关于信托投资，这一篇文章就足够了

　　作者：麦尼，CFA持证人，SOA北美精算师协会会员，财经讲师
　　提示： 无论你是高净值人群，还是企业主，还是工薪阶层，如果你想了解信托，这篇文章，会解答你关于信托的所有疑问。文章中会涉及到一些专业术语，这里我们尽量用更通俗的语言来表达清楚。如果一遍看不懂，建议 收藏 关注 ，你早晚会用到。
　　提到信托，你的第一印象是什么？有钱人才玩得起吗？安全，保本，收益高……真的是这样吗？信托投资到底是什么？关于信托，可能你有一箩筐的问题。本文将带你一起了解信托投资的业务逻辑和投资现状。
　　如果你恰好有一笔无处安放的钱，请一定要摁住钱包，看完这篇文章再做决定；如果你现在没那么多钱投资，更要看完这篇文章，毕竟，投不投信托没关系，要是别人聊起信托，你一点不懂，那就尴尬了。
　　首先，到底什么是信托？这本是一种特殊的财产管理制度，就是把资产交给专门的信托机构去管理，这样的信托机构，中国一共有68家。听起来还算小众，但是为什么身边那么多人都在说信托呢？就像基金股票一样，似乎人人都能参与。
　　其实，那么多人所说的信托，并不是同一类信托。有的信托，是真正的信托；有的信托，徒有信托的名，没有信托的实。
　　现在金融市场上都有哪几类信托？
　　家族信托，信托理财产品，保险金信托。
　　了解完这些，你自己就会有判断，到底哪些靠谱，哪些不靠谱。
　　01 家族信托
　　家族信托，顾名思义，就是将一个家族的部分资产，交给信托机构来管理。这些资产包括但不限于钱，可能也有企业的部分管理权、金融资产（股票债券等）、保险单、地产、商标、专利等无形资产。
　　信托机构会根据委托人的意愿，在合适的时间使用这些资产及资产收益，也可能是，在委托人约定的时间，去分配资产。
　　比如，像赌王那样的家族，资产规模非常庞大，孩子小时候接管资产，担心孩子挥霍无度，就可以把资产先交给信托机构。在孩子毕业时候，给他一笔钱，在孩子结婚时候，再给他一笔钱，等有孙子的时候，再给他一笔钱，这是时间上的安排。
　　这样的家族，第二个问题就是，资产如何分配。其实，被媒体津津乐道的争家产戏码，现实中几乎不会存在。赌王完全可以按照自己的意愿来分配，即使生前分不完，剩下的交给信托机构，信托机构也会按照他的意愿分配给受益人。
　　家族信托，还有一个作用就是：资产隔离。
　　比如赌王的资产，放进信托以后，这笔钱的管理权就在信托机构手上，可以完全和个人资产风险隔离开。即使赌王破产了，负债累累，甚至要破产清算，变卖资产偿债，或者被强制执行，也不会影响到家族信托的钱，这些钱照样可以按时分给受益人。
　　看到这，你可能会问，那些贪官，还有煤老板，为什么不设立家族信托呢？把钱隔离开，即使自己被查处被罚款，家族信托也能保证家人一生富足衣食无忧。
　　他们可能也想这么做，但是，不是所有的钱都能进入家族信托的。进入家族信托的钱，必须有资产来源证明和完税证明。也就是说，首先要保证这些钱是合法收入，其次还要保证是交过税的钱，只有合法税后收入，才能进入家族信托。所以，国内的家族信托真的是少之又少。
　　国内较早推出家族信托的是平安信托，起步金额为5000万人民币，合同期为50年。
　　家族信托的特点就是，金额非常大，时间特别长。为什么会这样呢？
　　这和家族信托的使命相关。家族信托主要就是为了完成财富的代际传承和定向传承。放入家族信托的资产，都不是为了当下赚取收益，一般都是为了保证第二代甚至第三代和第四代人的利益，当然不止这几代，终极目标都是一直富下去。
　　说明：
　　代际传承 ：资产隔代传承，比如爷爷的资产，直接传承给孙子。按照法定继承，第一顺序继承人是父母配偶子女，这些继承人在世的情况下，轮不到孙子继承，信托可以实现代际传承。
　　定向传承 ：把资产传承给指定受益人，比如孙子辈，甚至是没有血缘关系的人。按照法定继承，也轮不到这些人继承，信托可以实现定向传承。
　　这类人群一般都是超级富豪，比如经常听到的洛克菲勒家族；比如传媒大亨默多克家族信托；当然，还有梅琳达盖茨信托基金。
　　国内都有哪些家族信托？还真不清楚，理论上，只有这个家族和信托机构知道，而且信托机构是有义务为客户保密的。除非客户自己公开，公众才会知道。据说有明星成立了家族信托，但是在娱乐新闻上看到的家族信托，娱乐主编也不一定知道消息来源是哪，看看也就罢了。
　　如果以后再听到有人说：他投了几百万的家族信托，那他投的一定不是家族信托。
　　最后，你可能还关心一个话题：家族信托的收益是不是很高？
　　这要看，家族信托里都有哪些资产，如果是房产，那收益肯定高，但并不是信托机构的功劳，是房价上涨的原因；如果是金融资产，那就是股票债券基金的收益，这就取决于信托机构的投资能力；如果是几辆豪车，那就没什么收益，有可能放上几年还会贬值。
　　不过话又说回来，家族信托，根本就不在乎收益，人家足够有钱，那点投资收益真的可以忽略不计，家族信托的主要需求是请信托机构管理资产。有钱人的需求就是这么简单，只是管理。赚钱的事，人家自己来。
　　那些幻想着信托高收益的人，你投的不是家族信托，而是信托理财产品，和家族信托完全是两码事。
　　02 信托理财产品
　　大众能接触到的信托业务，基本上都是信托理财产品。比如经常听到的投资信托要百万起，一百万就能投资信托，那就是信托机构的信托产品。
　　这怎么理解呢？这种理财产品，非常普遍。不仅能从信托公司买到，还能从证券公司和银行里买到，那是银行和证券公司的兼业销售部门，换句话说就是，信托公司的产品，由银行和证券公司卖给客户。你投资的钱，其实是信托公司在管理。
　　这里插一句：现在银行的代销业务很多，比如证券公司的基金，保险公司的保险产品，信托机构的信托理财产品等，你在银行买的各种金融产品，其实钱都去了金融机构，银行不负责管理，也不负责盈亏。（划重点：银行的理财产品都不保本！）
　　再说回信托理财产品。这种信托理财产品的起投金额是多少呢？以前是百万起，其实也没有固定的门槛，现在有的信托30万就能投。听起来很好，门槛降低了，是不是大家都觉得，有机会靠投资信托来赚大钱了？
　　机会是有了，能不能赚钱，是另一回事。
　　这要看信托投资的底层资产是什么。根据投资的底层资产，又可以分为融资性信托和投资性信托。这两种，都是徒有信托的名，没有信托的实。
　　融资性信托
　　信托理财产品，大部分都是融资性信托。
　　什么是融资性信托呢？
　　比如，有个项目需要投资，项目方会去信托机构融资，当然，也会有抵押品，其实就是项目方带着抵押品去借债。信托机构就是把这种债务卖给客户，再拿着客户投资的钱借给项目方。
　　从客户手上融到的钱，主要都投资了什么项目呢？一般都是地方政府的项目：矿产，基建，房地产都有。看看国内68家信托机构的名字就知道了，存在的目的，基本上都是为地方政府融资的。
　　地方政府融资，本来有常规操作：发债，也就是地方债。（关于债券的内容，参考旧文《债券》）
　　为什么这些项目不靠发债融资，要通过信托机构融资呢？因为财政部对地方政府发债规模是有限制的。超过一定规模以后，地方政府偿付能力不足，就不能发债了。
　　于是就有了信托融资，这其实是地方政府变相发债，也就是隐性债。这也是财政部坚决遏制并积极化解的。
　　国家为什么这么做呢？就是因为地方政府偿付能力不足。
　　地方政府发债，可能还不上，换成信托融资也是一样，也有可能还不上。虽然在融资的时候，都会有资产抵押。比如建一个矿，融资10个亿，会以价值10亿机器设备作为抵押，如果还不上钱，就把这些机器设备卖掉还债。
　　但是，万一真的还不上钱，机器设备买回来的时候，价值10亿，再卖出，可能折到两三成，或者只能当破铜烂铁卖掉，根本不够还债的。地方政府还不上信托机构，信托机构也就没钱给客户兑付。最后的结果就是，买信托理财的钱暴雷。
　　从2019年到2021年，陆续有信托机构违约。比如四川信托，大连华信信托，还有信托机构的＂优等生＂安信信托。安信信托是68家信托公司里唯一的上市公司，也没能做到刚性兑付，其他信托机构的经营情况可想而知。
　　信托违约的规模有多大呢？
　　已经披露的违约的信托机构，每家都有几个到几十个项目违约，每个项目的违约金额在几十亿到上百亿不等。这些已经爆出来的违约项目，可能只是冰山一角，根据这个金额，还不足以估算出整个信托行业的违约金额。
　　信托违约，到底是个例还是普遍现象，每个人都有自己的判断。就像当初看到几个P2P项目违约的时候，大部分投资者还都坚信，自己选的平台和产品不会违约。
　　未来信托产品会不会出现大面积违约？过几年，市场会给出答案。
　　说完融资性信托，再看看投资性信托。
　　投资性信托
　　这种信托，主要投资金融资产，比如股票，债券，私募。如果只有股票债券这些公开市场的证券，那和基金没啥区别。收益参考基金即可，大概率不会把本金亏完，也不会赚到财务自由。
　　但投资性信托，和基金不同的是，可能会投一些私募。私募的收益和亏损波动都比较大。
　　投资性信托的整体收益，还是要看底层资产是什么，底层资产不同，收益就会相差很大。
　　看到这，你可能又要问：这种信托理财产品安全吗，保本吗？
　　信托理财产品是不保本的。
　　所有的投资都是有赚有亏的，信托也不例外。无论是投资金融资产，还是投资到实体经济，还是投资到具体的项目中，都是有赚有亏的。
　　这很好理解，看看你身边买股票的、买基金的、开店的、做生意的、做项目的，都有可能亏损。信托机构拿着客户的钱，去买金融资产或者投资项目，怎么就不会亏损呢？
　　如果说以前买信托产品的时候，信托机构承诺保本，那只能说，这种承诺压根就不靠谱，如果投资亏损了，他拿什么兑付你的本金呢？怎么做到保本呢？
　　如果以后还有人信誓旦旦的给你说，他推荐的信托产品，保证安全，还保证收益，那你就要打个问号了，多问几个问题，自己就有判断了。
　　不只是信托机构，还有券商，还有银行理财，都曾经承诺过保本理财，但结果却是有赚有亏。就是因为这种不靠谱的承诺太多了，监管部门终于出手了，2018年4月提出的资管新规，经历了四年的过渡期，终于转正。
　　＂资管新规＂怎么说？
　　这里不得不提一下资管新规。资管新规在2022年1月1日开始正式实施。
　　资管新规的内容，一句话说就是：各类理财产品，不得保本保息，不得刚性兑付，投资者盈亏自负。
　　各类理财产品，都包括什么？包括基金，信托，还有各种打包的证券等。除了股票、债券、银行存款，其余的，基本上都是理财产品。具体内容，参考旧文《资管新规》。
　　03 保险金信托
　　保险金信托，是对储蓄险保单的管理，主要是年金险和增额终身寿。现在的保险金信托分为两种，1代保险金信托和2代保险金信托。
　　1代保险金信托
　　1代保险金信托主要是信托机构代为管理身故赔偿金。
　　不管是年金险还是增额终身寿，按照保险合同，被保人身故以后，保险公司都会把合同的身故赔偿金，全部赔付给受益人，保险合同结束。
　　还以赌王为例。比如赌王给自己买一份寿险，身故后赔付1000万，受益人是孩子。那赌王身故后，保险公司就会把这1000万赔付给孩子，保险合同结束。保险公司只负责把这笔钱赔付给孩子，至于孩子什么时候用这笔钱，用在什么地方，保险公司就不管了。
　　但是如果孩子太小，赌王担心孩子监护人私自动用这笔钱，或者担心孩子肆意挥霍这笔钱，怎么办呢？这些问题，信托公司可以解决，对应的解决办法就是1代保险金信托。
　　被保人生前就可以和信托机构签协议，等自己身故以后，保单的身故赔偿金交给信托机构管理。信托机构根据客户的意愿，在约定的时间支配这笔钱，比如在孩子成年以后给他一笔钱，在他成家立业的时候，再给他一笔钱。
　　这种保险金信托，主要用在家庭成员结构复杂（比如有婚生子女和非婚生子女），受益人年幼，或者受益人的资产管理能力欠佳等情况下。对信托机构来说，和管理家族信托类似，都是遵照客户的意愿，去管理这笔钱。
　　2代保险金信托
　　2代保险金信托主要作用是把保费和个人资产风险隔离开。
　　比如，赌王买了增额终身寿，每年交保费500万，要连续交10年。那他的问题是：现在有钱，万一过几年，经营不善破产了怎么办？未来的保费怎么交？这个问题，2代保险金信托可以解决。
　　他可以现在把未来交保费的钱，放在信托机构里，不一定是全部，未来9年的保费，也可以是一部分，比如2000万，或者3000万。信托机构会在每年按时给他交上保费。即使中途他破产清算，要变卖资产还债，也不会波及到信托机构里的钱。这样通过2代保险金信托，就完全把交保费的钱，和个人资产风险隔离开。
　　这种保险金信托，主要客群是企业主，未来现金流情况不确定，甚至有偿债负担，可以使用保险金信托，把现有资产隔离开。
　　总体来说，保险金信托和家族信托类似，主要作用是实现资产的定向传承和资产隔离。保险金信托的门槛要低一些，各家保险公司的产品会有所不同，起投金额在200万到1000万不等，具体金额看保险产品。
　　稍微做个总结：
　　家族信托和保险金信托，是把资产交给信托机构管理，在约定好的时间点，把约定好的资产交给受益人，同时起到资产隔离的作用。即使客户破产或者负债，也不会影响到信托资产。家族信托的门槛是5000万左右。保险金信托，各家保险公司有差别，起投金额是200万-1000万不等。
　　信托理财产品，30万起投，主要分为两种，融资性信托和投资性信托。融资性信托基本上都是地方政府借债，其实就是把钱借给政府项目了，项目顺利的话，本金能收回，收益不确定；项目黄了的话，本金就收不回。投资性信托主要投资金融资产，收益要看信托机构的投资能力。
　　04 最后，信托值得投资吗？
　　这要看你可投资的资产规模（不是你的总资产，比如你有一套别墅，价值6000万，自住，那不是可投资资产，投出去了，你住哪？）。
　　如果足够有钱，比如5000万以上的资产规模，并且足够长时间一直有钱，可以设立家族信托，专业的事交给专业的人做，省心。
　　如果你的资产规模在100万到1000万之间，未来收入有不确定性，想把现有资产和未来风险隔离开，那就可以考虑保险金信托。
　　如果只有几十万闲钱，想投资赚点收益。信托理财产品可以投，但是不一定能赚钱。
　　信托理财产品是有风险的，也不是完全不值得投资。如果买信托产品，需要先看清楚是投资性信托还是融资性信托。这两种信托，没有好坏之分，具体的判断标准有所不同。
　　如果是投资性信托，可以参考投资标的，来判断投资风险。比如投资的主要是权益类资产，那风险就高一些；如果主要投一些债券，那风险就相对低一些。权益类资产，可以根据行业情况和所投公司的财报，判断未来收益的情况。如何看财报，参考旧文《财务指标》。
　　如果是融资性信托，主要看投资的项目。判断项目是否靠谱，这个难度就比较大了。单从产品介绍和项目介绍，很难看出眉目。如果实在看不出所以然，那就坚持＂不懂的东西不要碰＂就对了，至少不会亏损。
　　具体是哪种信托，投资的底层资产是什么，投资期限和预期收益，在产品介绍里都会有说明。投资信托之前，最好自己多看看资料，即使看不懂，多看看总会有个印象。
　　至少，下次再听到有人胡说八道的时候，你可以礼貌又不失尴尬的纠正他。千万别吝啬，你的分享，会避免很多人被忽悠。
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