央行发文，最近股市低迷的原因终于清楚了

　　五一长假的第一天，央行发了篇文章，对一季度我国宏观杠杆率进行了说明，2021年一季度我们国家宏观杠杆率为276.8%，比去年末低2.6%，去年末的杠杆率是279.4%。
　　从单纯的数字里或许看不出什么，而我以为这里面有几个重点需要关注：
　　第一，我们可以先看看过去几年我们国家的宏观杠杆率是怎样的，可以说2020年经济受到了新冠疫情的影响，我们的杠杆率提升得比较明显，因为从2016年开始，2016年、2017年、2018年、2019年这四年的杠杆率分别为248.6%、252%、249%、255.9%，平均值为251.4%，也就是说以前四年的杠杆是均衡的，并没有出现大起大落，但是去年因为疫情的影响，为了保证经济发展，杠杆率一下子提升了起来，比过去四年的平均值高出28%，而恰恰今年一季度开始比去年末降低了2.6%的百分点，这里我们需要得出的结论是，未来宏观的杠杆率是不是要回到过去四年的平均值呢，如果这种猜测正确的话，那么意味着宏观杠杆率下降似乎才刚刚开始；
　　第二，大家一直不明白一季度的A股为什么走得偏弱，而且到目前市场还是没有出现明显转机，现在央行的杠杆率数字，一季度杠杆率下降2.6%似乎给出了明确的答案，就是市场上的钱没有去年那么多了，股市其实不是经济的晴雨表，而是货币的晴雨表，货币的放松和收紧预期都会在股市里体现出来，现在央行的杠杆率数字清晰地给出了股市低迷的原因，于是到这里有人会觉得，既然这个利空已经出来了，那么是否意味着充分地释放了呢，反而变成利好，我觉得这件事没那么简单，我们仍然要多观察为主。
　　第三，这个杠杆率下降的数字发布，其实是在改变人们的预期，在2020年因为疫情的影响，为了保证经济有点类似2009年的货币投放一样，但是之后的几年货币政策都在进一步地收紧，现在把这件事告诉大家，其实不是想造成过大的心理冲击，让人们逐渐地接受杠杆下降这件事，一季度杠杆虽然下降了2.6%，但是经济依然在平稳运行，无论是出口还是进口，以及企业的整体盈利情况并没有出现过于糟糕的情况，这就说明央行虽然将宏观杠杆率下降 了，而并实际的经济运行并没有因为这种潜在的利空而受到影响，即便是二季度杠杆率继续下降，经济还是会保持良好的增长态势。
　　总结一下，从上面的降杠杆的角度看，预期不是很好，但是昨天相关会议上说得很清楚，意思是要用辩证的角度看待一季度的经济数据，当前的经济恢复不均衡，基础并不稳固，要继续推动经济的稳中向好局面，在措施方面依然提到了必要的政策支持力度，不急转弯，这就告诉我们看看二季度如果降杠杆还是货币方面有什么变动，但是可能相对一季度会缓和很多，政策的手法上会比一季度较缓和一些，这其实多少蕴含着利好的作用。
　　从我个人的角度来说，理解是降杠杆在未来还会继续，只是这个节奏究竟会怎样，一时半会还真难以下定义，现在一季度的杠杆率下降了2.6%，二季度会下降多少呢，如果说降幅低于一季度，估计机构会将其理解为政策缓和偏暖的象征，如果是继续跟一季度的数字等同或者超过，那么机构资金会继续等到年底看看的，这就是今年股市相对来说判断难度偏大的原因，也是我为什么说行情要到三季度或者最晚到年底的时候，归根结底还是要看政策拐点什么时候出现，证金公司在一季度最高点减仓部分证券股其实已经说明了问题。