十年格局之变电解铝与纯碱（转载蓝山520）

　　加息向左，大宗向右。
　　或许很多人到现在仍然没有明白，不是说加息利空大宗商品吗，为何大宗商品价格却往上呢？开年后的一周，可以看到大宗商品的狂奔。从原油，到煤炭，到铜铝，再到纯碱，期货和现货价格无一不是向上狂飙。
　　加息之初，往往是买入大宗商品期货和股票的最佳时机。
　　加息收回的是流动性，影响最大的是估值高的成长股，对于大宗商品，却未必是利空。今年的主基调是稳增长，实际上从前几天发布的M2和社融数据来看，都是超预期的。尤其1月信贷和社融数据均创下历史单月新高，且都超出预期。说明央行确实打开了水龙头，在大规模放水。当然这个水没有到老百姓口袋里，主要是去了基建。当下对于大宗商品来说，受到美国加息和中国降息的双重影响。而中国作为全球最大的基建国，对大宗商品的需求几乎占全球一半。这个时候，中国的需求影响，会大过美国加息的影响。
　　当然了，加息进入中后期，基建全部开展起来的话，可能就是大宗商品的转折点。周期股是一定要设定退出时间的，这次力争捕获一次完整的周期。
　　在前几天，伦铝刚刚刷新2008年以来的历史新高。沪铝离历史新高，也仅仅只是10%的距离，创历史新高只是时间问题。高盛分析师说：30年来从未见过大宗商品如此之牛。对于很多没有经历过2007的人来说，在电解铝上，今年将会见证历史。
　　电解铝的需求，传统的房地产和基建占大头，但是新能源产业，对铝的需求正在快速增长。有分析师预测，五年内，电动汽车轻量化对电解铝的需求，可能达到整个电解铝产能的25%。实际上，一个传统行业或者产品，如果能有5%的需求能和一个急速增长的新兴行业联系起来的话，无论是产品价格，还是估值，都将有快速的提升。换句话说，今年也许不光是电解铝的价格创新高，相关股的估值，也有可能从传统的8-10倍，提升至12-15倍。
　　电解铝的供给很明确，发哥早就限制了行业的产能天花板，为4500万吨，一丁点增量都别想。世界其它国家也基本没有增量，而且由于印尼、加拿大等其它相对规模较大的铝产业国，因为疫情等各种原因的影响，实际产能反而在缩减。
　　供需两方面如此明确的情况下，将造就今年的电解铝，迎来空前的繁荣，我称之为史无前例。如果说铝价能冲上25000的新高，并且维持一个季度以上。那电解铝公司的盈利预测将达到创纪录的高点，相关股票是一定会同步向上的。
　　首推神火股份，其次云铝股份，再次是中国铝业。目前来说，水电铝的成本是最低的，在今年煤价上涨后，水电铝的成本已经大大优于煤电铝。云南的水电资源尤其丰富，今年总装机容量达1600万千万的白鹤滩水电站将全部投产。白鹤滩水电站的规模仅次于三峡工程，位居世界第二，将为云南提供充沛的水电电力。在云南布局电解铝的神火股份和云铝股份，将是最大受益者。神火股份去年加回计提减值的真实利润在50亿元以上，已经是大大低估。今年煤铝双双高景气之下，弹性巨大。
　　中国铝业，14年来首度年线金叉，这个威力到底有多大，我不知道。去年迎来14年来首度年线金叉的，有湖北宜化和中远海控。14年的漫长磨底，为的就是一朝爆发。如果说今年能看到两千亿甚至更高的中铝，我一点都不奇怪。
　　纯碱，一个不起眼的化工原料。但是在光伏玻璃的拉动之下，需求出现快速的增长。传统的建筑玻璃不减量，新能源行业提供新增需求，跟电解铝的故事有点像。分析师预测，光伏玻璃行业对纯碱的需求拉动，未来5年复合增速超过20%。
　　供给方面，未来5年内，只有远兴能源的几百万吨增量，而这个增量也是刚刚匹配需求的。而且远兴能源的增量，最快也要在2023年才开始陆续投产。今年的供需错配几乎是肯定的，纯碱现货价格，我原来预测今年在3300-3500区间。但是这轮趋势，很可能突破去年的最高3680左右，而且高位维持比较长的时间。
　　首推远兴能源，因为未来的纯碱行业，唯一增量产能在远兴能源。而且远兴能源的天然碱资源，使其生产成本最低。分析师测算，未来新增产能，单吨完全成本仅为556元/吨。其2025年产能将达到960万吨，是纯碱行业的绝对龙头。
　　其次推荐ST双环，110万吨的纯碱产能，今年的纯碱价格高位之下，年化净利润最少在10亿+，对应当下4pe。双环是湖北宜化的同门兄弟，两者都同属于宜化集团旗下，背后是宜昌国资委控股。双环21年主营业务已经盈利，今年摘帽是板上钉钉的。双环同样是14年来首度年线金叉，有没有可能复制同门兄弟宜化，从阶段最底部上来十倍股走势，我觉得这个可能性非常大。
　　有人说今年的主线是基建，我却认为是大宗和有色。纯粹基建股，不会走的太远，只有叠加了老基建和新基建需求的大宗商品和有色金属，才是最受益的。老基建打底，新基建提供增量和想象空间，这才是既有业绩，又有故事。老基建股，可以来一次估值修复，但是想象空间实在乏善可陈。走的最好的中国电建，实际上也是叠加了光伏、风电等新基建的想象空间，才会领涨基建股。
　　历史，是前进，也是轮回。
　　或许，今年对于老家伙们来说，有点梦回2007的感觉。但是对于90后的新一代投资者来说，就是不断见证新的历史。2020年负油价的魔幻，转眼就变成7年多的波段新高。2007年曾经高不可攀的大宗商品顶点，经历过从珠穆朗玛峰到马里亚纳海沟的巨大落差之后，或许将重回巅峰。