一文读懂资产负债表（上）

　　资产负债表反映的是一家公司在某个时点上可以以货币计量的资产、负债及所有者权益情况。资产负债表是财务状况在某一特定时点上的快照，它反映的只是那一瞬间的信息。它分为3个部分：资产，负债和所有者权益。
　　资产=负债+所有者权益
　　资产负债表只反映了一家公司可以用货币计量的资产情况，并没有反映所有的资产情况。比如，一家公司优秀的企业文化、口碑都是非常重要的无形资产，但是这些资产因为无法用货币计量，所以不反映在资产负债表上。
　　一、资产负债表的结构
　　资产是资金的使用，负债和所有者权益是钱的来源。
　　资产是资金的使用，在当前有一定价值或在未来能提供价值的东西。一般分为流动资产和固定资产两类：
　　流动资产包括现金以及其他打算在一年内使用或出售的东西，比如账上的现金或货架上的商品
　　固定资产是可以使用一年以上的实物资产，比如车辆，机器或者房产。
　　负债是向债权人借或者占用的资金。你的企业欠别人或别的企业的钱。
　　流动负债是你在一年内必须付清的债务，比如税费、采购账单、员工薪酬。它也可以包括一年内到期需支付的贷款和租金
　　长期负债指一年期以上的债务，它可以包括未偿还的剩余贷款或需支付的租金
　　所有者权益表示的是扣除公司负债后归属于公司股东的那部分资产。
　　普通股/股本：股份制企业的所有者持有这家公司的股份。非股份制的小微企业所有者可能不持有股票，但享有所有权。在资产负债表上，这一项表示公司的所有者能够主张权利的资金。
　　未分配利润：当公司赚钱了，它可以把钱分配给股东，也可以留存这些钱（即保留这些利润）用来增值资产或偿还负债。当公司保留利润的时候，这部分钱应该列示在资产负债表上的所有者权益项下。
　　二、资产负债表结构及科目解读
　　三、资产负债表的作用及分析逻辑
　　为方便投资者，将资产划分为货币资金、经营生产相关资产、投资相关资产四类。
　　为了照顾债权人（如银行），方便债权人迅速评估企业的长短期偿债能力。将负债按照来源分为经营性负债、分配性负债和融资性负债三类。
　　四、负债与所有者权益
　　（一）所有者权益
　　资产负债表中的所有者权益和负债告诉我们公司的资金来源？如果钱是股东投的或者占用股东的，就是所有者权益。所有者权益由四部分组成，即实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润。
　　股东投的钱，形成股本(或实收资本)和资本公积-股本溢价（或资本公积-资本溢价）。
　　占用股东的钱指的是公司在经营中赚到的钱归公司股东，包括盈余公积和未分配利润、其他综合收益。公司为了有更好的发展，就留下一部分钱先不分给股东，而是把这部分钱用来继续扩张，为股东在未来赚更多的钱
　　（二）负债
　　如果资金的来源是债权人就形成了公司的负债，负债有以下两种分类方法：
　　一是以负债的来源分为经营性负债、分配性负债和融资性负债；
　　二是以是否承担利息，分为有息负债和无息负债。
　　经营性负债伴随企业经营性活动而产生，比如应付账款、应付票据等，经营负债的特点是没有利息，它是上市公司占用了供应商或者客户的钱，这些款项越多，说明企业在产业链上的地位越强。经营负债包括：应付票据、应付账款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费。
　　分配性负债伴随企业的盈利而产生，主要指应付股利和应交所得税。
　　融资性负债包括各种形式的长短期借款。经营性负债和分配性负债通常是无息负债，而融资性负债一般是有息负债。
　　1.无息负债
　　无息负债一般是指来自经销商先付款后提货形成的预收账款，以及向供货商延期支付形成的应付票据和应付账款，说通俗点，无息负债就是通过欠产业链上下游的钱，做自己的生意。
　　无息负债中我们重点关注长期应付账款；长期应付款是在较长时间内应付的款项，而会计业务中的长期应付款是指除了长期借款和应付债券以外的其他多种长期应付款。主要有应付补偿贸易引进设备款和应付融资租入固定资产租赁费等。
　　长期应付款较高，极有可能说明企业缺钱。
　　1.补偿贸易引进设备款，是用该设备的加工装配收入和出口产品所得用于归还应付设备款，其中也伴随有利息支付，其实就是企业缺钱没有足够的资金用于购买设备。
　　2.应付融资租赁款和具有融资性质的延期付款购买资产，这两项也说明企业缺钱。因为这两项均具有融资性质，往往伴随着融资利率，也就是说融资的代价就是支付额外的利息。
　　3.应付售后回租款，这一项更是说明企业缺钱，企业先把自己的资产卖了，然后又租回来，增加了当期的资金，说白了就是公司向出租方融资。
　　2.有息负债
　　有息负债，包括银行长期借款、发行债券等，它的特点就是负债越多需支付的资金费用越高。
　　因此，一般情况下有息负债的金额越小越好，无息负债的金额越大越好，好公司的有息负债往往很少，无息负债往往较多
　　有息负债=短期借款+长期借款+应付债券+一年内到期的非流动负债
　　我们用有息负债减去货币资金，再减去交易性金融资产，就得到了净有息负债。
　　净有息负债=有息负债-准货币资金
　　准货币资金=货币资金+交易性金融资产+其他流动资产里的理财产品+其他流动资产里的结构性存款
　　净有息负债反映了企业的资金链质量，如果净有息负债是负数，那么说明公司的现金相对比较充裕。也就是说账上的现金+余额宝和股票的钱能够偿还所有有息负债。
　　万华化学净有息负债为331亿元；公司还是比较缺钱的，这个时候我们就要查一下附注，公司是否有借款逾期情况以及公司借款的年利率。这两个指标是明确的预警信号；
　　通过万华化学2020年年报的附注，未发现有逾期借款。
　　公司的长期借款利率是0.1%-4.9%之间，是在正常的利率区间内。
　　我么再来看一下万华化学整体的债务成本；
　　有息负债利率=利息支出/平均负债*100%
　　利息支出我们在附注中查＂财务费用＂，可以看到利息支出本期发生额16.5亿元。有息负债金额，因期初期末变化较大，我们计算2020年的有息负债算术平均规模；2020年期末有息负债规模507亿，2020年期初有息负债规模293亿，年度平均有息负债规模400亿；计算得2020年万华化学的整体负债利息率是4.1%（16.5/400=4.1%）。整体利息支出费用比较高，但是有息负债利率在合理范围之内。
　　我们进一步分析万华化学的短期偿债能力，分析公司是否存在债务危机。
　　货币资金减短期有息负债的差额=货币资金-（短期借款+一年内到期的非流动负债）
　　一个财务稳健的公司，其货币资金应该能够覆盖短期有息负债。有息负债现金覆盖率指标中的分子＂货币资金＂可以放宽至＂准货币资金＂准货币资金如果能够覆盖有息负债，说明该公司在出现紧急情况时，至少可以保证生存。
　　万华化学货币资金减短期有息负债近5年的值均为0，万华化学短期偿债水平一直处于比较紧张的状态。2020年短期有息负债现金保障倍数有大幅度的提升。短期偿债能力有所改善。
　　资产负债率，我们通过对负债的分析可以知道负债可以分为两类，无息负债和有息负债。因此，资产负债率就可以分解为：
　　负债/总资产=资产有息负债率+资产无息负债率 有息负债/总资产+无息负债/总资产。
　　如果一家企业在产业链中处于强势地位，其资产负债率高并不可怕，甚至是好事，因为多半是＂无息负债/总资产＂的数额较大，这说明该企业能够通过＂应付账款＂、＂预收账款＂占用上下游的资金。
　　因此在分析公司的债务风险时，资产有息负债率可以说是更有价值的负债率，资产有息负债率应该和同时期、同行业的其他企业比较。要警惕资产有息负债率比较高的企业，如果有息负债超过了总资产的六成，企业算比较激进了。如果遇到宏观或行业的突变，企业陷入困境的可能性就比较大。因此我们淘汰资产有息负债率 60%的公司。
　　（未完待续.....）
　　关注不迷路，更多干货分享，欢迎关注＂几砚投资笔记＂微信公众号！！
　　「相关阅读」
　　财报分析入门
　　读懂公司年报（1） 万华化学
　　读懂公司年报（2.2）万华化学
　　读懂公司年报（2.1） 万华化学
　　读懂公司年报（2.3）万华化学
　　一文读懂如何估值—迈瑞医疗
　　中公教育个股分析——三种估值方法的实战应用
　　如何正确认识股票投资的价值与意义