海航重组方案出炉击败复星均瑶，辽宁方大成黑马

　　海航集团重组事宜终于迎来实质性进展，旗下航空板块上市公司海航控股发布公告，公布战略投资者招募进展。
　　9月12日，*ST海航公告称，目前，管理人已经确定海航集团航空主业战略投资者为辽宁方大集团实业有限公司。若投资完成，方大集团可能成为公司控股股东。这意味着海航破产重整工作接近尾声，只待债权人会议投票结果。
　　海航破产重整＂故事线＂
　　2015-2017年：疯狂＂买买买＂
　　2015年，海航集团首次跻身世界500强。此后，海航开启了激进的＂买买买＂， 2015年初至2017年底，海航的并购投资规模接近500亿美元 ，这是海航最疯狂的时刻，也是开启断崖式陨落的转折点。
　　2018年起：变卖资产
　　2017年下半年，短期内的盲目扩张，早已给海航埋下了隐患，极速跨界的管理不善问题开始暴露，疯狂并购带来的资金流紧绷问题日益严重， 2018年，海航从＂买买买＂的节奏直接转向＂卖卖卖＂，一瞬间成为全球焦点，令人错愕。
　　2020年：联合工作组进驻海航
　　2020年2月，海南省海航集团联合工作组进驻海航，逐渐厘清了海航及旗下两千余家企业的资产底数、管理结构、股权关系和债权关系。 随后联合工作组着手制定破产重整方案。
　　2021年：正式宣布破产重整
　　2021年1月，海航正式宣布破产重整，其重整规模位居中国第一，消息传出震惊业内。 2021年3月，海航集团发布公告，拟公开为海航集团旗下航空主业、机场板块和供销大集三个业务版块招募战略投资者。
　　海航为什么走上重整之路？
　　海航资产丰富，具备较高的救助价值。从此次公布调整方案来看，海航上市公司体系内有6个航空牌照，8家航空公司；上市公司体系外有8家航空公司，其中境内6家，境外2家。 在强监管的国内环境下，航空牌照资源仍相对稀缺，作为全服务航司的海航手握大量优质资产。
　　走上破产重整之路，对海航来说，更多是一种保护措施 ，重心不在＂破＂，而在＂立＂，也可以看作＂重生＂。通过债务重整、股权重整、管理重整清理历史包袱，海航能实现轻装上阵。
　　＂重整＂意味着，海航法人资格不注销，继续存续；海航全部债务停止计息，能够降低财务成本；债权人单个的诉讼、仲裁和执行等法律行动受到限制，企业仍可以继续正常经营。
　　最大程度保障投资者权益
　　根据上述公告，重整计划草案具体为：
　　以*ST海航现有A股股票为基数，按照每10股转增10股实施资本公积金转增， 在现有股票约164.37亿股的基础上，转增股票约164.37亿股。 转增形成的股票不向原股东分配，全部按照重整计划进行处置， 用于引入战略投资者、抵偿给部分债权人。
　　这相当于现有股东所持有的公司股票绝对数量没有减少，但股票价值打了五折。这一调整看似损害了原股东的利益，实际上， 如果不进行调整，已经不能清偿到期债务的海航进入破产清算的话，出资人权益将变为0，原股东的利益会有更大的损失。
　　在此情况下，海航引进了新的战略投资者，方大集团被明确为航空板块意向投资人，方大将为海航注入流动资金，让其恢复正常运营。
　　海航破产重整的启示
　　海航过于激进的多元化，特别是短期内的疯狂扩张，给企业埋下了巨大隐患。
　　1. 基于核心能力，培养真实竞争力
　　企业家应学会敬畏企业发展的规律， 须在效率、品质、创新和客户响应这四个方面修炼自身内功，培养基于核心能力的真实竞争力。企业真实竞争力的本质是在信用的前提下，通过创新推进、效率提升、质量保证，进而提升人性效率，为消费者创造更多价值的能力。
　　2. 把握多元化发展节奏，增强风险控制
　　企业家有雄心做强做大，这是企业发展的原动力，但是需要把握多元化发展的节奏和速度。若在发展中过度强调资本的价值，偏离主业太多，反而忽略了产业的盈利能力和商业价值，忽略了公司的管理能力，终将会为企业的未来发展带来风险。
　　3.培养能力领先的综合金融业务专业人才队伍
　　战略重组面临着机遇与挑战，无论是企业还是管理等中介机构，都应当协力突破、共谋创新，寻求突破性、创新性的重组方式，帮助企业摆脱困境，实现涅槃重生和跨越式发展。
　　我们认为，破产重组即需要发挥双重作用， 一方面在重整程序中引入创新手段帮助企业摆脱发展困境，彻底解决危困企业债务危机；另一方面则需要在重整过程中综合使用各种新型重组手段，实现资源优化配置和产业结构升级换代，促成各方主体利益共赢， 真正解决破产困境问题。
　　行业变革的大时代、多路径打造高质量专业人才队伍，如助理公司金融顾问（CFCC）和公司金融顾问（CFC），面对中国正面临重要的发展机遇期，在大力发展直接融资、更高水平金融开放的背景下，迫切需要打造一支高质量、具备国际视野的公司综合金融专业人才队伍。如助理公司金融顾问（CFCC）和公司金融顾问（CFC）这样全行业业务的综合性金融高级人才，从而满足企业的多元化金融需求。