A股常态化退市机制加速形成，助推中国资本市场健全发展

　　我国早在20世纪90年代就建立了退市制度，但企业退市案例并不多见。根据wind数据统计，1999-2022年4月，不考虑因吸收合并、转板上市、证券置换、私有化原因导致的退市外，A股共有99家企业退市。
　　随着我国资本市场注册制改革的不断深入，我国上市公司退市制度趋于规范和严格。
　　2020年12月，沪深交易所发布＂退市新规＂，全面完善退市标准，简化退市流程，严格退市监管。
　　今年3月底，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推进社会信用体系建设高质量发展促进形成新发展格局的意见》指出，严格执行强制退市制度，建立上市公司优胜劣汰的良性循环机制。
　　可以说，在全面注册制背景下，中国资本市场的退市制度持续优化，常态化退市机制正逐步形成。
　　在退市规则修订前，上市公司因触发财务指标或其他状况导致公司经营出现异常的，会被沪深交易所实施＂退市风险警示＂，并在其股票简称前加*ST符号；上市公司因触发退市其他相关指标的，沪深交易所会对其实施＂其他特别处理＂，并在其股票简称前加ST符号。而当交易所撤销对上市公司的退市风险警示或特别处理后，会取消其股票简称前的ST或*ST符号。市场上往往将前者称为＂戴帽＂，将后者称为＂摘帽＂。
　　根据wind数据统计，1999-2022年4月，A股被ST企业家数共1,161家。2020年退市新规实施后，ST企业家数达到110家，处于历史最高水平，且退市新规实施后，每年被ST的企业家数一直处于历史高位。
　　自2011年1月至2021年10月，沪深交易所上市公司的退市比例约为2.02%。相较于东京证券交易所超过10%的退市率以及美国纳斯达克约9%的退市率，我国的退市制度在执行层面还有较大的实施空间。从退市原因来看，被动退市公司数量占退市公司总数比例约为64.84%；主动退市公司数量占退市公司总数比例约为35.16%。造成公司被动退市原因主要为＂连续亏损＂及＂连续20个交易日股价低于面值＂，而主动退市的主要原因是＂吸收合并＂。从趋势上来看，被动退市的上市公司数量呈逐年上涨的趋势，尤其是自2019年宣布实施注册制以来，被动退市公司数量明显增加。
　　A 股现行退市标准总结：
　　A 股现行退市的主要流程：
　　从今年以来的数据来看，A股＂新陈代谢＂持续提速，年内超过40家公司触及退市。业内专家认为，问题公司快速出清，市场整体环境更加清朗，其优化资源配置及优胜劣汰的功能得以发挥。
　　2022年作为退市新规第二年，特别是财务类退市指标过渡期后的首年，今年因财务类指标退市的公司数量将大幅增加。
　　5月17日晚间，6家公司同一天被强制退市！
　　Wind数据显示，今年以来＂披星戴帽＂的公司达62家，4月以来更有10家相继发布＂进入退市整理期＂公告。
　　沪市方面，上交所数据显示，截至目前，预计有21家公司触及各类退市。其中，约有17家公司触及财务类退市指标，还有3家公司通过重组、主动退市等多元化渠道退出。截至目前，沪市退市数量已较2021年增长50%，其中强制退市增长125%，退市风险警示公司的退市率约达45%。另有13家公司触及*ST情形、28家公司触及ST情形，上市公司优胜劣汰的良性机制正在形成。
　　深市方面，共有24家公司触及退市，多为触及财务类退市情形。
　　市场化的退出机制有利于证券市场的自我更新、上市公司的外部监管以及交易双方的资源配置，良好的退出机制在维护市场质量信誉、优化金融资源配置、促进企业经营改革、尊重主动退市意愿等方面具有重要意义。
　　在退市新规实施之下，A股市场退市效率大幅提升，退市周期缩短，部分盈利性较差企业被强制退市，使上市公司整体质量提升，资本市场可以更好地发挥其＂价值发现＂功能，市场生态得以优化；将为市场资源优化配置及优胜劣汰市场环境的构建奠定基础，更有利于发挥资本市场服务实体经济的作用。
　　参考文献：
　　1.中国经济网——A股＂新陈代谢＂提速常态化退市机制形成
　　2.靳璐畅 陈子熙 朱琳婧——我国资本市场退市制度的潜在问题及政策建议
　　3.郝雨时 周格旭 吴灵灵——我国 A 股市场退市制度现状及机制研究
　　4.投行最前线——2022年强制退市潮来临，A股吐故纳新