1.91%和159%，而截至2019年12月31日的不良贷款率和拨备覆盖率分别为1.84%和156%。
　　民生银行的稳定展望反映了标普的预期，即该行将保持其资本状况、融资状况和流动性，其关键资产质量指标将在未来两年保持与行业平均水平相当。
　　标普还预计，民生银行将保持其对中国银行体系中等的系统性重要性。
　　对民生金融租赁的评级和展望将与对民生银行的评级和展望同步，因为标普将民生金融租赁视为民生银行的核心子公司。
　　如果民生银行的逾期贷款率明显高于国内同行，或者该行的信贷损失增幅明显高于行业平均水平，标普可能会下调该行的评级。
　　如果标普下调民生银行的评级，就可能会下调民生金融租赁的评级。如果租赁业务对银行的战略重要性减弱，标普也可能会下调对民生金融租赁的评级。这可能发生在以下情况:(1) 民生银行修改其战略，减少对融资租赁业务的支持和承诺;(2)母银行对租赁子公司的控制减弱，如果民生银行将其在民生金融租赁的股份减少到50%以下，则可能出现这种情况;(3) 民生金融租赁未能在未完全融入母银行的情况下保持对集团的重大贡献;或者(4) 民生金融租赁的表现持续低于母银行设定的财务目标。
　　如果民生银行持续改善其资本状况，标普可能会上调对民生银行的评级。评级上调的触发因素可能是该行的RAC比率持续提高至5%以上，同时将其不良贷款率、SML比率和拨备覆盖率恢复至行业平均水平。
　　如果标普上调民生银行的评级，就可能会上调民生金融租赁的评级。