掌趣科技发布2021年度业绩预告短期回调不改长期价值

　　2022年1月26日晚间，掌趣科技发布2021年度业绩预告，预计经营业绩出现亏损。根据公告，公司预计2021年度实现归属于上市公司股东的净利润为-10亿元至-14亿元，去年同期盈利3.17亿元。
　　掌趣科技方面表示，近年来游戏用户规模趋近饱和，国内游戏行业增速持续放缓。存量格局下的获量成本提升、监管政策趋严、产品创新难度提升等多方因素导致竞争加剧，这对公司在原有经营策略下的持续发展带来严峻挑战。2021年度公司业绩亏损，主要系部分被投公司本年度业绩下滑明显，暂估被投公司相关的商誉减值准备共计12.00亿元-14.50亿元。待完成最终减值测试后，公司随后确认具体金额。
　　由于游戏行业属于轻资产行业，且具备高成长、高收益的特性，商誉在游戏企业通过并购实现转型升级或多元化发展的过程中往往呈现较高估值，容易对企业后续体现在财务报表上的盈利能力造成较大影响。诚然，商誉是企业合并时购买企业投资成本超过被合并企业净资产公允价值的差额，是企业整体价值的组成部分，但也有观点认为，其受到太多不可预测的内外部因素制约，比如宏观经济形势、行业发展趋势、行业环境、竞争对方、公司管理层经营能力、技术（产品）开发进度、市场开拓进度等各种因素，这导致商誉的价值评估标准无法统一。
　　因此，对游戏企业价值的认知不仅要理性看待商誉问题，更应当聚焦于产品、团队、技术研发积累、IP储备等核心基本面要素。对于成立17年之久的老牌游戏企业掌趣科技而言，正是依靠早些年一系列并购快速完成了自身业务从SP到页面游戏再到移动游戏的战略转向，并建立起覆盖卡牌、MMORPG、策略、塔防、休闲等主流品类的游戏产品矩阵和研发架构。近年来，掌趣科技自主开发了《全民奇迹》、《拳皇98终极之战OL》、《奇迹MU：觉醒》、《魔法门之英雄无敌：战争纪元》、《一拳超人：最强之男》等多款精品游戏，给公司带来大量营收同时，确立了其在部分细分领域的持续领跑优势，形成可连续交付爆款产品的核心竞争逻辑。
　　报告期内，公司继续加强研运一体化和产品技术升级，推出了首款由UE4引擎研发的次世代MMO手游《全民奇迹2》。依托于长期稳健的数据模型、底层技术迭代和工业化研发体系完善，《全民奇迹2》实现了影视级画面表现、大幅度内容创新以及良好的适配优化，取得上线4小时iOS免费榜第一，畅销榜前五的爆款表现。另一方面，公司加速推进全球化发展战略，旗下《一拳超人：最强之男》手游继出口东南亚、日本之后上线韩国，成为当季韩国市场获量最快的中国手游。2021上半年，公司实现境外营业收入3.88亿元，占整体营业收入比例达47.3%。
　　在未来产品计划中，掌趣科技除了长线精细化运营已上线产品外，也在不断拓宽新的潜力赛道。如聚焦SLG品类的《代号O》、卡牌品类《代号T》、解谜类《修普诺斯》、二次元品类《代号Hi》、《那些需要守护的》等，这些产品有望为掌趣科技带来新的业绩增长点，也是企业真正的核心资产和长期价值所在。
　　值得注意的是，业绩回调也是掌趣科技审视原有发展节奏，应变求变的契机和起点。预告中指出：为应对市场变化，在内部管理方面，公司将调整组织架构，整合团队，优化业务成本；在游戏业务方面，公司将精简产品类型，聚焦突破在研SLG游戏产品，大力拓展海外市场，提升海外市场占有率；同时，公司已积极关注新技术、新产业领域发展机会，将结合公司现有资源，在游戏业务之外的新业务方向展开探索，为公司业务发展寻找新的增长点。此外，公司也将通过与专业机构共同投资设立的投资基金，获取相关新兴科技产业领域的信息与资源，以便找到在新兴产业方向的发展机会。
　　综合来看，在存量竞争、监管趋严的大背景和行业工业化水平提升、产品竞争力增强的大趋势下，中国游戏产业仍然具备广阔的发展空间和光明前景，如掌趣科技这样的研发型企业无疑更具发展潜能。虽然短期业绩遭受大幅回调，但在商誉风险得到释放之后，公司有望依托自身研发技术优势轻装上阵，长期价值仍具期待。